Что такое количественная теория денег?

Для превращения количественного равенства MV — РТ в количественную теорию, по-видимому, решающее значение имеют по крайней мере три предпосылки, или гипотезы: (1) причинная зависимость должна идти от MV к РТ, от левой части уравнения к правой; (2) V и Г должны быть неизменны по отношению к М, т.

Из этих трех предпосылок следует ряд положений, которые вместе и определяют круг идей, известных как количественная теория денег в собственном смысле слова. Во-первых, отсюда следует, что при данной, устойчивой величине V, Р изменяется прямо пропорционально изменениям в М. Эта жесткая версия количественной теории исключает все функции денег, кроме трансакционной, и предполагает, что люди озабочены исключительно текущей покупательной способностью своих денежных остатков: они желают поддерживать устойчивую величину реальных денежных остатков, М!Р при данном уровне реального производства в условиях полной занятости; следовательно, чтобы сохранить устойчивой реальную величину денежных остатков, уровень цен должен меняться прямо пропорционально номинальной величине денежного предложения.

Прямой механизм основывается на возникновении неравновесия между фактической и желаемой величиной реальных кассовых остатков, вызывающего расходование денег, которое в конечном счете побуждает цены изменяться пропорционально денежной инъекции. Косвенный механизм, с другой стороны, основывается на том, что избыточные деньги нельзя ввести в экономику без сокращения нормы процента на денежном рынке, которое стимулирует инвестиционные расходы, оказывающие повышательное воздействие на цены до тех пор, пока не восстановится предыдущий уровень процентной ставки [см. гл. 5, разделы 7,8].

Теорема пропорциональности — это не просто теорема о достижении равновесия; это теорема достижения равновесия в долгосрочной перспективе. В условиях долгосрочного равновесия деньги нейтральны в том смысле, что номинальные изменения денежного предложения не влияют на реальные экономические переменные, такие, как производство, занятость, размещение ресурсов. Однако в течение коротких периодов движения к долгосрочному равновесию изменения денежного предложения могут оказывать определенное влияние на реальную экономическую активность. Наглядный пример — тот случай, когда денежная инъекция распределяется среди индивидов не в точной пропорциональности к прежнему распределению их денежных активов. Другой случай — когда имеет место систематическое отставание процесса адаптации, благодаря чему затраты увеличиваются медленнее, чем цены на конечную продукцию, и это стимулирует инвестиции. Третий пример — это когда должники образуют определенную группу, в частности предпринимателей, так, что рост цен, благоприятный для должников, в ущерб кредиторам, вызывает систематический сдвиг в'Ьгруктуре расходов.

Наконец, могут возникнуть и "вынужденные сбережения", которые способны равным образом отвлечь ресурсы от потребления и направить их на накопление капитала [см.

Все это означает, что сторонник количественной теории — это тот, кто придерживается точки зрения, согласно которой вековые изменения уровня цен в принципе обусловлены изменением денежного предложения, а нестабильность цен в основе своей проистекает скорее от монетарных, чем немонетарных причин. Эта точка зрения не сводится к тем трем предпосылкам относительно каузальной роли М по отношению к абсолютным ценам, стабильности V и экзогенности М, или к какой-либо жесткой концепции относительно экономических функций денег, скорее она выражается в целой серии эмпирических гипотез относительно природы денежных инъекций, скорости процессов адаптации, идентификации должников и кредиторов, склонности к сбережениям и инвестициям у различных групп доходополучателей и пр. Не удивительно поэтому, почему так трудно определить количественную теорию денег, и потому даже Фридмен, самый известный современный защитник количественной теории, признает, что "количественная теория денег—это термин, характеризующий скорее общий подход, нежели хорошо сформулированную теорию".

Дело усложняется тем, что в истории количественной теории денег отчетливо выделяются три стадии, радикально изменившие ее смысл за истекшие столетия. Юм ясно видел, что деньги нейтральны в долгосрочной перспективе и ненейтральны в течение короткого периода времени, уделяя столько же внимания этому второму аспекту, сколько и первому. Экономисты-классики дополнили этот список ненейтральных эффектов изменения Af, однако упорно приуменьшали их значение в противовес примитивному инфляционизму их предшественников — меркантилистов*

В то время как Юм допускал позитивное воздействие ползуче# инфляции на производство и занятость, Рикардо и Милль избегали даже упоминать о том, что денежное вливание может вызвать благоприятный реальный эффект; в их руках количественная теория денег по существу свелась к простой и ясной теореме пропорциональности.

Фактически решающей характеристикой сторонников количественной теории в этот последний период стал упор скорее на проблемы краткосрочного периода, на нестабильность V, чем на пропорциональность количества денег и цен в долгосрочной перспективе. Даже книга Фишера "Покупательная способность денег" (Fisher. "Purchasing Power of Money”), которую часто приводят в качестве типичного изложения количественной теории, содержит глубокий анализ "переходных периодов", в течение которых меняются и Г, и V.

Предполагается, что эти "переходные периоды" длятся в среднем 10 лет, и сам Фишер потратил остаток своей жизни на описание тех мероприятий в области денежного обращения, которые могли бы справиться с этими циклическими колебаниями "переходных периодов". Викселль, как мы увидим, сосредоточил свое внимание на проблеме "кумулятивного процесса", а кумулятивный процесс по сути своей является краткосрочным, неравновесным феноменом. Точно так же последователи денежной теории Маршалла, такие, как Пигу, Робертсон, Лавингтон и молодой Кейнс, посвятили значительную часть своих статей и книг по проблемам денежного обращения роли денег в промышленных колебаниях; а Пигу и Робертсон посвятили целые монографии экономическому циклу. Этот акцент на краткосрочном анализе был еще более ярко выражен у такого представителя Чикагской школы количественной теории 30-х годов, как Г. Саймонс. Что было общим для всех этих авторов, так это отсутствие интереса

к долгосрочному равновесию между денежным предложением и ценами и преобладающее внимание к вопросам краткосрочной политики — как стабилизировать уровень цен с помощью соответствующих действий в монетарной области. Короче говоря, уже до Кейнса существовала макроэкономическая теория, поскольку неоклассическая теория денег была фактически тем, что мы сегодня называем макроэкономикой. В пору своего расцвета количественная теория денег перестала быть тем, чем она была коща-то, — теорией, рассматривавшей основные причины изменения ценности, или покупательной способности, денег; скорее она стала теорией о том, как М влияет на совокупный спрос на товары и услуги MV и через MV— на цены Р и уровень производства Т.