ГЛАВА ПЕРВАЯ ПЕРИОДИЧЕСКИЕ КОЛЕБАНИЯ ДЕНЕЖНОГО КАПИТАЛА ОБЩЕСТВ И РИТМ ОБЩЕГО ПРОИЗВОДСТВА

Колебания капитала обществ представляют собой одно из тех явлений, какие играют решающую роль в экономических циклах. Общества соединяют и складывают в производство необходимый денежный капитал.

Весьма интересные для наблюдений, в качестве двигателя циклических изменений производства, колебания капитала обществ, хотя бы доступные для исследования колебания денежных капиталов акционерных обществ, должны быть изучены как признак изменений общего производства. Впрочем, этот признак имеет и свои недостатки, например в том, что часть обществ не имеет отношения к промышленному производству, как торговые общества, банки, страховые общества.

Ежегодная статистика, которой мы располагаем, дает сведения о вновь учреждаемых обществах и о существующих обществах.

Таблица I в приложении к этой главе представляет чередование максимума и минимума номинального капитала обществ, основанных в течение года в различных государствах. Для коммерческих обществ всех категорий во Франции, капитал которых не указан, приводится чередование максимума и минимума числа этих обществ.

Таблица II дает чередование максимума и минимума в ежегодном росте капитала, вложенного в акционерные общества, существующие в различных государствах. Можно сразу видеть, что эта таблица дает более ограниченные цифры, чем первая.

Та и другая таблицы показывают весьма ясно связь колебаний с экономическими циклами. В периоды экономического подъема годовая цифра капитала вновь создаваемых обществ, равно как годовой прирост капитала существующих обществ, растет гораздо сильнее, чем в периоды депрессии. Максимум был достигнут около года кризиса, около 1857 г., 1864—1866, 1873, 1882, 1900, 1907 ГГ. А

Все же цифры в скобках обнаруживают некоторые несоответствия, в особенности между 1890 и 1900 гг., напоминая несоответствия, замеченные нами в ту. же эпоху в приведенных ранее статистических данных.

Колебания представляются весьма значительными. Во Франции, согласно таблице I, номинальный капитал новых акционерных обществ сделал скачок с 400 млн. в 1896 г. до 2,5 млрд. с лишком в 1899 г. и до 1,25 ,млрд. с лишком В 1901 г.после понижения в 1900 г. В Англии наблюдается в периоды подъема повышение номинального капитала новых обществ за один год на 237, 255, зю, 354 млн. ф. ст., т. е. приблизительно на 6,8 и почти 9 млрд. фр.

В течение всего периода подъема, с 1895 до 1900 г., весь номинальный капитал акционерных обществ, вновь основанных л

в Англии, поднялся до громадной цифры в 1 572 млн. ф. ст. т. е. приблизительно до 40 млрд. фр. Нет надобности останавливаться на необычайной горячке предприимчивости, которую показывают подобные цифры, и на массе чисто спекулятивных обществ, которые эти цифры заставляют предполагать.

Точно так же и таблица II, доказывающая превышение капитала, вложенного в новые общества и в увеличение старых обществ, над капиталом закрывшихся обществ, показывает увеличение в периоды подъема, правда, менее значительное, чем в таблице I, но тем не менее весьма заметное. Таким образом в Англии годовой прирост вложенного капитала достигает в отдельные годы процветания, например в 1891 и 1899 гг., 116 п 128 млн. ф. ст., т. о. 3 млрд. и более франков.

После кризиса, в период депрессии, основание новых обществ, как показывает таблица I, не прекращается совершенно. Иногда случается, что капитал, вложенный в новые общества, как доказывает таблица И, даже превышает капитал закрывшихся обществ. Таким образом весь капитал, вложенный в производство во время депрессии, даже увеличивается. Только в редких случаях наблюдается настолько большая гекатомба закрывшихся обществ, что весь их капитал, как это имело место в Австрии после кризиса 1873 г., значительно превосходит капитал вновь основанных обществ, так что цифры в нашей таблице II становятся отрицательными.

Все эти факты весьма важны сами по себе. Они обнаруживают большие изменения духа предприимчивости в сменяющихся фазах цикла. Что касается ритма общего производства, который они заставляют предполагать, то он, с одной стороны, характеризуется весьма заметным возрастанием во время подъема. Но, с другой стороны, в период депрессии нельзя быть уверенным, что производство сокращается. Можно сказать только то, что производство перестает расти в такой степени, как в период подъема. Придерживаясь одного свидетельства капитала обществ, можно думать, что чередование сводится не к чередованию роста производства и его сокращения, а к чередованию роста и застоя или даже к чередованию ускоренного увеличения во время подъема и очень замедленного увеличения во время депрессии.

;Отсюда вытекает для капитала обществ, так же как ц для производства, «длительное» движение весьма резкого увеличения.

Таблица I. Ритм номинального капитала обществ, основанных в течение

года

Таблица II. Ритм ежегодного возрастания капитала, вложенного в акцио

нериые общества

Примечание. Цифры со значком обнаруживают вместо самого слабого годового увеличения самое сильное годовое уменьшение. В таком случае цифры колеблются не между сильным увеличением во время процветания и слабым увеличением во время депрессии, но между сильным увеличением во время процветания и уменьшением во время депрессии.