Противодействие «враждебному» поглощению

Ситуация. Фирма Celene Corporation (публичная корпорация) опасается, что фирма KEF Enterprises осуществит «враждебное» поглощение Celene из-за ее сильных позиций по активам. Чтобы расстроить такие планы со стороны KEF или других фирм, Celene намерена значительно «разводнить» активы или акционерный капитал, если кто- либо сделает тендерное предложение на приобретение определенной доли ее акционерного капитала.

Опасность. Предоставление прав типа «ядовитых пилюль» акционерам может рассматриваться налоговыми службами как дивидендное распределение акционерного капитала или собственности, сходное с выплатой дивидендов в форме наличных. Выпуск для акционеров подобных акциям сертификатов (или опционов), которые дают им права «ядовитых пилюль», мог бы рассматриваться как аналог дивидендов на акционерный капитал, в особенности в той мере, в какой эти права могут быть реализованы и в какой ими можно торговать отдельно от обыкновенных акций, в связи с которыми эти права и выпускаются. Это побудило бы налоговые службы считать, что права «ядовитые пилюли» подпадают под действие налога, что повысило бы налогооблагаемый доход, о котором акционеры должны были бы заявлять и с которого они должны были бы платить налоги. Ясно, что в таком случае акционеры были бы более чем сдержаны при принятии плана «ядовитые пилюли».

Инженерное решение. План «ядовитые пилюли» должен быть принят, но таким образом, чтобы в дело пускались лишь зачаточные права (inchoate rights), которые являются дополнением к базовым акциям. Не следует выпускать схожие с акциями сертификаты и другие документы, которые были бы исполняемы, или которыми можно было бы торговать отдельно, или они имели бы некоторую ценность, отличную от сертификата базовой акции.

Реакция. Налоговые службы штата начали оспаривать неналогооблагаемый характер плана «ядовитые пилюли», по которому не производится выпуск сертификатов на акции. Однако федеральное правительство посчитало, что доход по плану «ядовитые пилюли» не должен облагаться налогом.