Становление рынка классической и синтетической секьюритизации в России

Интеграция России в мировую финансовую систему способствует переносу новых финансовых технологий и инструментов на российский рынок. В России начинает формироваться рынок классической и синтетическая секьюритизации.

В 2005 году было размещено 3 выпуска ABS, в 2006 году уже 8 выпусков CMBS, ABS и DPR, в 2007 году 10 выпусков тех же инструментов, а в 2008 в связи финансовым кризисом году удалось разместить только 4 выпуска.

Объемы размещения можно увидеть на следующей диаграмме:

Рис. №8 - Объемы классической секьюритизации в России

Стоит отметить, что после начала кризиса в 2009, 2010 и в 2011 году не было выпущено ни одного публичного секьюритизированного займа.

На сегодняшний день некоторые российские банки накопили определенный опыт эмиссии и участия в выпусках секьюритизированных облигаций, хотя организацией выпусков занимались в основном крупные иностранные банки, они же и были основными инвесторами. Тем не менее, сам факт выхода подобных инструментов на рынок при благоприятной конъюнктуре говорит о том, что потенциал есть, несмотря на существенные законодательные трудности и отсутствие понимания сути данных инструментов большинством российских инвесторов.

Инструменты синтетической секьюритизации в России представлены, как правило, в виде CLN, встроенных в выпуски евробондов, поэтому говорить о развитом или вообще существующем рынке кредитных деривативов сложно. Из российских банков единицы совершали операции с кредитными деривативами даже до кризиса 2007-2009 года. На данный момент ситуация аналогичная. Данный рынок в России представлен в основном банками- нерезидентами, притом большинство из них проводят данные операции российскими контрагентами через лондонские торговые площадки.

Кредитные риски или облигации российских компаний также служат базовым активом для CDS. Как правило, это крупнейшие российские компании, еврооблигации которых обращаются на западном рынке. В информационной системе Блумберг можно найти CDS на 10-12 российских компаний, но котировки и исторические данные фактически есть для 6 компаний: Газпром, Сбербанк, Банк ВТБ, Лукойл, Транснефть и Северсталь. По другим компания, либо CDS не торгуются, либо непублично котируются каким-либо маркет­мейкером для своих клиентов. Достаточно распространены и котируемы CDS на суверенных российский долг.

Подводя итоги, можно сказать, что рынок как классической, так и синтетической секьюритизации в России находится на начальной стадии развития, но имеет неплохие перспективы при благоприятной внешней и внутренней конъюнктуре финансового рынка.