Создание новых рисков

Глава 7.

которым компании будут получать разрешения на объем производимых ими выбросов парниковых газов. Например, компания А и компания В будут обязаны сократить выбросы до 85% ^ текущих уровней. Компания А считает несложным снизить выбросы до 50%-ого уровня, а оставшиеся 35% выбросов она купит на экспериментальной бирже.

Отдел разработки новых продуктов также изучает возможность предложить на бирже фьючерсные контракты на погоду. Идея возникла и ноябре 1998 года, когда было объявлено о достижении соглашения между компаниями ЗсоШяЬ Нуйго Е1ес(пс и Епгоп. По условиям сделки, Епгоп должна бьша вьптлачивать компенсацию ЗсоШзЬ в случае падения температуры ниже определенного уровня в течение установленного периода. В то же время, 5со1Й811 должна была бы заплатить компенсацию Епгоп в случае подъема температуры выше указанного уровня.

Инструменты риска такого рода, планируемые к запуску на 1РЕ, позволили бы поставщику газа застраховаться, к примеру, от хорошей погоды. Предположим, газовая компания рассчитывает продать определенный объем природного газа в течение зимы. Если погода окажется теплее обычной, потребительский спрос упадет, и компания не сумеет продать планируемое количество. Таким образом, компания может получить своего рода страховку на этот случай путем приобретения фьючерса, зависящего от температуры.

Могу представить, каким рынок станет в будущем. Производные инструменты будут иметь в своей основе температуру в Брайтоне. Газовые компании будут ставить на теплую погоду. Производители крема от солнечных ожогов приобретут страховку от противоположного риска. Если будет холодно, продажи крема упадут, но продажи газа увеличатся. В США уже осуществляются сделки подобного рода, позволяющие компаниям застраховаться о1 снега, града, смерчей и, может быть, даже грома. Частные лица тоже участвуют в этом, но подобные сделки очень рискованны.

По сравнению с 1РЕ, ЫРРЕ, пожалуй, больше озабочена чательством того, что цель ее существования не поощрение пекуляний, а предоставление солидным компаниям возможности застраховаться от реальных рисков. В ее рекламном буклете упор ПР лается на то, что биржа предоставляет страховку от рисков, и особенно рисков, связанных с изменениями валютных курсов, а не инструменты для спекуляций.

Фьючерсы на нефть и газ не столь уж сложны для понимания, однако, главные риски, торгуемые на ШТЕ, часто выглядят в значительной мере спекулятивными. (Если вы действительно верите в свободный выбор и свободные рынки, в спекуляции нет ничего плохого, но в прессе о ней пишут негативно, с тех пор как Уолпол обвинил фондовых дельцов в разорении промышленности.)