Модель доходов-расходов Хикса—Хансена.

Первой и до сей поры наиболее общепринятой интерпретацией того, что имел в виду Кейнс, является так называемая "модель дохода-расхода”, связанная с именами Джона Хикса и Элвина Хансена.

Функция дохода: У = С(У, г) + /(У, г).              (1)

Спрос на реальные денежные остатки: Dn — L(Y, г).              (2)

Агрегатная производственная функция: У = f(N) при f'(N) gt; 0 nf"(N)lt;0.              (3)

Спрос на труд: f'(N) = F              .              (4) W I

Предложение труда: N = N1 — 1, когда w 2: w'.              (5)

У до сих пор рассматривался как совокупный денежный доход. Чтобы упростить изложение в данной главе, мы будем теперь считать эту переменную чисгым национальным продуктом (ЧНП) в постоянных ценах, или совокупным денежным доходом, деленным на индекс цен товаров и услуг, включаемых в ЧНП. Ранее мы пользовались буквой С для обозначения основного капитала. Однако, следуя традиции, мы употребим ее теперь для обозначения реального потребления. Все прочие переменные обозначаются теми же символами и имеют то же значение, что и прежде.

жение труда являются функциями реальной заработной платы, и фактически все уравнения представляют собой функции "реальных" величин; условие, если w ? w\ мы объясним в ходе дальнейшего анализа. ^

Вся модель показана на рис. 16-1, где ft, Y, г и пр. обозначают соответствующие переменные при полной занятости. Начиная с уравнения (3), агрегатная производственная функция появляется в четвертом квадранте. В третьем квадранте располагаются графики, соответствующие уравнениям (4) и (5), которые совместно определяют уровень занятости и уровень реальной заработной платы при полной занятости. Во втором квадранте показано соотношение процентной ставки и ставки заработной платы. Изображение в первом квадранте представляет собой диаграмму денежного равновесия кейнсианской системы в истолковании Хикса—Хансена. Кривая IS в первом квадранте соответствует уравнению (1) и показывает отношение между процентной ставкой и равновесным уровнем дохода, который определяется равенством планируемых сбережений и планируемых инвестиций (подробнее см. ниже). При данном предложении денег в качестве экзогенной переменной, определяемой органами кредитно-денежного управления, уравнение (2) в первом квадранте представлено кривой LM и выражает равновесное отношение между спросом и предложением денег приданном уровне цен. За этими двумя графиками скрывается "сердце" кейнсианской системы. Следовательно, прежде чем мы сможем пользоваться нашей графической конструкцией, мы должны быть уверены, что ясно понимаем, почему кривые IS и LM имеют именно такую форму и такой наклон, как показано на графике.

Согласно функции дохода (1) сбережения, так же как и инвестиции, являются функциями У и г. Однако сам Кейнс рассматривал сбережения исключительно как функцию дохода, а инвестиции — только как функцию процентной ставки.

зависимая от У изображается полого наклоненной прямой. Добавим к I функцию потребления, изображаемую для удобства в виде линейного отношения, имеющего форму С = а + bY. Точка пересечения этой функции с осью ординат а и угол наклона графика Ь, т. е. предельная склонность к потреблению, являются положительными константами. Функция сбережения выводится из потребительской функции путем вычитания потребительской функции из проведенного под углом в 45° графика, изображающего кейнсианскую функцию совокупного предложения. С + / представляют кейнсианскую функцию совокупного спроса, а пересечение этих двух функций дает равновесный уровень дохода У,.              4

При данной процентной ставке существует такой уровень дохода, который уравнивает планируемые сбережения и планируемые инвестиции. Следовательно, кривая Хикса—Хансена — это всего лишь геометрическое место точек всех возможных комбинаций г и У, совместимых с равенством планируемых сбережений и планируемых инвестиций.

Если отрицательный наклон кривой IS объяснить словами, то надо будет сказать, что при высокой норме процента инвестиции малы; если инвестиции слабы, то и уровень дохода вследствие действия мультипликатора низок, а при низком уровне дохода сбережения так же малы. С другой стороны, высокий уровень дохода порождает высокий уровень сбережений, а процентная ставка должна в этом случае снизиться в такой мере, чтобы стимулировать планируемые инвестиции эквивалентного размера.

Перейдем теперь к рассмотрению положительного наклона кривой LM. Кейнс расщепил кривую денежного спроса на две составляющие: D„ « L\(Y) + Li(r), щеЬ^У) представляет собой трансакционный спрос и спрос на денежные остатки из соображений предосторожности, a Li(r) изображает спрос на денежные остатки в спекулятивных целях. Предполагается, что стремление хранить деньги в целях спекуляции на рынках долговых обязательств является единственным фактором, определяющим эластичность функции спроса на деньги по проценту.

Рис. 16-3

Активные денежные остатки, необходимые для финансирования заранее предусмотренных сделок, а также для создания резерва в целях предосторожности на случай непредвиденных расхождений между доходами и расходами, меняются исключительно в зависимости от уровня денежного дохода. Именно спрос на пассивные денежные остатки — и только он один — порождает связь между денежным спросом и процентной ставкой.

Аргументация Кейнса сводилась примерно к следующему: в любой период времени существует представление о "нормальной” процентной ставке; предполагается, что изменение текущей рыночной ставки не означает эквивалентного изменения уровня процентной ставки, ожидаемой в будущем; другими словами, эластичность процентной ставки по ожиданиям обычно меньше единицы. При данном представлении каждого владельца богатства о "нормальном" ее уровне высокая текущая процентная ставка будет ослаблять стремление хранить денежные остатки и стимулировать хранение облигаций не только из-за высоких издержек упущенной возможности, связанных с хранением денежных остатков, но также из-за незначительного риска обесценения капитала вследствие дальнейшего повышения процентной ставки и, следовательно, дальнейшего падения цены долговых обязательств. Равным обоазом снижение процентной ставки увеличивает риск капитальных потерь от хранения облигаций поскольку возрастает вероятность ее последующего роста, что поощряет стремление избавиться от облигаций и хранить наличные деньги. При очень низкой процентной ставке и высоких ценах на облигации почти всякий будет ожидать роста процента и потому отдаст предпочтение хранению наличных денег. Такова суть кейнсианской теории спекулятивного спроса на деньги.

При данном предложении денег кейнсианская функция спроса на деньги предполагает, что равновесие на денежном рынке всегда означает определенное отношение между У и г. Так, на рис. 16-За, мы начертили целое семейство кейнсианских кривых спроса на деньги, причем каждая кривая соответствует определенному уровню дохода. При данной величине денежного запаса и данном уровне цен мы можем начертить кривую LMy показывающую все возможные комбинации г и У, которые побуждают общество хранить данный запас денег (см. рис. 16-ЗЬ). Повышающийся уровень дохода предполагает более высокую процентную ставку при каждом данном уровне цен, поскольку по мере роста дохода трансакционный спрос и спрос на денежные суммы, хранимые на случай непредвиденных обстоятельств, возрастают, оставляя меньшую часть фиксированного объема реального денежного предложения для удовлетворения спекулятивного спроса на свободные остатки; поэтому процентная ставка должка будет расти, с тем чтобы умерить спекулятивный спрос.

Точка пересечения кривых IS и LM (Рис. 16-4) удовлетворяет двойному условию денежного равновесия; в ней планируемые сбережения равны планируемым инвестициям, а требуемое количество денег равно их фактическому предложению.

До тех пор, пока кривая/5 пересекает кривую LM сверху, эта точка характеризует устойчивое равновесие. Сдвиг кривой LM вправо вызван либо увеличением денежно-

Рис. 1б-4

го предложения, либо понижением лежащего в ее основе предпочтения ликвидности, либо возможным снижением цен. Вследствие особой природы спекулятивного спроса на деньги кривая LM становится все более эластичной при более низких ставках процента. Поэтому одинаковые увеличения денежного запаса будут вызывать все меньшие сокращения г и все меньшие приросты У.

Сдвиг кривой IS вправо отражает либо сдвиг вверх лежащей в ее основе функции инвестиционного спроса, либо сдвиг вниз функции сбережений (см. рис. 16-5). Снизившаяся склонность к сбережениям поднимет кривую IS на одинаковую величину на всем ее протяжении. Это умеренно увеличит У и существенно — г, если кривая LM неэластична; если же LM эластична, это, наоборот, существенно увеличит У и лишь слегка — г. Объясняя все это словами, можно сказать, что уменьшившаяся склонность к сбережениям увеличивает доход благодаря возросшему спросу на потребительские товары, ведущему к последующему увеличению потребления и инвестиций через механизм мультипликатора. Большая величина денег требуется теперь для осущест-

вления сделок, а также для хранения на непредвиденные случаи, причем соответствующие средства изымаются из спекулятивных резервов вследствие повышения процентной ставки. В какой мере должна будет возрасти процентная ставка, чтобы уравновесить этот спрос на деньги с неизменившейся суммой их предложения, зависит от эластичности кривой Lamp; Равновесие в условиях полной занятости ^

Вернемся теперь к нашей исходной кейнсианской модели, представленной на рис. 16-1. В условиях гибких цен и заработной платы полная занятость будет поддерживаться автоматически. Если реальная зарплата превысит уровень w/р, денежная зарплата упадет вследствие избыточного предложения труда. Это сократит издержки и понизит цены, увеличивая таким образом реальную ценность денежных остатков. Последнее в свою очередь сдвинет кривую LM вправо, высвобождая активные денежные средства для удовлетворения спроса на пассивные остатки, понижая г и расширяя инвестиционный спрос до тех пор, пока не будет достигнут уровень производства, соответствующий полной занятости. Полностью абстрагируясь от динамического эффекта снижающихся цен, можно предположить, что доход устанавливается на уровне полной занятости на рынке труда, процентная ставка уравнивает сбережения и инвестиции на кривой IS при этом уровне дохода, а цены в конечном счете устанавливаются на таком уровне, который удовлетворяет потребность в ликвидности при данной процентной ставке.

До сих пор аргументация развивалась в неоклассической традиции. Процентная ставка определяется исключительно соотношением сбережений и инвестиций, независимо от монетарных факторов. Монетарные факторы определяют уровень цен, а не ставку процента, а увеличение количества денег не оказывает длительного воздействия на уровень реального дохода и занятости. Теперь же мы введем три специфически кейнсианских элемента, которые делают возможным "равновесие в условиях неполной занятости": (1) понятие "ловушки ликвидности"; (2) низкую эластичность инвестиций по проценту; (3) негибкость денежной заработной платы.