Регулирование инсайдерской деятельности в России

В России в Законе «О рынке ценных бумаг» также существует положение о запрещении и пресечении инсайдерской деятельности.

С точки зрения российского законодательства инсайдерская информация:

а) не является общедоступной (к ней «нет свободного доступа на законном основании», как гласит ст.

б) всегда имеет прямое или косвенное отношение к предмету биржевой торговли;

в) характеризуется такой взаимосвязью между использованием такой информации и изменением биржевой ситуации, при которой

инсайдерская информация оказывает непосредственное ощутимое воздействие на пенообразующие факторы биржевого рынка.

В связи с этим представляет интерес Директива Совета ЕС 89/592 «О координации положений об инсайдерской деятельности» от 13 ноября 1989 г., которая в ст. 1 устанавливает, что инсайдерская информация, не являясь общеизвестной, «в случае опубликования привела бы к значительным изменениям курса» соответствующих ценных бумаг. При этом зарубежное законодательство подразумевает под инсайдерской информацией не только сведения, зафиксированные на определенных носителях, но и не получившие такого отображения (например, сформулированные в устной форме квалифицированные суждения или коммерческие предложения)^[CI].

В международной практике различают первичных и вторичных инсайдеров; оформление правового режима их деятельности различно.

Первичные инсайдеры - это физические лица, имеющие прямой доступ к инсайдерской информации вследствие существующих правоотношений с обладателем инсайдерской информации или на ином законном основании.

Вторичные инсайдеры - это лица, получившие инсайдерскую информацию от третьих лиц (непосредственно или косвенным путем). Следовательно, вторичными инсайдерами могут быть и лица, не имеющие никаких правоотношений с обладателем этой информации. Российское законодательство не выделяет специально первичных и вторичных инсайдеров; о существовании последних упоминается в Законе о рынке ценных бумаг (абз.

В России выделены следующие виды инсайдерской деятельности, признаваемые противоправными.

1. Прежде всего следует назвать использование инсайдерской информации при совершении биржевых сделок (: ст. 33 Закона о рынке ценных бумаг»). Запрет на использование инсайдерской информации действует не только при заключении сделок, но и на всех этапах проведения биржевых торгов.

2. Противоправной является передача инсайдерской информации третьим лицам (разглашение). (Закон о рынке ценных бумаг: « (ст. 33).

3. Под понятие инсайдерского правонарушения подпадает также и умышленное незаконное приобретение инсайдерской информации (и. 1 ст. 183 УК РФ и абз. 2 п. 2 ст. 139 ГК РФ).

К инсайдерам российское законодательство относит следующих лиц^[CII]:

1) эмитенты и управляющие компании;

2) хозяйствующие субъекты, занимающие доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах Российской Федерации;

3) организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;

4) профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;

5) лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных выше, на основании договоров, заключенных с соответствующими лицами, в том числе аудиторы (аудиторские организации), оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации;

6) лица, которые владеют не менее чем 25 процентами голосов в высшем органе управления лиц, указанных выше, а также лица, которые в силу владения акциями (долями) в уставном капитале указанных лиц имеют доступ к инсайдерской информации на основании федеральных законов или учредительных документов;

7) члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа ;

8) лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о

приобретении акций в соответствии с законодательством Российской Федерации об акционерных обществах, в том числе лица, направившие в акционерное общество добровольные или конкурирующие предложения, кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию, оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

9) федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты, Банк России;

10) имеющие доступ к инсайдерской информации руководители федеральных органов исполнительной власти, имеющие доступ к инсайдерской информации руководители исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации, имеющие доступ к инсайдерской информации выборные должностные лица местного самоуправления, имеющие доступ к инсайдерской информации государственные служащие и муниципальные служащие органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов и организаций, осуществляющих функции органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов управления государственных внебюджетных фондов, имеющие доступ к инсайдерской информации служащие (работники) Банка России, члены Национального банковского совета;

11) информационные агентства, осуществляющие раскрытие или предоставление информации;

12) лица, осуществляющие присвоение рейтингов

13) физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с соответствующими лицами.

Вставка 38

Интересно!

Примеры выявленных инсайдерских сделок в России.

На сайте Центрального банка России приводится перечень выявленных случаев инсайдерских сделок в разделе «Выявленные случаи неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком»¹.

За 2010-2016 годы было выявлено 40 случаев манипулирования рынком и только 2 случая инсайдерских сделок. За рубежом случаев привлечения к финансовой или уголовной ответственности значительно больше, особенно серьезная борьба с инсайдерскими сделками ведется в США.

Международная практика выделяет еще один вид инсайдерских правонарушений, а именно: предоставление основанных на инсайдерской информации рекомендаций и других консультационных услуг относительно осуществления биржевой деятельности (ст. 6 Директивы Совета ЕС). При этом следует учитывать, что само содержание инсайдерской информации остается неизвестным третьим лицам. Российское законодательство не содержит подобного запрета. Последний непосредственно затрагивает деятельность брокерских посредников, которые изучают биржевую ситуацию и обязаны «при совершении... биржевых сделок, затрагивающих интересы клиента, своевременно информировать его об этом (абз. 3 п. 5 ст. 19 законопроекта «О биржах и биржевой деятельности») и «своевременно предоставлять клиенту полную информацию, связанную с совершением сделок в его интересах, а также с исполнением его поручений» (там же, абз. 5).

Ограничения инсайдерской деятельности вторичных инсайдеров в национальных законодательствах неодинаковы. Так, передавать инсайдерскую информацию и предоставлять на ее основе рекомендации запрещается вторичным инсайдерам только в нескольких государствах - членах ЕС: в Великобритании (Sec.52(l), Sec. 57(2) Criminal Justice Act 1993), Ирландии (Sec. 108 Companes Act 1990) и Бельгии (Frt. 183, 184 Закона о финансовых операциях и финансовых рынках от 4 декабря 1990 г.). В любом случае

По материалам с сайта

Центрального

банка России

http://cbr.ru/finmarket/inside/inside_detect/

применение санкций к вторичным инсайдерам предусматривает, что они знали или должны были знать о наличии у используемой ими информации качества инсайдерской.

В некоторых странах существует еще более жесткая регламентация инсайдерской деятельности: лица, получившие рекомендацию указанного типа и знавшие о ее инсайдерской сущности, рассматриваются в качестве вторичных инсайдеров, и на них распространяется общий запрет на использование инсайдерской информации.