Заключение

Металлизм оказался не в состоянии не только предвидеть, но и объяснить такие метаморфозы денежного мира, как ликвидация золотого обращения и отмена золотых паритетов.

Концепция неразменной бумажной валюты в целом правильно предсказала развитие денежной системы. Однако в ее рамках не получили решения многие теоретические проблемы, в частности, принципы определения потребности в деньгах и организации их предложения, эффект денежного мультипликатора.

Деньги как общественные отношения проявили в последние два века способность к быстрому эволюционированию. Из денег-товара они превратились в декретные (fiat) деньги.

У исследователей нет расхождений в понимании причин появления денег-товара. Но не обращается должное внимание на одно примечательное обстоятельство. Когда два наиболее предприимчивых представителя двух племен осуществили первый в истории цивилизации обмен, они проделали всю подготовительную работу для последующего использования денег. Дело в том, что эти «первопроходцы» смогли определить пропорцию обмена одного продукта труда на другой. В дальнейшем их потомкам предстояло сделать это открытие основным звеном механизма денежного обращения. Этот механизм должен был позволить, во-первых, соизмерять товары; во-вторых, обеспечивать обмен ими.

В течение длительного исторического периода данный механизм действовал через посредническое звено — особый товар-эквивалент.

Следовательно, механизм обмена может функционировать при различных материальных носителях денежных отношений, в частности, при бумажных. В конце XX в. выяснилось, что возможны электронные носители.

В научной литературе два направления развития механизма обмена — бумажные деньги и кредитные орудия обращения — обычно противопоставляются. Бумажные деньги рассматриваются как изобретение государственной власти, озабоченной финансированием своих расходов. Зато кредитные орудия обращения считаются истинными деньгами, возникшими на основе капиталистических отношений. В качестве их преимущества обычно называется обеспеченность коммерческими векселями и благородными металлами.

Надо отметить, что исторический период выпуска банкнот, обеспеченных коммерческими векселями, был относительно коротким. Быстро выяснилось, что на одну и ту же партию товара, переходящую из рук в руки, может быть выписано несколько векселей. Эмиссия банкнот под учет этих векселей неизбежно должна была превысить потребности платежного оборота. К тому же, возникла проблема контроля за частным долгом, в том числе проблема «бронзовых» векселей. Выяснились два важных обстоятельства: 1.

Количество банкнот, необходимых для обращения, не определяется автоматически на основе учета коммерческих векселей. Оно должно фиксироваться, т.е. устанавливаться извне. Для этого необходимо вмешательство государства в денежное обращение. 2.

Обеспечением банкнот должен служить не частный долг, поскольку он плохо контролируется, а государственный. Иными словами, должна иметь место монетизация государственного долга.

В свою очередь, попытка наладить обращение бумажных денег, выпускаемых казначействами, показала следующее: 1)

эмиссию платежных средств нельзя смешивать с решением бюджетных проблем; 2)

организацией денежного обращения должен заниматься специализированный государственный институт.

В этот период теоретикам и политикам еще трудно было представить денежную систему без благородного металла. Ему отводилась роль резерва.

Указанные принципы были частично воплощены в жизнь при проведении денежной реформы Николая I в России (1843 г.), но наиболее полно отразились в Акте Р. Пиля в Англии (1844 г.). В соответствии с английским законодательством эмиссия банкнот сосредотачивалась в Банке Англии. Устанавливалось их золотое обеспечение. Эмиссия банкнот сверх золотого запаса законодательно ограничивалась. Обеспечением непокрытой благородным металлом эмиссии являлся государственный долг. В последующий период аналогичные денежные системы были созданы в других европейских странах.

Это означало фактическую интеграцию двух направлений развития денежной системы — бумажной валюты и кредитных орудий обращения. Возникшая система носила противоречивый характер. В ней сочетались элементы прежнего денежного обращения, основанного на использовании товара-эквивалента, и нового, базирующегося на пропорциях товарного обмена. Именно поэтому она просуществовала лишь в течение исторически ограниченного периода — с 1844 по 1914 гг. Реформа 1892 г. в Австро-Венгрии показала возможность использования системы, базирующейся на пропорциях товарного обмена. Австрийская крона не разменивалась на золото, т. е. не была золотой валютой, но ее курс оставался устойчивым вследствие операций центрального банка на валютном рынке.

Отметим, что пропорции товарного обмена становятся известными людям еще со времен первых сделок. Они представляют собой одно из тех наследий, которые передаются из поколения в поколение. Даже в самом примитивном производстве люди используют энергию и информацию.

Деньги есть механизм соизмерения товаров и услуг и обмена ими. Практическое функционирование новой системы обмена, основан-ной на бумажных деньгах и начавшееся после Первой мировой войны, столкнулось со значительными трудностями. Предстояло выработать методы оценки количества денег, необходимого для обращения, а также способы обеспечения денежного предложения. Большое значение имело изучение и практическое использование ранее открытого эффекта денежного мультипликатора. Анализ этого эффекта радикально изменил понимание денег.

Основные выводы из опыта функционирования бумажно-денежного обращения состояли в следующем: 1.

Не существует формул и методик расчета, позволяющих четко и однозначно определить количество денег, необходимое для обращения. 2.

Анализ состояния экономики и, в частности, основных конъюнктурных показателей позволяет с приемлемой точностью определять потребность в деньгах. 3.

Денежное обращение и реальная экономика жестко взаимосвязаны: изменения в динамике денежной массы воздействует через процентные ставки на инвестиции и объем будущего дохода. 4.

Диспропорции в денежной сфере вызывают диспропорции в ре-альной экономике, а сжатие денежной массы приводит к падению производства. 5.

Современная денежная система предполагает наличие управляющего субъекта, способного обеспечить ее функционирование.

Первичный компонент денежного запаса составляет денежная база, создаваемая центральным банком. Вторичный компонент денежного запаса — разница между денежным агрегатом М\ и денежной базой, создаваемая банковской системой в процессе мультиплицирования денежной базы. Денежный запас способен возрастать и снижаться вследствие изменений в кредитной деятельности банковской системы, отражающей динамику общей деловой активности. Дополнительные деньги появляются с новыми кредитами и исчезают при их погашении.

Теоретически представляется возможной эволюция денежной системы в направлении отказа от монетизации государственного долга. Эмиссия денег будет осуществляться под собственные обязательства центрального банка, не обращающиеся на рынке. В этом случае отпадет необходимость в операциях с правительственными облигациями на открытом рынке. Вместо этих операций для регулирования денежной массы будет использоваться размещение депозитов центрального банка в коммерческих банках. В таких условиях процентная ставка будет в значительной степени определяться рентабельностью в реальном секторе экономики. Ее низкий уровень снизит затраты на обслуживание накопившегося внутреннего долга.

Кризис 90-х годов в России дал, пожалуй, самый большой в мировой истории материал для изучения денег. Это — опыт функционирования денежной системы в экстремальных условиях. В технических системах есть элемент защиты, называемый защитой от дурака. В экономической системе такого механизма не оказалось. Поэтому ей суждено было в полной мере испытать на себе некомпетентность управления. Свою роль сыграло в кризисе и такое явление, как двойные стандарты в науке, или, говоря проще, научная недобросовестность.

Опыта не существует, пока из него не сделаны выводы. Миру нужны выводы. Мир на самом деле велик: он состоит не только из нас, но из прошлых и будущих поколений.

Выводы, которые надлежит сделать для денежной теории из российского опыта 90-х годов, состоят в следующем: 1.

Связи в реальной экономике, кажущиеся достаточно устойчивыми при нормальном денежном обращении, рассыпаются при нехватке денежной массы подобно карточным домикам. Поэтому деньги — это связка, обеспечивающая стабильность и упругость экономической системы. При нехватке денег в обращении нарушаются основные функциональные зависимости экономической системы. В частности, нестабильными становятся функция потребления и функция расходов. Это предопределяет нестабильность функции спроса на деньги.

Недостаток денег в обращении приводит к падению доходов и, соответственно, потребления. Значительная часть населения в таких условиях начинает потреблять в основном дешевые продукты питания. Поэтому денежный запас экономической системы определяет не только абсолютный уровень цен, но и воздействует на относительные цены. 2.

Экзогенный характер денежной базы указывает на то, что достижение равновесного состояния экономической системы зависит от воз- действия субъекта, регулирующего денежное обращение. Основой для принятия таких решений является положение в реальном секторе экономики. В условиях недостаточности денежной базы (первичной ликвидности) банковская система не в состоянии создать необходимый объем вторичной ликвидности (денежной массы). 3.

Количество денег, необходимое для обращения, определяется конкретным состоянием экономики. Именно этот показатель обусловливает объем кассовых остатков. Хозяйствующие субъекты воздействуют на денежный запас в экономике своими решениями о расходах, а не решениями об объемах активов, которые они хотят держать в форме денег. Это вызвано тем, что в условиях развитой банковской системы основная часть денежной массы может использоваться в качестве кредитных ресурсов. Современная банковская система препятствует тезаврации денег и обеспечивает их постоянное обращение. 4.

Представления о нейтральности денег возникают, в частности, из-за того, что в макроэкономических моделях очень трудно учесть структурные сдвиги, происходящие под воздействием роста денежного предложения. Нехватка денег вызывает падение производства. Уже это обстоятельство отрицает гипотезу о нейтральности денег. Деньги ненейтральны. Они являются «концентратором» и «централизатором» производства. 5.

Временные ряды номинального денежного запаса и номинальных цен являются интегрируемыми второго порядка. Это означает, что изменения уровней денежных агрегатов и цен не имеют общего тренда. Общий тренд имеют их приросты. Следовательно, на долгосрочную динамику цен воздействуют неденежные факторы. Эти выводы из эко- нометрических тестов ставят под сомнение постулаты количественной теории. 6.

Для функционирования денежной системы большое значение имеет взаимная динамика инвестиционного мультипликатора, денеж-ного мультипликатора и скорости обращения денег (СОД). Скорость действия обоих мультипликаторов не может превышать СОД. Ускорение СОД означает, что темпы роста ВВП начинают превышать темпы роста денежной массы. Такая динамика СОД сопровождается повышением процентных ставок. Соответственно, снижается эффект денежного мультипликатора. 7.

При оценке спроса на деньги следует учитывать отношение ВВП к сумме СОП и объема финансовых сделок. Если указанная сумма будет увеличиваться быстрее ВВП, то спрос на деньги начнет возрастать. В данном случае его увеличение не может правильно оцениваться на основе традиционных формул с использованием показателя ВВП. Попытки оценки спроса на деньги в экономике России на основе ВВП и без учета финансовых сделок и сделок с недвижимостью приводили к резкому занижению потребности в денежной массе. 8.

В современных условиях валютные курсы определяются не только соотношениями внутренних цен конкретных стран и внешнеторговых цен. Важным фактором курсообразовання стал уровень внешней задолженности. Страны с большим внешним долгом тратят на его обслуживание и погашение значительную часть экспортной выручки. Это заставляет их стимулировать экспорт путем снижения курса национальной валюты. Такая политика приводит к оголению внутреннего рынка и усиливает инфляцию. Возрастающее предложение сырьевых товаров снижает мировые цены. Нехватка экспортной выручки, в свою очередь, приводит к новому витку роста внешней задолженности.

Развитые страны получают в такой ситуации двойную выгоду — проценты по займам и дешевое сырье. Иными словами, в результате высокой задолженности стран-производителей сырьевых ресурсов в мировой экономике действует механизм перераспределения природной ренты в пользу развитых стран. 9.

При сжатой денежной массе четко проявляется ее влияние на процентные ставки. Последние начинают отражать диспропорции денежного рынка (разрыва спроса на деньги и их предложения). Неизбежным следствием сильного сокращения денежной массы является установление ростовщической по своей сути ставки процента. Можно утверждать, что монетаристская политика в ее крайнем проявлении приводит к ростовщичеству. Банковский сектор оказывается в монопольном положении по отношению к промышленности и перераспределяет в свою пользу добавленную стоимость. В результате этого процесса в банковском секторе России сформировались олигархические структуры, завладевшие в ходе приватизации наиболее прибыльной государственной собственностью — предприятиями сырьевого сектора экономики.

При высокой ставке процента оказывается недооцененным труд как фактор производства. Основная доля вновь созданной стоимости перераспределяется в пользу собственников денежного капитала. Оказывается невозможным проведение эффективной политики заработной платы. Падение потребления широких слоев населения приводит к снижению общего объема производства. 10.

Потребность в деньгах зависит от соотношения «объем сделок — ВВП». Это соотношение трудно прогнозировать. Поэтому рациональнее регулировать денежное обращение, воздействуя не на агрегаты М\ или Мг, а на процентные ставки. 11.

Центральный банк должен быть независимым в своих действиях настолько, чтобы полностью подчинять свою деятельность интересам и прерогативам реальной экономики. Основными ориентирами политики центрального банка должны стать: соотношение «ставки по привлекаемым банками депозитам — ставки по предоставляемым банками кредитам — рентабельность в реальном секторе» и динамика ценовых индексов. Указанное соотношение определяет взаимосвязь реального и денежного секторов экономики.