§ 1. Спрос на деньги: история проблемы

«Чистое» изъятие денег из обращения имеет место лишь при те-заврации, когда часть денежной массы остается на руках у населения и не попадает в банковскую систему (в виде вкладов до востребования или на срок). Но если деньги не используются их владельцем и находятся на счетах в кредитных учреждениях, они автоматически превращаются в кредитные ресурсы. Узкий агрегат Mi — «рабочие», обращающие деньги. Они обеспечивают хозяйственный оборот. Величину (М2 -Mi) можно ассоциировать с денежным капиталом. Агрегат Mi тесно связан с динамикой суммы сделок; величина (М2 - М\) зависит от объема ВВП, поскольку в ней отражается прирост доходов. Но Mi связан и с ВВП в той мере, в какой последний показатель определяется объемом сделок.

Понятие спроса на деньги получило широкое распространение в экономической литературе в конце XIX в. Но оно использовалось и ранее, в частности, Дж. Миллем, а в России — И. Я. Горловым [41].

На протяжении XVIII-XIX вв. применялось понятие денег, необходимых для обращения. Появление этого термина связано с распространением бумажных денежных знаков. При золотом обращении избыточная масса денег легко превращалась в сокровище. Это снимало проблему ее краткосрочных колебаний. Однако изменение добычи золота в долгосрочном плане оказывало сильное воздействие на объем денежной массы и, соответственно, на цены. Достаточно вспомнить последствия притока благородных металлов в Европу из Америки в XVI-XVII вв.

111

§ 1.

Проблема количества денег, необходимых для обращения, стала очень острой в первой половине XIX в. Нехватка золота для монетарных целей привела к выпуску бумажных денег в определенной привязке к банковским резервам благородного металла. Но каким должно было быть их соотношение? Французская академия наук даже объявила премию для разработчика формулы денежного обращения. Был предложен ряд формул, однако ни одна из них не могла использоваться на практике вследствие либо недостаточной теоретической обоснованности, либо невозможности проведения практических расчетов. Известный Акт Роберта Пиля, принятый в Англии в 1844 г., определил соотношение между золотым запасом и бумажной денежной массой не на основе каких-либо искушенных математических расчетов, а исходя из здравого смысла.?

Проблема количества денег в обращении активно разрабатывалась теоретическим направлением, доказывавшим возможность чисто бумажно-денежного обращения. Его сторонников часто называли инфляци- онистами. Но их точка зрения состояла в том, что при правильном регулировании количества денежных знаков, необходимых для обеспечения хозяйственного оборота, возможно устойчивое обращение бумажных денег, не связанных с благородным металлом. Правильность их доводов стала очевидной в 30-х годах XX в.

Рассуждения о деньгах в рамках парадигмы «спрос-предложение» подразумевает признание динамичной природы денежной массы. Соответственно, причины такой динамики не могут не быть многообразными и быстро меняющимися. Укоренение понятия «спрос на деньги» связано с открытием процесса создания денежной массы банковской системой, т. е. явлением денежного мультипликатора.

Предложенные в начале XX в. «уравнение обмена» и «кембриджское уравнение» содержали ограниченный набор переменных. Эти уравнения выражали первичные знания о денежном обращении и основные подходы к его изучению.

«Уравнение обмена» И. Фишера (повторившее ранее опубликованную формулу С. Ньюкомба) основывалось на понимании денег как средства обращения [97,20].

MV = ру,

где М — денежная масса;

V — скорость обращения денег (СОД);

у — реальный доход;

р — уровень цен.

«Кембриджское уравнение» записывается следующим образом: М = кру,

где к — часть номинального дохода, хранимого хозяйствующими субъектами в виде денег.

Считается, что эти уравнения можно объединить:

М = Цг = кру.

Следовательно:

Но такие преобразования затушевывают принципиальные различия между экономическими явлениями, описываемыми приведенными выше уравнениями. «Уравнение обмена» выражает обеспечение оборота платежными средствами; «кембриджское уравнение» — использование денег как актива. Величина к составляет сумму денег в сделках плюс сумму резервов хозяйствующих субъектов. Соответственно, к не равна 1/V, а первое и второе уравнения не идентичны.

Следует обратить внимание на проблемы практического использования «уравнения обмена». Величины М, р, у наблюдаемы статистически; V рассчитывается на основе ру и М. Если попытаться вычислить М, зная V, то получится величина М, ранее использованная при расчете V. Выходом из ситуации может быть расчет V как средней величины за ряд лет. Но это имеет смысл только при отсутствии инфляционного процесса.

С. Гезеллом в 1906 г. поставлена любопытная проблема источника спроса на деньги. Он, в частности, писал: «Спрос на деньги не имеет ничего общего с желанием обладать деньгами. Нищий, фермер во власти ростовщика, государство, работодатель или купец, дисконтирующий вексель, желают деньги; но спрос на деньги создается лишь теми, кто имеет предмет для продажи. Желание обладать деньгами — сложное понятие, спрос на деньги — простое понятие.

В качестве детерминанты спроса на деньги могут быть выбраны разные показатели, в частности, объем сделок в экономике, ВВП, величина национального богатства, сумма дебетовых оборотов по банковским счетам хозяйствующих субъектов. Дискуссия о том, какой из перечисленных показателей наиболее точно определяет денежную массу, продолжается до настоящего времени. Не нашел однозначного решения и вопрос о том, следует ли использовать для определения денежного спроса агрегат широких денег (М2) или агрегат узких денег (Mi).

По представлениям Дж. Кейнса, всякий хозяйствующий субъект способен выбирать форму, в которой будет держать свои накопления. Но разные активы имеют различную степень ликвидности. Понятно, что самой ликвидной формой сбережений являются деньги. Именно предпочтение ликвидности определяет потребность в деньгах — спрос на деньги [22, 263].

Предпочтение ликвидности предопределяется четырьмя мотивами: 1) необходимостью иметь часть дохода в денежной форме; 2) потребностью в деньгах для коммерческих операций; 3) предосторожностью; 4) намерением участвовать в спекулятивных операциях [22, 264]. Два первых мотива объединялись Дж. Кейнсом в один — транзакцион- ный [22, 236]. Хотя Дж. Кейнс выделял четыре мотива предпочтения ликвидности, он отмечал условность такого разделения. Даже для конкретного чело- века нет необходимости «в том, чтобы они (мотивы. — Примеч. aem.) были строго разграничены в его собственной голове, и одну и ту же сумму можно держать преимущественно для одной цели, но попутно и для других» [22, 264]. Вместе с тем, Дж. Кейнс особо выделяет роль спекулятивного мотива. Именно та часть денежной массы, которую дер-жат на руках вследствие этого мотива, активно реагирует на изменения процентной ставки. Это обстоятельство коренным образом отличает де-нежную теорию Дж. Кейнса от количественной теории, представленной «уравнением обмена». Поэтому количественная теория денег сформу-лирована Дж. Кейнсом следующим образом: «Пока имеется неполная занятость факторов производства, степень их использования будет из-меняться в той же пропорции, что и количество денег; если же налицо полная их занятость, цены будут изменяться в той же пропорции, что и количество денег» [22, 370-371].

Из этой формулировки вытекает, что до определенных пределов рост денежной массы активизирует факторы производства, но за этими пределами он вызывает инфляцию. Дж. Кейнс говорил об инфляции и в другом случае — если физическое предложение определенных товаров оказывается неэластичным по отношению к росту эффективного спроса [22, 376].

У Дж. Кейнса предпочтение ликвидности (спрос на деньги) определяется двумя переменными — доходом и нормой процента. Такой подход позволяет определить и объем денежной массы, необходимый для обращения, и объем денег, выполняющих функцию накопления.