viii: Первичные рынки ценных бумаг

В принципе, OMO можно осуществлять на первичном рынке ценных бумаг путем новых выпусков краткосрочных государственных облигаций или векселей центрального банка [37] с целью изъятия ликвидности (выпуск бумаг с меньшим сроком погашения, с пролонгацией, увеличивает ликвидность рынка).

Использование государственных ценных бумаг нуждается в надлежащей координации между центральным банком и бюро управления государственным долгом, поскольку одни и те же инструменты на одном (первичном) рынке будут использоваться как для проведения денежно-кредитной политики, так и для управления долгом. Координация необходима еще и потому, что график продаж государственного долга, необходимых для полного финансирования бюджетного дефицита, необязательно совпадает с потребностями управления ликвидностью центрального банка. С другой стороны, хотя выпуск векселей центрального банка будет способствовать независимости центрального банка, он связан с расходами[38]. Некоторые специалисты утверждают, что такие выпуски могут создавать дополнительные препятствия развитию рынка, поскольку наличие ценных бумаг, как центрального банка, так и правительства, может даже еще больше разделить небольшую ликвидность и встревожить инвесторов, которые будут стремиться оценить относительную надежность обоих типов ценных бумаг. Однако этот аргумент не является неубедительным: ни один центральный банк не утверждал, что частный сектор не должен выпускать ценные бумаги на том основании, что это будет раздроблять ликвидность имеющихся ценных бумаг. Если бы альтернативой векселей центрального банка были депозиты в центральном банке, то далеко не ясно, что это повредило бы ликвидности рынка.

Потенциальный недостаток использования продаж ценных бумаг на первичном рынке, в частности, государственных ценных бумаг, заключается в том, что часто они имеют срок погашения, превышающий идеальный срок бумаг для использования в операциях, направленных на реализацию монетарной политики, и, следовательно, их сложно использовать для установления процентной ставки. Продажи ценных бумаг можно и в дальнейшем использовать для грубого регулирования ликвидности.

<< | >>

↑

Источник: Эндрю Блейк и Джил Хемонд. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ 2006. 2006

Еще по теме viii: Первичные рынки ценных бумаг:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -