12.3. Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет функции, свойственные любому рынку. К ним относятся:

- коммерческая, т.е. функция получения чистого дохода (прибыли, дивиденда, процента);

- ценностная, т.е.

- информационная, т.е. информирование участников рынка и общества в целом обо всем, что происходит на рынке;

- регулирующая, т.е. обеспечение порядка, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Рынок ценных бумаг как специфический сегмент финансового рынка характеризуется своими особыми инструментами и правилами, имеет две основные специфические функции.

Специфические функции рынка ценных бумаг:

- перераспределение капиталов, или перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;

- перераспределение рыночных рисков, или перераспределение рисков между владельцами различных рыночных активов.

Функция перераспределения капиталов или денежных средств вообще, выполняемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности, между территориями и странами, между населением и предприятиями (когда сбережения граждан принимают производительную форму), между государством и другими юридическими и физическими лицами (например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе).

Схематически эта функция представлена на рис. 12.4.

Основные потоки финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг

┌─────────────────────────────┐ ┌──────────────────────────────┐

│Источники финансовых ресурсов│ │Направления вложения свободных│

│ │ │ капиталов │

└─────────────────────────────┘ └────┬─────────────────────────┘

/│\ /│\ │

┌────────┴────────┐ ┌──────┴──────┐ │ ┌──────────────────────┐

│ Собственные │ │ Привлеченные│ │ │Другие направления │

└─────────────────┘ └─────────────┘ │ │вложения свободных │

/│\ /│\ /│\ /│\ │ │капиталов: │

┌────────┴──────┐┌───┴───┐┌─────┴────┐┌──┴───┐ ├─>│- предпринимательство;│

│Амортизационные││Прибыль││Банковские││ Рынок│ │ │- драгоценности; │

│ отчисления ││ ││ ссуды ││ценных││Банковские депозиты ││ │выпуск ценной бумаги, должно стать ее приобретение первым владельцем.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги.

------------------------------- На вторичном рынке владелец ценной бумаги может вернуть свой капитал без потери его капитальных (потребительских) свойств, без потери полагающегося ему чистого дохода (дивиденда, процента).

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг состоят из организованных и неорганизованных рынков.

Организованный рынок - это рынок, на котором обращение ценных бумаг производится по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка.

Неорганизованный рынок - это рынок, участники которого самостоятельно договариваются по всем вопросам заключаемых на нем сделок на свой собственный страх и риск. В настоящее время неорганизованных рынков ценных бумаг практически уже не существует.

В зависимости от способа организации торговли различают биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.

Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным ("уличным", "стихийным"). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется практически только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичной и компьютеризированной.

Публичный рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный, гласный торг (в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги (переговоры), которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для компьютеризированного рынка обычно характерны:

- отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;

- отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

- непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок спот, рынок кэш) - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до 1 - 3 дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.