8.Неопределенность и риск

В последние годы информация стала рассматриваться наравне с другими традиционными факторами, влияющими на экономические процессы. Сформировалось новое направление экономической мысли, которое получило название «информационная экономика».

Асимметрия информации признана в настоящее время одним из важнейших явлений в современной экономике. Достаточно сказать, что за исследование этой проблемы была дважды присуждена Нобелевская премия по экономике: в 1996 г. ее получили У. Викри и Д. Миррлиз, а в 2001 г. — Д. Акерлоф, М. Спенс и Д. Стиглиц.

Другим разделом информационной экономики является применение теории игр при описании и исследовании экономических процессов. Теория игр — раздел математики, изучающий задачи принятия решений многими лицами, имеющими различные интересы, в тех случаях, когда результаты зависят от совокупности принятых частных решений. В настоящее время теоретико-игровые обоснования используются в различных областях экономики: для определения стратегии конкурентной борьбы, в теории торгов, в монетарной политике и пр. За применение теории игр Нобелевскую премию по экономике в 1994 г. получили Д. Нэш, Д. Харшаньи и Р. Зелтен.

Третьим направлением информационной экономики является изучение проблем риска.

П р и м е р 8. Доходность акций за последние три дня составила соответственно 25, 30 и 5%. Тогда средняя доходность равна 20%, а риск (дисперсия) равен

[(25 - 20)2 + (30 - 20)2 + (5 - 20)2] : 3 =  116,7.

Понятие риска является центральным в современной теории портфеля. Инвестиционный портфель — это набор инвестиций, характеризуемый доходностью и риском. Цель инвестора заключается в получении оптимального соотношения доходности и риска, причем важной задачей является задача минимизации риска безотносительно к доходности портфеля. Это связано с тем, что агенты на современном фондовом рынке часто оперируют чужими средствами и не желают рисковать. За разработку современной теории портфеля Нобелевская премия по экономике была присуждена в 1981 г. Д. Тобину и в 1990 г. Г. Марковицу.

Раньше экономисты в своих теоретических построениях не учитывали риск; они считали, что предприниматель вкладывает средства

в предприятие или отрасль с наибольшей доходностью, т.е. осуществляет однокритериальный выбор. Сейчас выбор предпринимателя

трактуют как двухкритериальный: он всегда принимает во внимание

как ожидаемую доходность, так и ожидаемый риск. Иными словами,

ему необходимо выбрать одну из возможных альтернатив «доходность — риск». Чем больше ожидаемый риск, тем больше должна

быть компенсирующая его доходность. Наоборот, чем меньше ожидаемый риск, тем на меньшую доходность готов согласиться предприниматель.