Пример оценки общественной сравнительной эффективности лучшего проектного варианта, отобранного при оценке отраслевой эффективности.

п о S

а V

о и

с ?

о X

=г

X

г

О

а х

я

и 0

С

sS 1

4

V

'

CJ

л

Я *

О Е

И 5

и ЗҐ я

л м 1020,2 794,6 644,3 150,3 225,6 SO 1-і 996,8 so

ОО SO ОО 718,3 150,3 128,2 1420,1 3 ОС

?о

Os 853,6 1 703.3 150,3 СП СП о с) оо sD 975,6 825,3 СП

т-

О

in (N

»?

(N 1148,6 » 996,8 794,6 644,3 150,3 202,2 1127,4 г- 00

чО as С* 794,6 644,3 150,3 ггоз 925.2 sc 996,8 1075,1 924,3 150,8 СП

оо

г- ? 723,0 «л 996,8 790,6 о

О

vO 150,6 206,2 801,3 тг си

г- as 782,6 Г'

сн

'?О 147,7 196,7 595,1 949,7 764,9 621,3 143,6 ос

-І"

ОС

ml 398,4 949,7 fH Tt

?о г- 619,7 144,6 185,4 213,6 - 683,2 о

У",

о 564,2 90,8 28,2 гч

Г-

ЭО

гм S

Ч

V

н

и

Iм! Л

О Приток наличности за счет выручки от реализации продукции и пр. Отгок наличности Текущие издержки производства и затраты на замену оборудования Прочие издержки Чистый годовой денежный поток То же, нарастающим итогом 11/11 — _, — гч

CN : * n CN СП ""J

гп я

О К Q

CJ

С

С

о 0

s

—

?

а* а

3

г

§

Г

С 3S 1

та

«

51 *

Э

н-ч

к

К

X

и

NN

W

СЇ

?-г*

П*1 т—" 0,43 г- 00 cs

о - о О 59,0 1001,3 і—* 0,50 г-

ш»

г-. 942,3 С\ Tt *

о 11,4 870,6 ас 00 г

о 117,3 (N

г?

"О СЮ г- 0,63 127,4

і Оч 0-

г- Ч© 00

?г-

О ГЧ *

m р-

о І/І ^ Г-

о 00 ri

Щ г-

Г- sD чО 37,9 чО

ГЧ Г-

оо о

О0 СА 797,7 Tt 0,79 155.4 О,

і С4 #1

Г-- 834,7 61,0 769,7 ^ О эс

О 158,9 С* 10 СП ю

г- 00 ю

г-

Ю

г- —і

чо ич 708,7 Г* 0,93 172.4 200,6 334,7 О чО

о- 10 311,3 (N lO

ю - о

о 00 г- 241,3 Показатели Коэффициент дисконтирования

(Е=0,08) Годовой дисконтированный денежный поток То же, нарастающим итогом Капиталовложения То же, нарастающим итогом Годовые дисконтированные капитальные вложения То же, нарастаю- щим итогом ? 1 to

iO — С\ гп

чО ' - » sD чЭ О 1-і

?

и а а; ct

э*

О

О

Целью такой оценки является количественное определение показателей, характеризующих экономическую эффективность реализации лучшего проектного варианта рассматриваемого инвестиционного проекта для народного хозяйства страны, то есть для общества в целом.

Такой расчет основан на сопоставлении проектируемых величин притоков и оттоков денежных средств, инициированных реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта, за принятый календарный период, с учетом влияния фактора времени.

Поскольку целью расчета является возможность сопоставления показателей по данному проекту с аналогичными величинами показателей по другим инвестиционным проектам и на этой основе — оценка степени экономической эффективности инвестиций в данный рассматриваемый проект, условия для расчета должны быть одинаковыми и неизменными на определенный календарный период времени.

В числе этих условий: •

расчет одинаковых оценочных показателей с одинаковой их экономической емкостью.

расчет должен выполняться без учета источников и условий финансирования проекта; •

в расчетах должна использоваться одинаковая величина общественной нормы дисконта.

Требование использования одинаковой нормы дисконта записано в Общероссийских методических рекомендациях. Однако до настоящего времени эти нормы не разра- ботаны. В связи с этим при рассмотрении данного примера в учебнике условно принята величина средненароднохо- зяйственной нормы дисконта на уровне среднеотраслевой для угольной промышленности, равной 0.08. Эта норма и была иснользована в расчетах.

Как следует из данных маркетингового анализа, уголь, добываемый анализируемой шахтой, в основном реализуется в Северном и Северо-Западном экономических районах страны.

Учитывая конкурентоспособность поставок шахты в эти районы и прогнозируемый рост региональной потребности, проектируемый прирост добычи угля тга анализируемой шахте (в 1,6 млн т в год) предполагается реализо- вывать потребителям этих же регионов, при весьма небольших изменениях структуры поставок. В связи с этим нельзя ожидать проявления дополнительных существенных, внешних по отношению к предприятию, социально- экономических последствий при реконструкции рассматриваемой шахты.

Проектирующая организация также не усмотрела их наличие. Поэтому при расчете общественной эффективности реконструкции анализируемой шахты величина внешних социально-экономических последствий не определялась.

Расчет общественной эффективности реализации рассматриваемого инвестиционного проекта приведен в табл.

4.11.

Величина интегрального чистого дисконтированного дохода (ЧДДопределенная расчетами табл. 4.11. составила 3064,9 млн руб. Эта величина определяет масштабность реализации данного проекта по отношению к другим — осуществляемым либо намеченным к осуществлению инвестиционным проектам. я о

5

а. о

и*

о

м

о

1-М

3

S 3

S h

и

V

9

РЧ

X

о

о

?

о се ее к

Cl Ь

от

Е

У о я

г*

С

f .

О

м

а

я

к—і 4

от

И п і—1 1219,6 1196,2 *

ті

w

гп Г-1 643,7 566,9

і = 1196,2 1196,2 717,7 * «

о

V-

Tj-

г- 566,9 о 1196.2 1196,2 702,7 *

*

о

г-

OS 1Л 566,9 CV 1196,2 CN 0\ 824,7 181,0" Os.

г-

о

ЧС » (N »

sC C\ 1196,2 643,7 566,9 г-- so 1196,2 643,7 566,9 чэ 1196,2 1196,2 922,7 277,0+# sO

GO

чО щ ІГі 1196,2 1196.2 ОО О ?О 37,9 о

ч--

VI Ш 1175,2 1175.2 CN с\

о

г- 77,2 551,1 ГП 1139,6 1139.6 787,7 181,5 эо

г-

гп m 1139,6 cs

СП 1—1 ГП

VO СЛ

О 311,3 гп OO г-

?г

О оо г- 241,3 Г"- 1> Показатели Приток наличности Реализация продукции и услуг (с НДС) Прочие поступления Отгхж наличности Капитальные вложения Оборотные средства Текущие издержки производства (с НДС, но без амортизации, на- логов, отчислений и платы за кредит) -с

4 ?? — (N

і-* _ —< Г і гп

Г1 • ?

CN CN (Ч • А М Ц З? S г- О Я С Г » Ї* 0J X

? С

Р.

С О К -9- S S С1 53 С SS

О

А X и Ч ьн V Я 5 Ї ?S4 Р. ?S S Й О "О X CJ X О X ** И о X X О Д О К Р И О BE S С» X X О 5 <х S У Н вш 1) ?1> А. 5— * Я — М

ГА

и О О ГА Н , О QJ Г ш О СП СЗ PI V

S f-.

X

V Cl,

X CL

M Л X X О О я X s x X я ^ К • и ? ? to с х X X ?-Н с* X * X Л ч КЗ X d о о и ^ X 4 w СІ 3 Я о CL =3 nj с р-И рс —- tr> 1—к

г^ X

о 1-і ,? a р. о ? ГЛ Сн П> h-b (=1 re СП —* X « X X Е- І-Ч о о & н X н . , о J № н

ВЙ Он О Н —і с* го ЭХ и о X г Й о

С, й Сн —н я н •

• • з:

о

a X :ґ :- о

х

р—і рД

X X

о

5

гз г* S

ь

Сн

с

о

ее п

э?

х х

я

ЕС

О

? Ощ

О УО

о с

t-H

a> з

aQ

З і—і ffl

X

s

Л Ej

X

л '—і

b v

?-Н

a

о a*

1С

о

о

X sj

3 Я

C3

* §

О Ю

о

D3

о

і»—ч

-С

и

X г

X

и

Qj

CQ

Л

СІН

H rt

Величина нндекса доходности (ИД) определяется соотношением интегралыіьіх дисконтированных величин эффектов и капитальных вложений, подсчитанных за анализируемый инвестиционный период.

Интегральная дисконтированная величина капитальных вложений составляет, как и в случае оценки отраслевой сравнительной эффективности, 797,7 млн руб.

Величина дисконтированного интегрального притока эффекта составляет: 3064,9 + 79^,7 = 3862,6 млн руб.

Величина индекса доходности

ИД = 3862,6:797,7 = 4,84,

Следовательно, можно ожидать, что 1 руб. затрат, ассигнованный для реализации рассматриваемого инвестиционного проекта, даст нашему обществу 4,84 руб. дисконтированного эффекта, из которых 1 руб. компенсирует произведенные затраты, а 3,84 руб. составят чистую прибыль для общества на каждый рубль затрат.

Величину этого эффекта можно сравнивать с аналогичной величиной эффекта, которую может получить общество (или уже получило) при реализации любых других инвестиционных проектов, осуществляемых в стране.

Произведенные капитальные затраты для реализации рассматриваемого инвестиционного проекта в сумме 872,6 млн номинальных рублей и в сумме 797.7 млн дисконтированных рублей окупятся за счет инициированных денежных притоков обществу в течение двух лет. Остальные десять лет действующее предприятие будет давать обществу чистый денежный доход, интегральная величина которого составит 3064,9 млн дисконтированных рублей.