Практичні завдання

Задачі

Розв’язати задачу за таких умов: Спот-курс євро відносно долара становить EUR/ USD = 1,3125. На міжбанківському ринку відсоткова ставка за річними позиками у доларах США становить 9%, у євро - 8%.

Розв ’язок

Для того, щоб знайти ціну ф’ючерса слід скористатися формулою

де

Pf - ціна ф’ючерса

Ps - спот-курс валюти, ф’ючерс якої нас цікавить, відносно тієї валюти, у якій цей ф’ючерс повинен бути виражений. Котирування повинно бути обернене. Національною валютою у цьому випадку вважається валюта, ф’ючерс якої нас цікавить. А та валюта - у цій буде виражено ф’ючерс - є вважається іноземною.

11 - відсоткова ставка за позиками у валюті, у якій повинен бути виражений ф’ючерс (повинна бути виражена у вигляді десяткового дробу)

12 - відсоткова ставка за позиками у валюті, ф’ючерс якої нас цікавить (повинна бути виражена у вигляді десяткового дробу)

t - термін від продажу ф’ючерсу до виконання ф’ючерсного контракту. Слід зазначити, що у окремих країнах у вказаній формулі базовою кількістю днів у році вважається 365, а не 360 днів

Таким чином,

Отже, ціна ф’ючерса на євро, виражена у доларах, є вищою від поточного курсу, оскільки ціна ф’ючерса відображає очікування ринку щодо майбутньої вартості євро і долара. Це ж очікування проявляється у відсоткових ставках - по долару вони є вищими, ніж по євро.

Відповідь. Ціна річного ф’ючерса на євро становить 1,3247 дол.

Розв’язати задачу за таких умов:

Торгуються ф’ючерсні контракти на S&P500. Множник специфікації становить 250 доларів. Учасник А купив ф’ючерсний контракт по ціні 1450 у учасника Б.

Розв’язок

Зростання індексу з 1450 до 1480 вигідне для учасника А і не вигідне для учасника Б. Виграш учасника А і, відповідно, програш учасника Б становитиме: (1480- 1450)х 250дол. = 7500дол.

Відповідь. 7500 дол. виграє учасник А і програє учасник Б.

Розв’язати задачу за таких умов: Трейдер купив опціон “call” європейського типу зі страйком EUR/USD=1,35 на суму 1 млн. євро. Премія становила 0,05 дол. за 1 євро. На дату реалізації опціону ринковий курс становив EUR/USD=1,5. Визначте прибуток (збиток) цього трейдера.

Розв ’язок

Для того, щоб розрахувати прибуток (збиток) трейдера спочатку слід визначити чи вигідним для нього був напрямок зміни валютного курсу. У даному випадку опціон «call» дає трейдеру можливість купити 1 млн.євро за курсом EUR/USD=1,35, у той час як ринковий курс становить EUR/USD=1,5. Оскільки у опціонному контракті вказано курс, який є нижчим від ринкового, то це вигідно для трейдера, і він скористається цим опціоном для покупки 1 млн. євро за курсом EUR/USD=1,35. Трейдер тепер може продати 1 млн. євро за ринковим курсом, тому слід вважати, що його дохід (без урахування заплаченої раніше премії) становив

1000000Х (1,5 -1,35) = 150000дол.

Однак, не слід забувати, що на покупку цього опціона трейдер свого часу потратив певну суму - премію. Вона становила

1000000Х 0,05 = 50000дол.

Тому виграш трейдера становив

150000- 50000= 100000дол.

Відповідь. Виграш трейдера становив 100000 дол.

Розв’язати задачу за таких умов: Трейдер продав опціон “put” європейського типу зі страйком EUR/USD=1,125 на суму 500000 євро. Премія становила 0,08 доларів за 1 євро. На дату реалізації опціону ринковий курс становив EUR/USD=1,13. Визначте прибуток (збиток) цього трейдера.

Розв’язок

Розв’язуючи задачу на коротку позицію (адже наш трейдер продав опціони) слід розглядати ситуацію з позиції його контрагентів і прийняти рішення щодо того наскільки вигідною буде зміна курсу для контрагента і якими будуть його дії.

Відповідь. Виграш трейдера становив 40000 дол.

Розв’язати задачу за таких умов: Трейдер купив два опціони - «Call» і «Put» з однаковим страйком EUR/USD=1,125. Премії були однаковими і становили 0,05 дол. за 1 євро. Суми опціонів дорівнювали 1000000 євро кожна. Розрахуйте який прибуток отримає трейдер якщо ринковий курс зміниться і становитиме на дату реалізації опціону EUR/USD=1,3?

Розв ’язок

Реалізація опціону «Put» трейдеру не вигідна. У даному випадку трейдер реалізує опціон «Call» і купить 1000000 євро за курсом EUR/USD=1,125. Він може продати ці 1000000 євро за курсом EUR/USD=1,3. Його прибуток від цієї операції становитиме:

(1,3 -1,125) X1000000= 175000дол.

Однак, слід не забувати, що він вже заплатив премію за два опціони. Тому його остаточний результат становитиме:

175000-100000= 75000дол.

Відповідь. Виграш трейдера становив 75000 дол.

Розв’язати задачу за таких умов: Трейдер продав два опціони - «Call» і «Put». Страйк опціона «Call» становив EUR/USD^^^ страйк опціона «Put» становив EUR/USD=1,27. Премії були однаковими і становили 0,05 дол. за 1 євро. Суми опціонів дорівнювали 1000000 євро кожна. Розрахуйте який прибуток отримає трейдер якщо ринковий курс зміниться і становитиме на дату реалізації опціону EUR/USD=1,4?

Розв’язок

Розв’язуючи задачу на коротку позицію (адже наш трейдер продав опціони) слід розглядати ситуацію з позиції його контрагентів і прийняти рішення щодо того наскільки вигідною буде зміна курсу для контрагента і якими будуть його дії. У даному випадку реалізація опціону «Put» контрагенту не вигідна. У даному випадку контрагент прийме рішення щодо реалізації опціону «Call». Наш трейдер не зможе відмовитися, адже він вже продав право вибору і отримав суму премії (50000 дол за один опціон). Наш трейдер буде змушений продати 1000000 євро за курсом EUR/USD=1,32, у той час як ринковий курс становить EUR/USD=1,4. Очевидно, що ця операція йому не вигідна і трейдер втратить:

(1,32 -1,4) x 1000000= 80000дол.

Однак, слід не забувати, що він вже отримав премію за два опціони. Тому його остаточний результат становитиме:

100000- 80000= 20000дол.

Трейдер отримає 20000 доларів прибутку. Його контрагент на цьому опціоні заробив 30000 дол. А на опціоні «Put» контрагент нашого трейдера отримав збиток у розмірі премії - 50000 дол. Відповідь. Виграш трейдера становив 20000 дол.