АНКЕТА УЧАСТНИКА НА ТЕМУ «Оценка инфраструктуры финансового рынка»

Как Вы оцениваете идею потенциальной консолидации бирж ММВБ И РТС и введение единого центрального контрагента с расчетами в рублях

ответ комментарий

считаю целесообразным и объединение бирж, и введение единого центрального контрагента с рублевыми расчетами
считаю, что объединение бирж нежелательно (невозможно), однако единый центральный контрагент с обязательствами в рублях необходим
считаю, что существующая инфраструктура вполне адекватна потребностям участников, и никаких изменений не требуется
иное

Считаете ли Вы целесообразным изменить расписание торгов на ММВБ и начинать торговый день с 10.00 мск?

ответ комментарий

да, считаю, так как это будет соответствовать времени начала торгов на бирже РТС
да, считаю, так как это позволит синхронизировать старт торгов на фондовом, валютном и срочном рынке ММВБ
да считаю, однако это следует вводить лишь для отдельных режимов торгов (например для Т+2 или для Т+3, либо для каких-то иных)
нет, считаю предложенную меру нецелесообразной (либо нереализуемой по техническим причинам).
иное

Как Вы оцениваете существующие требования по предварительному депонированию денежных средств участниками торгов?

ответ комментарий

считаю, что должно быть 100% предварительное депонирование
считаю, что предварительное депонирование должно быть частичным (укажите в комментариях, следует ли менять размер предварительного депонирования; должно ли оно быть единым для всех участников или его размер должен быть дифференцирован)
иное

Испытываете ли Вы потребность в операциях РЕПО?

ответ комментарий

да, активно использую данный продукт
в целом да, но возникают следующие затруднения при совершении этих операций (указать в комментариях какие)
считаю, что данный продукт может быть интересен очень узкому сегменту участников
иное

Технология какого центрального контрагента - фондовой биржи ММВБ или РТС Стандарт является для Вас более приемлемой и почему?

ответ комментарий

центральный контрагент на ММВБ
центральный контрагент на РТС Стандарт
иное

Какие факторы, по Вашему мнению, препятствуют формированию международного финансового центра в России?

ответ комментарий

отсутствие центрального депозитария
несоответствие систем клиринга и расчетов международным образцам (что именно на Ваш взгляд не соответствует, уточните)
неприемлемая на Ваш взгляд система требований относительно размера и порядка предварительного депонирования средств
узкий ассортимент торгуемых инструментов (укажите, каких именно инструментов по Вашему мнению не достает)
иное

Контактная информация о лице, заполнившем Анкету:

Дата заполнения:

Модель конкурирующих российских бирж
pro	contro
• Снимает угрозу монополизации	• Единственным преимуществом конкурентного подхода в рамках одной линейки продукта является более низкая стоимость обслуживания, в то время как все остальные аспекты (ликвидность, прозрачность, эффективность) от конкуренции страдают. Что же касается снижения стоимости обслуживания, то ее можно с таким же успехом достичь при помощи общего снижения стоимости, являющегося следствием консолидации.
•Стимулирует снижение стоимости обслуживания	• Удвоение расходов и капиталовложений на уровне инфраструктуры, особенно если эта дихотомия отражена на протяжении всей цепочки создания ценности с удвоением усилий CCP и ЦД.
• Более непосредственно отражает интересы различных владельцев	• Удвоение операционных затрат для участников, которым потребуется двойное участие и связи с различными платформами и т.д.
• Создает противовес господству государства на рыках капитала (если бы обе конкурирующие биржевые группировки в России принадлежали брокеру/дилеру, их слияние произошло бы очень давно)	• Позволяет иностранным конкурентам действовать по принципу - разделяй и властвуй
• Обеспечивает соответствие бирж потребностям эмитентов и посредников	. • Как только биржа берет за основу коммерческую модель (возможно, после перехода от формы взаимной компании к какой-то другой форме) необходимость получения дополнительного дохода вызывает снижение стандартов в плане требований к листингу
	• Ослабевает связь биржи с эмитентом. Как правило, эмитент выбирает биржу, на которой он хочет обращаться, и платит за обслуживание выбранной бирже. Подобный механизм не работает, если эмитент платит за листинг на РТС, а все торги проходят на ММВБ.
	• Усилия российских бирж, которые они прилагали для конкуренции друг с другом за вторичный рынок, нанесли ущерб рынку первичному. Эта конкуренция привела к тому, что Россия потеряла существенную долю в этом бизнесе, поскольку первичный рынок ушел за границу
	• Соревнования за брокеров/дилеров приводит к снижению минимальных требований по капиталу со всеми вытекающими рисками
	• России потребуется инфраструктурная «валюта» для дальнейшего участия в слияниях и поглощениях. Ценность валюты снизится, если она будет разделена между конкурирующими биржами.
Модель консолидированных российских бирж
pro	contro
• Аккумулирует ликвидность и, следовательно, создает открытие лучшей цены. Становится магнитом для ликвидности и выводит систему из равновесия, привлекая на биржу нынешний внебиржевой сектор. Снижение стоимости привлечения капитала на 5 базисных пунктов будет иметь существенное экономическое преимущество.	• Приводит к конфликту интересов между владельцами (стремящихся к максимальной прибыли) и пользователями (стремящихся к минимизации доходов)
• Предлагает торговые преимущества - например, единая платформа для исходного наличного рынка против рынка деривативов.	• Расходы, связанные с интеграцией
• Функциональная конвергенция (между продуктами наличных средств, биржевых и внебиржевых деривативов) упрощают консолидацию.	•Делает систему менее гибкой, поскольку отдельной бирже проще слиться с иностранными операциями
• Для конкуренции на международной арене России нужна единая вертикальная биржевая группа, которая будет способствовать определению курса России. Единая сильная биржа может более успешно вести переговоры с глобальными партнерами (группой MTS) или конкурировать с MTF, которые включают в листинг российские ценные бумаги за рубежом.
• Единая биржа - это лучшее в ценностном плане предложение для иностранных инвесторов в России. Иностранным инвесторам нужен прямой доступ на рынок, а не множество бирж.
• Наличие единой биржи будет явным указателем для
иностранных инвестиционных банков, что инфраструктурная среда готова для инвестирования. Они могут более эффективно внедрять свои алгоритмические технологии продаж.
• Создает сильную структуру, способную быть региональным лидером, возглавляющим экономическую интеграцию рынков капитала.
• Экономически прибыльная, особенно в отраслях с высокими технологическими затратами. Биржевые платформы с низкой латентностью дороги.
• Требует консолидации капитала для построения необходимой России современной инфраструктуры - рынок первоначального размещения акций, товарный рынок, рынок деривативов, рынок заимствования и передачи в заём капитала. Ценовая конкуренция подрывает капитал и отнюдь не способствует увеличению капиталовложений. Маленькая биржа не в состоянии охватить такие крупные проекты, в то время как государственная биржа не в состоянии их быстро профинансировать
• Единый свод правил. Прост для понимания клиентов и для контроля регулятора.
• Проще вносить изменения в законы о рынке капитала при отсутствии конфликта интересов.
• Консолидация инфраструктуры на выходе (CCP и ЦД) на много проще в условиях консолидированных бирж.
• Консолидация бирж позволит рационализировать состав участников - хорошая возможность избавиться от мелких брокеров и дилеров.
• Биржи скоро будут конкурировать с развивающимися MTF (в России и за рубежом). ММВБ и РТС не способны конкурировать друг с другом, а впоследствии и с MTF.
• Рынки работают более эффективно там, где сделки «заперты». Для биржи проще направить сквитованные операцию напрямую в инфраструктуру на выходе, чем передавать сделки брокеру для повторного ввода для квитовки в ЦД. ММВБ не передает «запертые» сделки в ДКК, а РТС не передает запертые сделки в НДЦ. Это неэффективно.

		2006	2007	А 2007/ 2006	Отн. изм- е,%	2008	А 2008/ 2007	Отн. изм-е,%	2009	А 2009/ 2008	Отн. изм- е,%
Объем торгов на рынках группы ММВБ	трлн. руб.	52	106,9	54,9	205,58	149,8	42,9	140,13	175,9	26,1	117,42
Объем торгов на рынках группы ММВБ	млрд. долл.	1924,8	4211,2	2286,4	218,79	5979,1	1767,9	141,98	5524,9	-454,2	92,40
Валютный рынок	трлн. руб.	25,9	38	12,1	146,72	67,7	29,7	178,16	96	28,3	141,80
Валютный рынок	млрд. долл.	955,9	1493,1	537,2	156,20	2680	1186,9	179,49	3001,9	321,9	112,01
Рынок ГЦБ и инструментов денежного рынка	трлн. руб.	4,9	23,2	18,3	473,47	30,4	7,2	131,03	38,6	8,2	126,97
Рынок ГЦБ и инструментов денежного рынка	млрд. долл.	181	922,5	741,5	509,67	1176,5	254	127,53	1198,2	21,7	101,84
Фондовый рынок	трлн. руб.	20,4	43,5	23,1	213,24	48,4	4,9	111,26	40,7	-7,7	84,09
Фондовый рынок	млрд. долл.	754,9	1708,9	954	226,37	1985,6	276,7	116,19	1304,2	-681,4	65,68
Срочный рынок (включая товарные фьючерсы)	трлн. руб.	0,894	2,2	1,306	246,09	3,4	1,2	154,55	0,7	-2,7	20,59
Срочный рынок (включая товарные фьючерсы)	млрд. долл.	33	86,7	53,7	262,73	137	50,3	158,02	20,5	-116,5	14,96
ЗАО НДЦ
Количество депонентов		738	817	79	110,70	908	91	111,14	892	-16	98,24
Рыночная стоимость ценных бумаг, перемещенны х в результате депозитарных инвентарных операций	трлн. руб.	30,7	60,5	29,8	197,07	61	0,5	100,83	60,1	-0,9	98,52
	млрд. долл.	1135,3	2384,1	1248,8	210,00	2451,9	67,8	102,84	1903,3	-548,6	77,63
ЗАО РП ММВБ
Количество клиентов	шт.	624	676	52	108,33	777	101	114,94	852	75	109,65
Оборот средств клиентов по счетам в ЗАО РП ММВБ при расчетах на биржевых рынках	трлн. руб.	72,7	111,8	39,1	153,78	129,6	17,8	115,92	128,3	-1,3	99,00
	млрд. долл.	2690,3	4405,8	1715,5	163,77	5210,7	804,9	118,27	4046,4	-1164,3	77,66

		2006	2007	А 2007/ 2006	Относит. изменение	2008	А 2008/ 2007	Относит. изменение	2009	А 2009/ 2008	Относит. изменение
Объем торгов на рынках	трлн. руб.	52	106,9	54,9	205,58%	149,8	42,9	140,13%	175,9	26,1	117,42%
группы ММВБ	млрд. долл.	1924,8	4211,2	2286,4	218,79%	5979,1	1767,9	141,98%	5524,9	-454,2	92,40%
Валютный рынок	трлн. руб.	25,9	38	12,1	146,72%	67,7	29,7	178,16%	96	28,3	141,80%
Валютный рынок	млрд. долл.	955,9	1493,1	537,2	156,20%	2680	1186,9	179,49%	3001,9	321,9	112,01%
Рынок государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка	трлн. руб.	4,9	23,2	18,3	473,47%	30,4	7,2	131,03%	38,6	8,2	126,97%
	млрд. долл.	181	922,5	741,5	509,67%	1176,5	254	127,53%	1198,2	21,7	101,84%
Фондовый рынок	трлн. руб.	20,4	43,5	23,1	213,24%	48,4	4,9	111,26%	40,7	-7,7	84,09%
Фондовый рынок	млрд. долл.	754,9	1708,9	954	226,37%	1985,6	276,7	116,19%	1304,2	-681,4	65,68%
Срочный рынок (включая	трлн. руб.	0,894	2,2	1,306	246,09%	3,4	1,2	154,55%	0,7	-2,7	20,59%
товарные фьючерсы)	млрд. долл.	33	86,7	53,7	262,73%	137	50,3	158,02%	20,5	-116,5	14,96%
ЗАО НДЦ
Количество депонентов		738	817	79	110,70%	908	91	111,14%	892	-16	98,24%
Рыночная стоимость ценных бумаг, перемещенных в	трлн. руб.	30,7	60,5	29,8	197,07%	61	0,5	100,83%	60,1	-0,9	98,52%
результате депозитарных инвентарных операций	млрд. долл.	1135,3	2384,1	1248,8	210,00%	2451,9	67,8	102,84%	1903,3	-548,6	77,63%
ЗАО РП ММВБ
Количество клиентов		624	676	52	108,33%	777	101	114,94%	852	75	109,65%
Оборот средств клиентов по счетам в ЗАО РП ММВБ при	трлн. руб.	72,7	111,8	39,1	153,78%	129,6	17,8	115,92%	128,3	-1,3	99,00%
расчетах на биржевых рынках	млрд. долл.	2690,3	4405,8	1715,5	163,77%	5210,7	804,9	118,27%	4046,4	-1164,3	77,66%

<< |

↑

Источник: Бабаев С.С. и др.. Международные финансовые центры и их роль в развитии мировой экономики. Аналитический обзор. - М.: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. 2012г. с. 444.. 2012

Еще по теме АНКЕТА УЧАСТНИКА НА ТЕМУ «Оценка инфраструктуры финансового рынка»:

- Информатика для экономистов - Антимонопольное право - Бухгалтерский учет и контроль - Бюджетна система України - Бюджетная система России - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики в России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инновации - Институциональная экономика - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Кризисная экономика - Лизинг - Логистика - Математические методы в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоговое право - Организация производства - Основы экономики - Политическая экономия - Размещение производительных сил (РПС) - Региональная и национальная экономика - Страховое дело - Теория управления экономическими системами - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Экономика зарубежных государств - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая безопасность - Экономическая география - Экономическая демография - Экономическая статистика - Экономическая теория и история - Экономический анализ -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -