9.3 Глобализация финансового рынка

Термин «глобализация» происходит от французского слова «global» - т.е. всеобщий, от латинского «globus» - шар. Таким образом, глобализация – это процесс, охватывающий весь земной шар, т.е.

Глобализация международного финансового рынка – это процесс объединения в единую мировую систему всей совокупности международных финансовых отношений.

Финансовая глобализация предполагает объединение финансовых ресурсов стран с различными уровнями экономического развития и различной уязвимостью их финансовых систем, в отличие от регионализации.

Основой глобализации мирового рынка является ситуация, когда внутренний, национальный рынок резидента потерял для него свое первостепенное значение и он больше не ориентируется на собственную страну, а занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, которые были бы характерны для всего мира. Рынки и продукты стандартизируются. Для оценки рыночного успеха используются международные критерии, которые в основном имеют финансовое выражение.

Причинами глобализации МФР являются объективные процессы общественного развития. В последнее время мир столкнулся с рядом проблем, требующих мобилизации сил и ресурсов всего мирового сообщества: проблема преодоления бедности и отсталости; проблема мира и разоружения; проблема невосполнимости природных ресурсов; демографическая проблема и т.д. (По имеющимся оценкам, ежегодные затраты на решение глобальных проблем составляли не менее 1 трлн. долл., т. е. примерно 25% валового мирового продукта, в конце 90-х годов рассчитанного по паритету покупательной способности).

С точки зрения закономерности рыночного развития, процесс глобализации может быть обусловлен стремлением общего рынка к выравниванию нормы прибыли: каждый участник рынка желает получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же финансовый актив, в каком бы финансовом институте он ни был размещен.

Некоторые исследователи называют процесс глобализации финансового рынка финансовой революцией, когда система финансовых рынков начала функционировать на мировом уровне. В начале 1960-х гг. банки США приступили к созданию широкой сети своих филиалов по всему миру. Начиная с 1970-х гг. валютные рынки стали работать в круглосуточном режиме, причем крупнейшие национальные и зарубежные банки и брокерские фирмы осуществляли между собой сделки в своих офисах, расположенных по всему миру. Была создана единая круглосуточно действующая мировая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры разных стран посредством новейших компьютерных и телекоммуникационных технологий. Укрепление связей между этими центрами привело к повсеместному развитию международных финансовых институтов, их интеграции, быстрому развитию новых финансовых инструментов. Технологические инновации ускорили и усилили процесс глобализации. В частности, средства связи повысили скорость совершения международных операций и их объем. В результате этого потоки информации и капитала стали перемещаться быстрее. Глобализация привела к процессу универсализации, т.е. созданию однотипных процедур обращения финансовых инструментов и стандартизации использования их финансовыми институтами и стандартизации самих институтов. Так, например, выдвинута концепция создания универсального банка как финансового института, который отвечал бы требованиям глобальной финансовой системы.

Финансовая глобализация имеет определенные позитивные последствия. К ним относится: снижение недостатка финансовых ресурсов в разных регионах мира, усиление конкуренции на национальных финансовых рынках, что сопровождается снижением стоимости финансовых услуг.

Однако глобализация сопровождается и определенными негативными последствиями: возрастание нестабильности национальных финансовых рынков (вследствие либерализации они становятся более уязвимыми); влияние финансовых кризисов, возникающих в крупных финансовых центрах на страны и регионы; зависимость реального сектора мировой экономики от ее денежного, финансового компонента (этот процесс, начавшийся в развитых странах, активно распространяется на другие страны и регионы).

Все это может привести к тому, что блага финансовой глобализации, получаемые в результате снижения и ликвидации барьеров между национальными финансовыми системами, будут распределяться неравномерно. Наибольшие выгоды получат развитые страны, и в частности США, чье лидерство в процессах финансовой глобализации, в разработке ее стандартов и механизмов несомненно.

Вопросы к теме № 9:

1. Что такое интеграция? В чем выражается этот процесс?
2. Определите сущность процессов слияний и поглощений на мировом финансовом рынке. Приведите примеры.
3. Что подразумевается под процессом регионализации? Каковы особенности данного процесса?
4. Что такое глобализация? Каковы ее особенности? Как она связана с другими процессами объединения мирового рынка? Назовите позитивные и негативные последствия процесса глобализации.

Рефераты к теме № 9:

1. Современные тенденции развития мирового финансового рынка.
2. Глобализация: сущность, эволюция процесса, тенденции развития, анализ последствий глобализации.
3. Регионализация: сущность, оценка процесса для мирового сообщества.
4. Крупнейшие слияния и поглощения на мировом финансовом рынке.

Приложение 1. Платежный баланс Российской Федерации за 2001г. и комментарии

Таблица 1.  Платежный баланс Российской Федерации за 2001год

                                                                                      (млрд. долл. США)

Положительное сальдо по счету текущих операций, хотя и сократилось по сравнению с 2000 годом на четверть (с 46,5 до 35,1 млрд. долл.

Экспорт товаров и услуг уменьшился на 1% (с 115,4 млрд. долл. в 2000 году до 114,1 млрд. долл. в 2001 году), в то же время импорт возрос на 20% (62,3 и 74,8 млрд. долл. соответственно), инвестиционные доходы, начисленные к получению, увеличились на 45%, к выплате – сократились на 9,4%.

К уменьшению стоимости экспортных операций привело сокращение выручки от поставок за рубеж сырой нефти и нефтепродуктов (на 1,6млрд. долл.), а также металлов (на 2,2 млрд. долл.). Главной причиной этого стало снижение мировых цен на соответствующие товары.

Быстрое наращивание импорта было обусловлено увеличением физических объемов закупок товаров, а также предоставляемых услуг. Данное увеличение определялось расширением внутреннего спроса в условиях укрепления рубля (индекс реального эффективного курса рубля составил 1,15) и роста реальных располагаемых денежных доходов населения (на 5,8%).

Кроме того, осуществленная в 2001 году унификация таможенных тарифов способствовала упрощению импортных процедур.

Таблица 2. Влияние динамики цен и физического объема поставок на экспорт и импорт товаров в 2001 году (в млрд. долл. США)

Дефицит баланса инвестиционных доходов уменьшился на 42,6% (с – 7,0 до – 4,0 млрд. долл.), что являлось результатом, с одной стороны, увеличения доходов банковской системы в связи с ростом ее иностранных активов, с другой – уменьшения процентных выплат по сокращавшемуся официальному внешнему долгу.

Отрицательный баланс международных услуг составил  - 10,2 млрд. долл. (экспортировано на 10,9 млрд. долл., импортировано – на 21,1 млрд. долл.), превысив абсолютный максимум, зафиксированный в 1995 году (9,6 млрд. долл.).

Сальдо по финансовому счету (без капитальных трансфертов) составило 8,5 млрд. долл. (в предыдущем году оно было равно 32 млрд. долл.), что свидетельствует о вполне определенном улучшении международной инвестиционной позиции страны.

Иностранные обязательства экономики уменьшились на 1,7 млрд. долл.: по государственному сектору и банку России они сократились на 6,8 млрд. долл., по банковскому сектору и сектору нефинансовых предприятий – возросли на 5,1 млрд. долл.

Прирост иностранных активов резидентов (без валютных резервов и капитального трансферта) был меньше, чем в сопоставимый период 2000 года, приблизительно на 5 млрд. долл. и составил 15,7 млрд. долл.

В 2001 году чистый вывоз капитала частным сектором (без движения капитала, связанного с его репатриацией) был менее интенсивным, чем годом ранее: 16,2 млрд. долл. в 2001 году по сравнению с 24,4 млрд. долл. в предыдущем. Результаты данного процесса могли быть еще более значительными, но в четвертом квартале 2001 года объемы вывоза капитала вновь увеличились (в два раза по сравнению с третьим кварталом). Это было связано как сростом девальвационных ожиданий, вызванным резким падением цен на сырую нефть – основную статью российского экспорта, так и со снижением нормы обязательной продажи экспортной выручки, усложнившим процедуры валютного контроля и упростившим схемы несанкционированных капитальных операций.

Официальные валютные резервы выросли в 2001 году на 8,2 млрд. долл. (в 2000 году аналогичный показатель составил 16 млрд. долл.) и на 1 января 2002 года составил 32,5 млрд. долл. С учетом запасов монетарного золота (4,1 млрд. долл.) данный уровень является достаточным для проведения целесообразной политики в сфере курсообразования.

Межсекторное перераспределение иностранных активов

   Таблица3. Межсекторное перераспределение иностранных активов                 (в млрд. долл. США)

*Предприятия и банки вне зависимости от форм собственности, а также домашние хозяйства.                          

Чистая мобилизация иностранных финансовых ресурсов составила 49,7 млрд. долл. По видам источников ее можно разделить на текущие операции (35,1 млрд. долл.), репатриацию капитала резидентами (1 млрд. долл.), внешние заимствования, или ввоз капитала нерезидентами (13,6 млрд. долл.).

Аккумулированные ресурсы в размере 14,8 млрд. долл. были переданы нерезидентам в форме платежей по основному долгу перед ними (репатриация капитала нерезидентами), а частично (34,8 млрд. долл.) использованы для накопления иностранных активов (вывоз капитала резидентами). При этом на частный сектор приходится 24 млрд. долл., на банк России и органы государственного управления – 10,8 млрд. долл.

Из приведенных в таблице 3 данных следует, что неиспользованные частным сектором иностранные финансовые ресурсы (24,8 млрд. долл.) из состава аккумулированных им были перераспределены через фискальный механизм и механизм внутреннего валютного рынка между государственным сектором (13,8 млрд. долл.) и банком Росси (11 млрд. долл.).

Таким образом, в 2001 году с точки зрения характера внутренних потоков иностранных активов наблюдалась ситуация, суть которой заключалась в реализации активов частным секторам в пользу других секторов (в предкризисные 1997-1998 годы, напротив, отмечался высокий уровень оттока частного капитала).