3.4. Оптимизация массы денег

35

ния, различные инструменты денежного рынка: чеки, боны, облигации и другие, т. е. структура денежной массы поразному классифицируется в различных странах.

Такой расчет помогает обеспечить сбалансированность денежной массы и товарного покрытия. Решение данного вопроса диктуется потребностями более рационального управления эффективностью общественного производства.

Однако некоторые экономисты считают, что ограничиться только исчислением общей массы необходимых денежных средств нельзя: необходимо совершенствовать механизм прогнозирования различных планов и балансов, связанных с денежным оборотом республики (баланс денежных доходов и расходов населения, кассовый план или движение наличных денег, план кредитных ресурсов, кредитный план и т. д.). Вместе с тем в переходный период к рыночным отношениям прежние методы регулирования — через кассовый план — применяться не могут, так как размыта грань между наличным и безналичным оборотом, фонды оплаты труда формируются непосредственно предприятиями, все больше реализуется требование либерализации цен, отсутствуют реальные планы розничного товарооборота. Все это ведет к утрате базы для обособленного планирования наличиеденежного оборота.

С 1991 г.

Результаты указанных расчетов тщательно анализируются Национальным банком республики с позиции обоснованности максимальных границ изменения денежной массы в обращении в Увязке с темпами экономического роста, уровня цен и других показателей. По результатам анализа рассматривается вопрос о размере кредитов, предоставляемых коммерческим банкам, сроках этих кредитов, размере покупки и продажи государственных Ценных бумаг. Национальный банк республики ежемесячно кон^олирует соблюдение квоты прироста наличных денег у населения — на основании оценки по кассовым оборотам банков денежных доходов и расходов населения и определения размера факти

36

ческого прироста средств у населения по отношению к фактически денежным доходам населения. В случае превышения квоты пр роста средств у населения Национальный банк республики долмм соответственно сокращать объемы кредитования и использова' экономические методы воздействия (изменение норм обязательн] резервов, размещаемых коммерческими банками в Национальн банке республики, и изменение процентных ставок по кредита.

При изменившейся структуре финансовокредитной систем необходимыми факторами стабилизации денежного оборота явл^> ются единый государственный контроль за объемом средств, на ходящихся в обороте, и механизм осуществления этого контроля Соответственно, в современных условиях жесткое деление сово купного денежного оборота на наличный и безналичный представ ляется искусственным, а однозначное разграничение принципе! и сфер обращения наличных и безналичных средств — необосно ванным.

В многолетней мировой практике контроль осуществляется н< за количеством наличных денег, а за объемом денежной массы^ который включает в себя также бессрочные банковские депозиты,, дорожные чеки и другие чековые депозиты, долгосрочные вклады и др. Проблемы перелива денег из безналичной формы в наличную нет, так как через изменение цен, процентных ставок, валютного курса балансируются денежная масса товаров, услуг, инвестиционных возможностей, включая внешнеэкономические связи. Поэтому с развитием в республике рыночных отношений, появлением многообразных форм собственности, значительного расширения системы безналичных расчетов населения все больше стираются грани между наличноденежным обращением и безналичным оборотом, что требует перехода к системе управления совокупным денежным оборотом.

Понятие денежной массы является базовым для макроэкономического анализа рыночной экономики, поскольку, например, ее чрезмерно быстрое увеличение ведет к росту цен, инфляции, дефициту и, наоборот, при ее быстром сокращении возникают безработица и спад производства. Денежная масса включает в себя, вопервых, наличные деньги в обращении (все бумажные деньги и металлические монеты, находящиеся на руках у населения, а также в кассах предприятий, учреждений и организаций). В денежную массу не включают наличные деньги в кассах банков. Вовторых, денежную массу, наряду с наличными деньгами, образуют банковские депозиты или вклады населения, предприятий, учреждений и организаций.

37

агрегатов, представляющих собой различные группировки ликвидных активов.

Поэтому количественная характеристика совокупного денежного оборота и его отдельных компонентов отражается в построении различных показателей денежной массы, включающих как реальные, так и потенциальные денежные средства, которые могут быть использованы для обслуживания хозяйственного оборота. Основным критерием выделения различных показателей совокупного денежного оборота служит ликвидность, т. е. степень затрат и быстрота конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа.

При этом подтверждается тот факт, что банки способны не только хранить, но и создавать новые деньги (мультиплицировать их количество в краткосрочном периоде, а в долгосрочном — давать деизнь их новым видам и формам). Так, золотые и серебряные монеты постепенно уступили место банкнотам, а они, в свою очередь, вызвали к жизни их хранение путем записи на счетах (размещение в депозиты). При этом объем современных депозитов превышает количество банкнот в хранилищах банков, то есть новые формы денег не просто замещают, но и мультиплицируют "старые" деньги. Это привело к формированию денежного агрента Mi = наличные деньги в обращении плюс депозиты до востребования (не приносящие процент) плюс прочие чековые депозиты (приносящие процент).

Дальнейшее развитие производства привело к росту потребности в гибкой системе кредитования. Появление кредитных денег потребовало формирования ограниченно ликвидных пассивов (денег, выполняющих не роль средства платежа, а функцию накопления капитала), что способствовало возникновению денежного агрегата Мг = Mi плюс срочные вклады (приносящие процент) плюс сберегательные вклады до востребования (приносящие процент) без права пользования чеками плюс взаимные фонды и депозитные счета денежного рынка плюс однодневные соглашения об обратном выкупе плюс однодневные займы в евродолларах.

Расширение спроса на кредиты вызвало необходимость появления новых объектов залога, роль которых стали играть депозитные сертификаты, подтверждающие право собственности их держателей на крупные срочные вклады. При этом рост спроса на кредитные ресурсы потребовал создания менее ликвидных денежных форм, являющихся результатом мультипликации элементов, входящих в Ма. Все это привело к возникновению денежного агрегата Мз = Мг плюс депозитные сертификаты плюс срочные соглашения об обратном выкупе плюс срочные займы в евродолларах плюс акции взаимных фондов денежного рынка.

Развитие форм денег и денежных агрегатов подтверждает наличие следующей причинноследственной связи: рост текущих издержек —> рост цен > рост предложения кредитов > рост депозитов —> рост денежных агрегатов. При этом показатели Денежной массы характеризуют структуру совокупного денежного оборота, динамику его отдельных компонентов, объем кредитова

38

ния. Классификация денежных показателей, учитывающих цифику денежного оборота, в Беларуси в настоящее время, п ставлена следующим образом:

а) агрегат Мо — наличные деньги в обороте, в том числе руках у населения и в кассах субъектов хозяйствования;

б) агрегат Mi (денежная масса в "узком смысле слова") наличные деньги в обороте (Мо) плюс депозиты до востребова! населения, субъектов хозяйствования и местных органов упр ления;

в) агрегат Мг (расширенные деньги) — Mi плюс срочн депозиты населения, субъектов хозяйствования и местных орган' управления;

г) агрегат Мз (общая сумма денежной массы в национальн» валюте) — Мг плюс другие (целевые, накопительные) банковск] депозиты и средства в ценных бумагах населения, субъект' хозяйствования и местных органов управления;

д) агрегат М4 (общая сумма денежной массы, включая иное ранную валюту) — Мз плюс депозиты (до востребования, срочны! и другие) населения, субъектов хозяйствования и местных органо| управления в иностранной валюте. vi

Показатели Мо, Mi, Мг характеризуют высоколиквидную част! денежной массы, все те средства денежного оборота, которые бе{ предварительной продажи, конверсии или какойлибо другой фи нансовой операции используются в расчетах.

В настоящее время наибольший удельный вес в структур» денежной массы составляют наличные деньги в обращении, рас четных и текущих счетах юридических лиц, вкладах населения I коммерческих банках (срочных и до востребования).

Остальные агрегаты денежной массы (Мз, Мвкладов;

Мэ — агрегат Мз плюс крупные срочные вклады на банковских счетах;

L — агрегат Мз плюс портфель государственных ценных бумаг у небанковских держателей.

Во Франции классификация элементов денежной массы включает в себя четыре агрегата:

агрегат Mi — состоит из наличных денег в обращении и депозитов до востребования;

агрегат Мг— включает полностью Mi плюс все виды сбережений на книжках, независимо от учреждения, в котором они находятся;

агрегат Мз— включает Мдплюс депозиты на срок, депозитные сертификаты и проданные на срок ценные бумаги инвестиционных обществ (СИКАВ);

агрегат L — включает Мз плюс счета сбережений с целью покупки жилья, казначейские боны, коммерческие векселя.

В данной классификации отсутствуют различия между депозитами на сберкнижках и на банковских счетах. Однако из четырех агрегатов только Mi и Мд поддаются регулирующему воздействию

41

более стабильно и увязываются с прогнозируемой динамикой ВВП.

При увеличении количества наличных денег в обороте необходимо дать анализ причин на основе отчетности банка о кассовых оборотных и оперативного, фактического баланса денежных доходов и расходов населения Показатель "склонности к сбережению" будет характеризовать положение на потребительском рынке