Доллар завтра: риск или надежность?

Каково будущее американской валюты? Что готовит ей глобальный кризис? Сбережения в долларе – это риск или гарантия низких потерь в условиях нестабильности мировой экономики? Надежен ли доллар?

Существует два основных фактора определяющих судьбу американской валюты.

В отличие от 1990-х годов вера в доллар среди россиян не так велика. Распространенным, однако, является заблуждение, будто американская денежная единица не обеспечена ничем кроме слепой веры людей в ее могущество. «Серьезные экономисты» монетаристской школы отмахиваются от подобных заблуждений, но не могут при всей важность вида объяснить, чем же обеспечен доллар? Что кроется за американской валютой и гарантирует ее покупательный вес?

Доллар отнюдь не висит в воздухе. Как всякая денежная единица он подкреплен массой товаров, которые на него можно приобрести. Сумма долларов циркулирующих в мировой экономике с поправкой на скорость их обращения равняется сумме цен товаров приобретаемых за доллары. Эти товары делятся на промышленные и сельскохозяйственные товары, приобретаемые на мировом рынке; иностранные валюты; ценные бумаги и продукцию американского хозяйства. Порядка 80% расчетов в мировой торговле производится в американской валюте. Доллар обеспечен гораздо шире, чем принято считать.

Масса долларов находящихся в обращении кратно превосходит объемы промышленного и сельскохозяйственного производства в США. Высокое докризисное потребление Соединенными Штатами ввозимых продуктов не объясняется одной лишь эмиссией валюты. Значительная часть импортируемых в страну товаров произведена на зарубежных предприятиях американских компаний. Вместе с ними в страну ввозится прибыль корпораций из США. Однако большой потребительский спрос на товары в последние годы все больше основывался на кредитной поддержке населения, при сокращении его реальных доходов.

Непроданные товары не являются обеспечением национальной валюты. Цены на них уменьшаются, но они все равно не находят сбыт. Наоборот цены на товары постоянной необходимости в США растут. Это означает, что обеспеченность доллара реальными товарами сокращается. Одновременно в мире происходит сокращение объемов мировой торговли, что также уменьшает обеспеченность доллара. Крах фондовых рынков планеты произошедший в 2008 году снижает обеспеченность доллара таким изменчивым товаром как ценные бумаги. Единственно в чем обеспеченность доллара остается высокой – это иностранные валюты. Кризис даже поднимает спрос на доллар, традиционно считающийся надежным средством защиты от инфляционных потерь.

Несмотря на слабую подвижность мировых валют по отношению друг к другу, их покупательная способность в целом снижается. После рецессии 2001 года покупательная способность доллара уменьшалась в среднем на 5%. Это в условиях неуклонного роста мировой торговли. Причина такой ситуации чрезмерно быстрое увеличение долларовой массы в мире. Ежемесячная эмиссия в США составляет около 60 млрд. долларов. После начала глобального кризиса ее размер существенно возрос и продолжает увеличиваться.

В 2008 году падение покупательной способности американской валюты на внутреннем рынке США ускорилось. То же произошло в разной степени со всеми валютами на планете. Быстрее всего сокращается товарный вес денежных единиц «новых индустриальных стран», к которым принадлежит и Россия. Благодаря повышенному спросу на иностранные валюты, обладающие репутацией надежности, из ЕС и США инфляция переносится в другие страны.

Экономическая ситуация в США, центре мирового хозяйства, отличается от ситуации в Западной Европе. На государственные финансы Соединенных Штатов давит огромный национальный долг, превышающий 10 трлн. долларов. Без уменьшения его, правительству негде брать средства.

Все негативные тенденции 2008 года усилятся в 2009 году. Фондовые рынки останутся в депрессивном состоянии, объем мировой торговли продолжит снижаться. Наиболее грамотные игроки ускорят вывод средств из обесценивающихся валют в золото. Цены на него будут расти, по мере прояснения все более мрачных горизонтов кризиса. Доллар не станет (уже не является) надежной формой сохранения денежных капиталов и личных накоплений. Как и в почти непрерывный период кризисов 1969-1982 годов, он будет обесцениваться. Еще до начала 2010 года покупательная способность американской валюты может уменьшиться более чем в два раза.

Существует два фактора обесценивания доллара: ослабление мировой торговли с ростом протекционизма и ухудшение экономической ситуации в США. Последнее все больше подталкивает американские власти к девальвации.

Кризис требует невероятного увеличения правительственных расходов, означая также резкое снижение поступлений в американскую казну. Не имеет значения, планирует ли Обама девальвировать доллар. Он все равно будет вынужден наращивать эмиссию. В результате доллар девальвирует самого Обаму в глазах рядовых американцев. Свою долю потерь понесут все, кто верит в американскую валюту как «тихую гавань».

Как доллар поведет себя завтра лучше знать заранее.

Журнал "БДМ. Банки и деловой мир"

16.12.08