Исследование Ферриса, Хаугена и Махиджа

Если инвесторы действуют в соответствии с аксиомами рационального поведения и стремятся максимизировать свое благосостояние, то они должны продавать принадлежащие им акции при падении цен и пользоваться выгодами, которое дает налоговое законодательство.

Феррис, Хауген и Махиджа начали с определения нормального уровня торговли по каждой акции. Сначала относительно нормального уровня торговли были определены отрицательный ненормальный объем торгов (объем торгов, меньший нормального) и положительный ненормальный объем торгов (объем торгов, больший нормального). Затем были отобраны 30 акций, обращающихся на >ГУ8Е и АМЕХ, и собраны данные относительно объема торгов и цен на эти акции за период с декабря 1981 г. по январь 1985 г. И, наконец, акции были разбиты на группы, где в качестве критерия деления использовалось падение или рост акции за год в процентах. Оставалось только посмотреть на зависимость между объемом торгов и прибылями и убытками по акции. Результат отражен на следующем графике (рис. 22).

Итак, чем выше убытки по акции, тем ниже объемы тор-говли по ней, и наоборот, чем значительнее рост цены акции, тем выше объемы торговли по ней. Комментарии излишни.