9.5. Оценка эффективности фондового портфеля

Эффективный портфель обеспечивает инвестору максимальную доходность для принятого уровня риска или минимальный риск при заданном уровне доходности. Сформировать такой портфель очень сложно, поэтому необходимо подбирать раз­личные варианты инвестирования, чтобы получить оптимальное сочетание доход­ности и риска.

Формируя фондовый портфель, инвестор должен владеть методикой оценки инвестиционных качеств ценных бумаг. В этих целях используют ретроспектив­ный, перспективный, сравнительный и технический (оперативный) анализ. Ос­новные характеристики аналитической работы следующие:

♦ фундаментальный анализ инвестиционной ситуации предполагает изучение глубинных процессов, происходящих на фондовом рынке, и установление прнчшшо-следствсшшх связей между явлениями;

♦ анализ хозяйственно-финансовой деятельности эмитентов направлен на выяв­ление их финансовой устойчивости и платежеспособности по данным пуб­ликуемой или бухгалтерской отчетности;

♦ технический анализ рыночной конъюнктуры предполагает исследование ди­намических рядов курсов ценных бумаг с помощью построения графиков;

♦ прогнозирование и оценка стоимости ценных бумаг представляет собой рас­чет показателей их эффективности на базе известных значений рыночных цен, текущей доходности и срока обращения на рынке.

Итак, можно сделать вывод о том, что и процессе сбора и обработки информации необходимо найти оптимальный вариант сочетания числовых значений таких фа­кторов, как стоимость, достоверность и оперативность информации.

Минимальный уровень риска имеют вложения в денежные средства, но они наименее доходны и больше всего обесцениваются в результате инфляции. Вто­рыми но степени риска являются облигации федеральных и субфедеральных займов (например, краткосрочные облигации администрации Санкт-Петербурга). Третьими — вложения в банковские и корпоративные облигации, а также акции известных промышленных компаний (РАО «Газпром», «РАО ЕЭС Рос­сии», ОАО «НК "Лукойл"» и др.). Наконец, в четвертую группу включают инве­стиции в акции других акционерных обществ (промышленности, строительства, связи, торговли и т. д.).

Доход инвестора от владения финансовыми инструментами равен доходу от прироста их курсовой стоимости и текущего дохода.

Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость актива снижается.

Портфель ценных бумаг имеет ограничения по сроку жизни, а также по мини­мальной и максимальной сумме инвестиций. Его доходность определяют тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней.

Ожидаемая (минимальная) доходность — величина, которая будет получена по окончании срока жизни портфеля при сочетании наименее благоприятных обстоятельств.

Возможная (максимальная) доходность — величина, получаемая при наиболее благоприятном развитии событий.