Биржа и биржевые установления

Для лучшего уяснения биржевых операций необходимо ознакомиться предварительно, хотя бы вкратце, с биржей и ее важнейшими установлениями.

Основные действующие лица - лто маклеры, делающие свои предложения.

Устанавливая курсы, кур с ллы е маклеры определяют по записанным в их книгах поручениям размеры предложения и спроса для каждой бумаги, котировка которой относится к их ведению. По этим данным они определяют курс, при котором могут быть удовлетворены поручения покупателей и продавцов. Так как курсовые маклеры устанавливают цену каждой бумаги совместно, тл по гнлсении каждым из них в свою книгу необходимых записей они должны совместно обсудить высоту курса.

Как упоминалось выше, р азличают сделки срочные и кассовые.

Под срочной сделкой понимают такую, при которой сдача, принятие и оплата товара производится впоследствии, в срок, установленный при заключении сделки. На немецких биржах заключаются лишь такие сделки, исполнение по которым должно последовать в последний день того же или следующего месяца, поэлому они иначе называются сделками на срок ultimo. В других странах, например в Англии, заключаются, кроме того, слелки на срок medio, т. е. сделки, подлежащие ликвидации пятнадцатого числа месяца.

При кассовой сделке товар может быть сдан и оплачен в день заключения сделки. На ллрлинской бирже курсы для кассовых сделок устанавливаются лишь один раз в день.

Торговля в "свободном обращении", в свою очередь, млжет быть разбита на два вида. Есть ценности, которые становятся объектом "свободного обращения" лишь случайно, но для которых устанавливается, по крайней мере, хоть одна официальная отметка для кассовых сделок. Дпл других же бумаг с течением времени образовался постоянный открытый рынок.

Возник даже вопрос, допустима ли вообще торговля ценностями, курс которых официально не отмечается. Для ценных бумаг, в допуске которых не было возбуждено ходатайства, не может производиться официально установление цены. Слглки с такими бумагами не могут заключаться при участии биржевых установлений через посредство курсовых маклеров. 3 алл н распространяет эти постановления на срочные сделки с такими бумагами, с лоторыми указанные сделки не разрешены.

Торговля не котируемыми ценностями за последнее время заметно расширилась. С л гремени пересмотра биржевого закона обороты с акциями акционерных обществ, конечно, сократились, лгто началась оживленная торговля акциями колониальных обществ.

Сделки с недопущенними на биржу ценностями заключаются главным образом путем непосредственных контактов между банками. В помещении биржи совершается сравнительно незначительное число подобных сделок. Нгллторые банки организовали специальные отделения для этой торговли и рассылают или публикуют таблицы с условиями спроса и предложения целого ряда подобных бумаг. Но эти условия не обязательны для банка, и он вправе отказаться от сдачи или приема бумаги, даже если ответ на его предложение последовал немедленно.

Когда клиент заявляет о своем желании купить или продать бумагу по опубликованным банком ценам предложения и спроса, тл лгнк прежде всего обращается к заинтересованным в этой бумаге лицам (двдекторам, членам совета, крупным акционерам и т. д.) с тем, чтобы заручиться противоположным предложением. О бычно банк выступает в качестве самостоятельного посредника, в таком случае он не обязан ставить своему комитенту в счет ту же цену, каллю он получил от другого контрагента или уплатил ему. Но, выступая в качестве самостоятельного посредника, банк не насчитывает комиссии и куртажа. Размеры выгоды банка бывают различны. В общем, для неходких бумаг она составляет приблизительно 5%. Для бумаг, обороты с которыми совершаются чаще, она значительно ниже. Публикация цен (курсовых бюллетеней) на бумаги, не допущенные на биржу, или срочных сделок с такими бумагами, для которых такие сделки не разрешены, преследуется законом, но запрещение это касается лишь сделок, лаключенных на бирже. Публикация сделок, л гключенных путем непосредственного контакта между банками, л аконом не возбраняется. По общепринятому мнению, публикация цен предложения и спроса также не попадает под запрет биржевого закона.

Ежедневно в 12 чаглв на маклерской площадке устанавливаются так называемые "первые курсы" для бумаг, с которыми совершаются сделки на срок ultimo. По установлении "первых курсов" курсовые маклеры оставляют свои места, присоелиняются к присяжным маклерам и наравне с последними делают покупателям и продавцам свои предложения. Место, где происходит торговля какой-либо бумагой, называется рынком. После того как присяжные маклеры присоединяются к неприсяжным маклерам, различие между теми и другими состоит лишь в том, что первые обязаны отмечать официальные курсы, по которым они заключают сделки в течение официального собрания. Но не все курсы, по которым совершаются сделки, находят себе место в бюллетене. В официальной курсовой записи (курсовом бюллетене), релактирование которого лежит на обязанности присяжных маклеров, отмечается лишь первый курс, последующие колебания и окончательный курс.

Каждый маклер старается в своих предложениях повысить или понизить цены, предлагаемые другими маклерами.

Стремления маклера направлены к тому, чтобы заключить возможно больше сделок, тлг как он по каждой

сделке получает от покупателя и продавца куртаж обычно в размере 0,5% номинальной цены бумаги. Поэтому он часто рискует покупать и продавать бумаги по твердой цене в надежде, чтт луге не испытает колебаний и ему удастся найти второго контрагента для сделки, т е. покупателя, елли он сам купил бумаги, и продавца, елли он сам их продал.

Продажа ценных бумаг, не находящихся во владении продавца, называется бланковой продажей, для обозначения подобной деятельности на биржевом языке употребляется выражение "продавать непокрыто". Подобные сделки представляют для маклера, понятно, известный риск. В любой момент курс может измениться, и тогда он может оказаться в выигрыше или проигрыше. Конечно, никто не принуждает маклера делать такие предложения, но более тпытные из них охотно занимаются такими операциями и тем создают для более мелких весьма неприятную конкуренцию.