1. Стоимость кредитов банка.

Стоимость долговых обязательств во многом более прозрачна, чем стоимость акционерного капитала. Тогда как акционерный капитал оценивается исключительно на основании временных издержек, для чего часто используются модели поведения акционеров, стоимость долгового финансирования более очевидна и выражается в величине обещанных процентных платежей и доходности облигаций к погашению.

Долговые обязательства имеют ряд отличительных признаков, которые значительно влияют на профиль риска поставщиков заемного капитала:

1. Компания берет на себя обязательство по достижению определенной даты вернуть исходную сумму долга вместе с дополнительными платежами, вносимыми на промежуточных этапах установленного срока.

2. Выплаты имеют приоритет относительно выплаты дивидендов.

3. Инвесторы, предлагающие заемные средства не имеют право на какие-либо выплаты., кроме указанных в договоре.

4. Процентные платежи включаются в расходы компании и снижают его налогооблагаемую прибыль.

Основным элементом заемного капитала являются кредиты банка. Стоимость данного источника финансирования должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно 25 главе НК РФ проценты за пользование ссудами банка включаются в расходы предприятия и снижают налогооблагаемую прибыль. Поэтому стоимость единицы источника средств «кредиты банка» (Kdк) меньше, чем уплачиваемый банку процент и определяется по формуле (3.1):

Kdк =Ск (1-Т), (3.1)

где Т – ставка налога на прибыль, (в долях единицы);

Ск – процентная ставка по кредиту.

Займы, полученные предприятием от хозяйствующих субъектов, существенно не отличаются от банковского кредита в плане обслуживания долга. Согласно 25 главе проценты, уплачиваемые за пользование такими займами, относятся на внереализационные расходы. Поэтому стоимость источника капитала «займы» определяется аналогично стоимости банковского кредита