Иллюзия контроля

Изучение данной проблемы проводится в Лондонской шкопе бизнеса Фентоном О'Криви (Ретоп О'Сгееуу ег а]., 1998) и другими Они создали Механизм Оценки Риска (называемый КАТ - Йзк А&$е$&тепс Тоо1), с помощью ко юрою можно оценить степень влияния когнитивного настроя на принятие решений.

Давайте еще раз влезем в душу удачливого трейдера. Пара удачных месяцев. Заработал приличные премии. Удача? Ну, нет. Это мастерство. Это искусство. Я мастер мирового масштаба. В условиях, где приходится соревноваться с другими дилерами, необходима уверенность. А уверенность очень легко перерастает в чрезмерную уверенность. Дилеры могут оторваться от реальности. Они считают, что контролируют ситуацию, и думают, что риск не столь велик, поскольку это они идут иа этот риск.

Фентон О'Криви и его коллеги по Лондонской школе бизнеса предлагают три элемента для понимания того, как трейдеры видят и оценивают риски:

Диспозициональный или личностный элемент, когда некоторые люди более склонны нереалистично оценивать степень контроля.

Заученный элемент. Удачные сделки могут стать западней. Чрезмерно самоуверенный трейдер может отказываться от изменения тактики, поскольку даже при текущих потерях он считает, что в долгосрочном плане его подход окажется правильным.

Окружающая обстановка. Трейдеры работают в очень конкурентной и шумной окружающей обстановке.

О Криви и его команда изучили 488 трейдеров и менеджеров.

Они использовали три метода: интервью, эксперименты с игрой компьютере и персональные данные.

В рамках Механизма оценки риска (ЯЛТ) команда разработал игру. На экране показана линия, отображающая вымышленный график фондового стдекса. Линия может подниматься или опускаться на два пункта в секунду. В зависимости от условий конкретного эксперимента, линия может растн в результате случайных изменений или применения субъектом определенной стратегии. Итоговый результат варьируется от минус 2000 до плюс 2000.

Субъект садится перед экраном компьютера, на котором показан линейный график индекса, и имеет панель управления с тремя кнопками: 2. X и С. Субъекту сказано, что с помощью этих кнопок можно увеличить итоговый счет, уменьшить его или увеличить величину случайных изменений. Субъект должен ответить, какую фушщию имеет каждая кнопка, причем он может нажимать каждую сколько угодно раз.

Для этого эксперимента психологи разработали несколько заданий:

Определить назначение кнопок X, С и Ъ.

Сделать прогноз по итоговому значению индекса н установить границы прогнозного диапазона. Например, если субъект делает ставку на то, что индекс в итоге будет в диапазоне от 1100 до 1140, он заработает больше пунктов (если его прогноз подтвердится), чем субъект, прогнозировавший конечный диапазон от 1100 до 1180.

Сделать еще один прогноз, но гга этот раз ориентируясь на безусловный выигрыш, причем границы прогнозного диапазона могут бьггь расширены, скажем, до 1100-1200,

Сделать прошоз по границам диапазона, в котором будет получен гарантированный проигрыш.

О'Криви и его команда также предлагали субъектам заполнить Тест-опросник по склонности к риску, чтобы проверить наличие возможной связи между оценками, полученными на основе КАТ. и общим отношением субъектов к риску в их повседневной жизни. Тест- опросник позволяет оценить отношение к рнску доя здоровья, карьеры, социальным видам риска, личному финансовому и социальному риску.

"" „ субъект должен был также ответить на 240 вопросов КаЖДЬМ ого личностного опросника. Содержавшиеся в этом опроснике —Г покрывали пять различных категорий индивидуальных

особенностей:

щкала ^ - экстраверсивносгь в противопоставлении

ишроверсивности. Субъекты с высоким баллом по шкале Е обладают пылким и коммуникабельным характером и стремятся к возбуждению.

» Шкала N - эмоциональность в противопоставлении невозмутимости. Субъекты с высоким баллом по шкале N враждебны, подавлены, импульсивны, ранимы, невротичны.

Шкапа О - открытость в противопоставлении условностям. Субъекты с более высоким баллом более открыты.

11 кала А - субъекты с высоким баллом ценят доверие и скромность, и откровенны.

Шкала С - добросовестность в противопоставлении неаккуратности. Субъекты с высоким баллом обладакл самодисциплиной и организованностью, а также ценят компетентность.

В лучших традициях научной психологии команда исследователей сделала ряд прогнозов. Чем более оптимистично и нереалистично восприятие трейдером степени контроля, тем вероятней он или она недооценят риски своих действий. Трейдеры, проявившие более высокий уровень иллюзии контроля, должны быть менее успешны, чем трейдеры с низким или средним уровнем иллюзии контроля.

Это деликатный вопрос. Лондонская школа бизнеса обещала ие раскрывать названия фирм, предоставивших им возможность для исследований, и только одиа фирма предоставила данные, позволившие сравнить фактические показатели отдельных трейдеров по работе на реальном рынке с их показателями, полученными в ходе психологических экспериментов. О'Криви и его коллеги сопоставили У таты, полученные отдельными трейдерами в ходе тестов по на гЬ™ КОнтРОЛЯ' с фактическими прибылями, заработанными ими интга ^ трейдеры, и менеджеры сопоставили свои

нат 7Д^альные вклады с общей прибылью компании.

Шизюп о^сопГго!

ИЛЛЮЗИЯ контроля Чем лучше показатели прибыли, тем меньше иллюзия контроля.

Успешность трейдеров оценивалась баллами от минус 10 до плюс 110. Чем выше уровень иллюзии контроля, тем больше расхождение между фактическим уровнем контроля и урознем, воспринимаемым трейдером. Чем выше дилеры оценивали уровень контроля в их распоряжении, тем хуже оказывались реальные результаты. Эти 'плохие" трейдеры были также склонны переоценивать степень своего вклада в общую прибыль компании. О'Криви и его коллеги высказали предположение, что трейдеры с высоким уровнем иллюзии контроля могут хуже реагировать на обратную связь и. следовательно, не будут извлекать соответствующих уроков из понесенных убытков. Такие трейдеры были также склонны преувеличивать возможную оценку их менеджерами проявленного ими умения обращаться с риском.

Личностный опросник тоже показал четкую связь между тем> как трейдеры подходили к инвестиционному риску, н их склонностью к другим жизненным рискам. В частности, были установлены следующие связи:

Простая и мощная связь между эксграверсивностью и

склонностью к риску.

Колее сложная связь между невротицизмом, эмоциональностью и

склонностью к риску. Невротичные трейдеры были менее склонны к финансовым или карьерным рискам, но более спокойно относились к риску их здоровью, такому как чрезмерное употребление спиртных напитков или курение. Это позволяет предположить, что им приходилось справляться с высокими уровнями тревоги.

Добросовестно относящиеся к своим обязанностям трейдеры были менее склонны к финансовым рискам и рискам их здоровью.

Трейдеры, набравшие много баллов при оценке сговорчивости или покладистости, были менее склонны к любым видам риска.

О'Криви и его коллеги утверждают, что менеджерам следует следить не только за прибылью и убытками трейдеров, ио также и за их психологическими реакциями, Аптер мог бы возразить, что эти реакции могут изменяться день ото дня, в зависимости от испытываемых нагрузок. Трейдеры работают в стрессовой ситуации и каждый день вынуждены прогнозировать изменение цен и тенденций. Испытываемый стресс приведет к тому, что некоторые трейдеры с высоким стремлением к контролю будут переоценивать истинный уровень контроля, которым они обладают.

В этой главе я не касаюсь вопросов когнитивного диссонанса, однако, вполне допустимо предположить, что эта теория (которую я изложил во второй главе) может помочь нам понять, что происходит в головах трейдеров и инвесторов. Мы вынуждены сталкиваться со следующими противоречиями:

а' истиной, что рынки не поддаются контролю или

прогнозированию;

ппих ^ ™> 4X0 будучи трейдерами или инвесторами, нам

Дится пытаться прогнозировать движение рынка.

Рвением этой неразрешимой дилеммы для некоторых будет следующий вывод:

8- большинство людей не могут прогнозировать движение

рынка, но я обладаю большей степенью контроля проницательностью, поэтому я все сделаю правильно. ^

Как мы видели, одним нз способов справиться с ко1 нигивным диссонансом является переключение внимания исключительно на свидетельства, подтверждающие утверждение в, и игнорирование свидетельств, идущих вразрез с утверждением в. Таким образом, прибыль по С1ахо получена благодаря моему мастерству, а убытки по Магкй & Зрепсег являются следствием неспособности рынка разглядеть истинное положение дел в данном промежутке времени Акции Матка вырастут, и моя правота будет подтверждена, поскольку молва утверждает, что уверенность является ключом к успешному трейдингу.

Фентон О'Криви и его коллеги очень четко показали, что в понимании отношения к риску центральными являются три фактора. Экстраверты более склонны идти на финансовые риски. Трейдеры с высоким уровнем иллюзии контроля тоже более склонны к риску, к тому же они недооценивают степень риска, на который идут. В результате показатели их работы менее успешны. Данные выводы играют большое значение при о ["боре кандида го к щ эш должности. Компании должны подходить с осторожностью к найму на должность трейдеров ярко выраженных экстравертов. Есть также свидетельства, позволяющие предположить, что интроверты учатся на ошибках, за которые они наказаны, а экстраверты не учатся. Они больше реагируют на поощрения. Этот вывод сделан на основе исследований детей, изучавших математику, поэтому он не может бьтгь применен непосредственно к финансовым профессионалам, но такое предположение допустимо.

Идущие на риск инвесторы более склонны испытывать гордость за свои действия н сожалеть о бездействии больше (ну почему я не купил?), чем о комиссионных. Канеман (КаЬпетап, 1998) утверждает, что идущие на риск инвесторы более фокусируют внимание на позитиве, не особо полагаются иа уда ТУ и воздерживаются от краткосрочных стратегий, чтобы избежать рискам Прежде чем я инвестирую, рынок должен значительно упасть, следующие характеристики, похоже, более типичны экстравертов. Патель (Ра1е1, 1997) обнаружил, что за некоторыми трейдерами тянутся, как он выразился, "длинные шлейфы потерь ,

имеют значительно большую склонность позволять эти В следующей главе я рассмотрю вопрос, почему

вторые индивидуумы столь иерасположены к продажам.

Н Есть еще два вопроса, которые нам следует рассмотреть. Это йИдуальные особенности азартных игроков, а также наличие 1ШД1 „ельСТВ предполагающих, что мы можем скорректировать наше финансовое поведение. Безусловно, на самые большие риски идут игроки в азартные игры.