Основы организации финансового рынка

Организация финансового рынка в Республике Беларусь возложена на Министерство финансов, Национальный банк, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», Республикан­ский центральный депозитарий ценных бумаг.

Ведущим государственным органом управления и регули­рования финансового рынка является национальный банк Ре­спублики Беларусь. Его основная цель заключается в форми­ровании условий для поддержания стабильности денежного обращения, предсказуемости движения товарных цен и курса национальной валюты.

В задачу Национального банка входит:

• контроль темпов роста денежной массы и регулирование кредитных потоков в национальной экономике;

• регулирование динамики процентных ставок в нацио­нальной и иностранной валюте на денежном рынке;

• валютное регулирование, в том числе и валютного курса рубля, валютных резервов государства и коммерческих банков, на валютном рынке.

Для реализации поставленных целей денежно-кредитной политики национальный банк разрабатывает программы дей­ствий на долгосрочный период и программу действий на теку­щий год.

В процессе регулирования финансового рынка Нацио­нальный банк применяет следующие инструменты:

• ставка рефинансирования национального банка опреде­ляет процентную ставку заимствования Правительством денег на первичном рынке государственных облигаций;

• Национальный банк определяет процентные ставки по инструментам краткосрочного рефинансирования банков, выдавая им кредиты для поддержания их краткосрочной лик­видности на нормативном уровне;

• Национальный банк устанавливает процентные ставки по депозитным операциям изъятия избыточной ликвидности банков.

Используя эти инструменты, Национальный банк воздей­ствует на процесс купли-продажи коммерческими банками и организациями денег на финансовом рынке, поскольку на нем устанавливается определенный уровень процентных ста­вок по кредитам и депозитам.

Проводя политику процентных ставок, Национальный банк исходит из того, что:

• реальные процентные ставки по депозитам должны быть выше уровня инфляции. В противном случае у фирм и домаш­них хозяйств будет отсутствовать мотивация в сбережении де­нег в банковской системе;

• реальные процентные ставки по депозитам должны пре­вышать уровень девальвации национальной валюты в отноше­нии твердых валют (СКВ);

• банковская система должна обеспечивать невысокий уро­вень реальных процентных ставок по кредитам фирмам и лич­ным хозяйствам, что способствует наращиванию инвестиций.

Важнейшим инструментом регулирования финансового рынка в руках национального банка является изменение нормы обязательных резервов.

Обязательные резервы представляют собой часть депози­тов коммерческих банков, которую они должны хранить в ви­де беспроцентных вкладов в Национальном банке. Их размер устанавливается в процентах от общей суммы депозитов.

В качестве инструмента регулирования финансового рын­ка Национальный банк использует операции на открытом рын-

ке в виде купли-продажи им государственных ценных бумаг на вторичном рынке ценных бумаг.

Покупка Национальным банком государственных облига­ций увеличивает резервы коммерческих банков. Таким обра­зом, возрастает общий объем резервных депозитов банковской системы, что увеличивает кредитные возможности банков.

Покупка Национальным банком ценных бумаг может ис­пользоваться как средство оперативного воздействия на эко­номическую ситуацию в стране в период спада. Если эконо­мика «перегрета», Национальный банк продает государствен­ные ценные бумаги на открытом рынке. Это ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы и соответственно денежную базу.

В организации и регулировании финансового рынка, как отмечалось выше, принимают участие и другие институты. В частности, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов осуществляет нормотворческую и контрольную функции. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» орга­низует проведение операций на валютном рынке и рынке цен­ных бумаг: проводит торги и аукционы государственными и негосударственными ценными бумагами, валютные аукцио­ны; обеспечивает ведение договорной работы с участниками торгов, ведение и распространение отчетности; проводит цен­трализованные взаиморасчеты внутри биржевого рынка, осу­ществляет курсовой контроль и др.

И наконец, Правительство, исполняя бюджет, через свои бюджетно-финансовые инструменты (сбор налогов и осу­ществление расходов из бюджета) активно влияет на перерас­пределение денежных потоков в национальной экономике. Оно использует следующие способы воздействия на направле­ние кредитных потоков коммерческих банков:

• собственные заимствования средств на денежном рынке (объемы и цена привлечения денег);

• предоставление гарантий под кредиты для отдельных производственных программ организаций и отраслей;

• влияние на политику банков с долей участия государства в капитале.

Контрольные вопросы

1. Что означает понятие «финансовый рынок»?

2. Каковы функции финансового рынка?

3. Каковы основные составляющие финансового рынка?

4. В чем сущность денежного рынка?

5. Что представляет собой кредитный рынок?

6. Что означает понятие «рынок ценных бумаг»?

7. В чем сущность теории эффективного финансового рынка?

8. Какие выделяют степени эффективности финансового рынка и ка­ково их содержание?

9. На какие органы возложена организация финансового рынка в Ре­спублике Беларусь?

3.2.