Сущность и функции рынка ценных бумаг

Переход к рыночным отношениям предполагает формиро­вание и развитие рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отно­шений, возникающих в процессе перераспределения времен­но свободных денежных средств и обращения ценных бумаг, а также форм и методов обращения ценных бумаг.

Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь проходило достаточно сложно и противоречиво. Наполнение рынка ценными бумагами осуществлялось медленно из-за от­ставания процесса приватизации. Низкие профессиональные качества эмитентов и инвесторов, отсутствие эффективного регулирования со сторон исполнительной и законодательной властей, наличие слабой законодательно-правовой базы су­щественно замедлили и затруднили процесс создания рынка ценных бумаг.

К настоящему времени сложилась следующая структура рынка ценных бумаг:

• рынок корпоративных ценных бумаг (акции фирм и бан­ков, облигации и векселя фирм);

• рынок государственных ценных бумаг - государствен - ные краткосрочные облигации (ГКО), государственные дол­госрочные облигации (ГДО), векселя Правительства;

• рынок ценных бумаг местных исполнительных и распре­делительных органов (облигации местных займов областных, городских и районных Советов депутатов, исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь);

• рынок долговых ценных бумаг банков (векселя, депозит­ные и сберегательные сертификаты);

• рынок приватизационных чеков «Имущество».

Рынок корпоративных ценных бумаг предназначен для уве­личения собственного капитала фирм и банков путем эмис­сии акций и для финансирования их потребностей в заемном капитале через эмиссию облигаций и векселей (долговых обязательств). В виду разного рода ограничений по торговле акциями акционерных обществ с государственной долей собственности, которые имели место вплоть до 2011 г., ры­нок корпоративных ценных бумаг находится пока еще в на­чале пути.

Рынок государственных ценных бумаг предназначен для фи­нансирования и обслуживания внутреннего долга Правитель­ства через эмиссию ГКО, ГДО, векселей Правительства. Эмиссию этих финансовых инструментов осуществляет Ми­нистерство финансов Республики Беларусь. Финансовым агентом Правительства является Национальный банк Респу­блики Беларусь, который размещает долговые обязательства через банки профессиональных участников рынка ценных бу­маг. Эмиссию ценных бумаг Правительство осуществляет не только с целью финансирования бюджетного дефицита, но и для исполнения своих гарантий.

Правительство осуществляет выпуск ценных бумаг и для физических лиц: облигации государственного выигрышного валютного займа и облигации государственного сберегатель­ного займа Республики Беларусь.

С ноября 2008 г. по апрель 2010 г. эмиссия ГКО в Республи­ке Беларусь не проводилась в связи с проведением жесткой (в соответствии с рекомендациями МВФ) антикризисной де­нежно-кредитной политики, с апреля 2010 г. страна вернулась к эмиссионному механизму финансирования экономического роста и практике покрытия государственного долга посред­ством ГКО. Однако с мая 2011 г. и до конца года аукционы по размещению ГКО не проводились по той причине, что Прави­тельство пыталось использовать более дешевые источники финансирования государственного долга, коими являлись му­ниципальные облигации и внешние заимствования.

Рынок ценных бумаг местных исполнительных и распоряди­тельных органов представлен облигациями. Выпуск облигаций осуществляется в пределах установленного в местном бюдже­те размера долга органов местного управления и самоуправле­ния на очередной финансовый год. Разновидностью таких ценных бумаг являются облигации жилищных займов мест­ных органов государственного управления. Следует отметить, что данный сегмент рынка ценных бумаг развивается доволь­но успешно.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

• коммерческую — получение прибыли на данном сегменте финансового рынка;

• оценочную — формирование рыночной стоимости фи­нансовых активов;

• информационную — доведение до участников рынка ценных бумаг необходимой информации о цене финансовых активов;

• контрольную — контроль за деятельностью участников рынка ценных бумаг и соблюдением установленных правил торговли.

Перечисленные выше функции рынка ценных бумаг обыч­но именуют общерыночными. Однако рынок ценных бумаг вы­полняет и присущие только ему, т.е. специфические, функции. К ним относят функции:

• аккумуляции и перераспределения временно свободных денежных средств. С помощью этой функции осуществляется перераспределение сбережений (в первую очередь населения) из непроизводительной формы в производительную, а также между отраслями и сферами хозяйственной деятельности;

• финансирования дефицита республиканского и местных бюджетов на неинфляционной основе, т.е. без выпуска цен­тральным банком в обращение дополнительных денежных средств;

• страхования финансовых рисков.

Рынок приватизационных чеков «Имущество» в силу ряда ограничений в обращении этих чеков и отсутствия полноцен­но функционирующего фондового рынка находится в вялоте­кущем состоянии.

3.2.2.