Понятие инфраструктуры финансового рынка.

тем, что способствует заключению сделок и выполнению информационной

118

поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников . По нашему мнению, в качестве инфраструктуры финансового рынка можно принять совокупность финансовых институтов, осуществляющих по отношению к институциональным и иным инвесторам, а также к операторам рынка функции по обслуживанию сделок с финансовыми инструментами (торговле, расчетам и учету их результатов), совершаемых с их участием или в их интересах. Ее основными элементами являются:

• торговая система (биржи, внебиржевые торговые площадки);
• учетная система (регистраторы и депозитарии);
• расчетная система (клиринговые и расчетные организации).

В настоящее развитие новых технологий, автоматизация торговли и интернет-трейдинг стирают национальные границы между рынками капитала, устанавливают непосредственные связи между инвесторами и потребителями капитала. Правовой, организационной и технологической средой для проведения операторами рынка сделок с финансовыми инструментами, учета результатов торговли служит инфраструктура финансового рынка.

Таким образом, прежде чем говорить о формировании институциональной модели финансового рынка и выработке на этой основе модели регулирования, необходимо получить четкое представление о таких направлениях, как участник финансового рынка и инфраструктура финансового рынка. Основываясь на их четкой методологической и нормативно-правовой дефиниции, мы, вероятно, придем к тому, что проблема повышения эффективности финансового рынка лежит не только и не столько в плоскости регулирования конкретных видов профессиональной деятельности или определенных видов финансовых институтов по ведомственному принципу.

Возвращаясь к идее создания в России МФЦ, отметим, что в России складывается следующая тенденция. Банковский кредит, а также финансирование за счет собственных средств (прибыль, амортизация) не обеспечат потребностей в инвестиционных ресурсах крупнейших игроков российского рынка. Уклон в сторону фондовой модели рынка, преимуществом которой является гибкость, отсутствие конкретных сроков возврата привлеченных средств, скорее всего, будет увеличиваться. Все это будет происходить в условиях усиления концентрации ресурсов в крупнейших системообразующих банках. Таким образом, одним из условий для создания в России МФЦ является понимание, какая модель привлечения капитала складывается на российском финансовом рынке. Только после этого представления уместно говорить о дальнейших шагах на пути создания МФЦ.