Кулакова В.К.[88] Реформа финансового регулирования в США в условиях кризиса[89]

Система финансового регулирования в широком смысле является для государства важным инструментом решения социально-экономических задач, предотвращения финансово-экономических кризисов, обеспечения социальной стабильности и стимулирования экономического роста.

Одним из уроков первого финансово-экономического кризиса эпохи глобализации стало понимание того, что система государственного регулирования финансовой сферы как в США, так и на международном уровне не отвечает потребностям современности. Вектор реформирования системы регулирования в США совпадает с направлением государственной политики по выходу из кризиса и по созданию условий для того, чтобы подобные финансово-экономические потрясения не повторялись в будущем. Стратегия администрации Б. Обамы основывается на краткосрочных целях выхода из кризиса и на долгосрочных целях поддержания и укрепления американского лидерства в мировой финансово-экономической системе и в процессах экономической и политической глобализации.

Планы реформы системы регулирования финансовых рынков

Процессы становления новой финансовой архитектуры США стали очевидным уже во второй половине 2008 г. Остается открытым вопрос о том, будет ли новая система финансового регулирования принципиально отличаться от нынешней, или произойдет лишь некоторая подгонка под требования текущего момента. Кризис выдвинул на первый план проблемы тех областей американской финансовой системы, которые подлежат реформированию: необходимо начать контролировать системные риски, защитить потребителя на финансовых рынках, упростить систему банковского регулирования, подвести под регулирование рынок внебиржевых деривативов, упорядочить работу кредитно-рейтиногвых агентств, усовершенствовать надзор за сектором страховых услуг.

17 июня 2009 г. администрация Барака Обамы опубликовала Проект реформы системы регулирования финансовых рынков.1 План реформы был составлен на основе материалов консультаций с членами президентской группы по финансовым рынкам, конгрессменами, защитниками прав потребителей, представителями научного и делового сообщества. Структура проекта выявляет пять основных направлений реформирования: 1) ужесточение регулирования деятельности крупных финансовых компаний; 2) установление всеобъемлющего надзора и регулирования финансовых рынков; 3) защита прав потребителей и инвесторов на финансовых рынках; 4) разработка дополнительных механизмов борьбы с финансовыми кризисами для государства; 5) повышение международных стандартов регулирования и укрепление международного сотрудничества.

Немного раньше президентского, 11 июня 2009 г., был опубликован республиканский план реформы[90], автором которого является Спенсер Бахус, член Комитета по финансовым услугам Палаты представителей. Позиция республиканцев традиционно тяготеет к принципам как можно меньшего вмешательства государства в функционирование как экономической системы в целом, так и финансового сектора в частности.

Что касается механизмов проведения реформы, то часть предложений подлежит проведению в жизнь непосредственно регулятивными органами. Это относится к мерам по повышению стандартов достаточности капитала, введению новых правил предотвращения конфликта интересов для кредитно-рейтинговых агентств, насаждению нового требования к банкам сохранять на своих балансах часть выпуска секьюритизированных ценных бумаг и т.д.

Однако наиболее кардинальные пункты реформы должен утвердить Конгресс. Еще в день обнародования плана администрации демократическое большинство в парламенте заявило о своем намерении реформировать систему регулирования финансовых рынков уже к концу 2009 г.

Осенью 2009 г. в комитетах Конгресса продолжались обсуждения различных аспектов реформы. В октябре-ноябре, на уровне комитетов Конгресса, был принят ряд законопроектов, которым, однако, еще только предстоит стать законами. В палате представителей ведущую роль в разработке законодательства по реформе регулирования играет Комитет по финансовым услугам. Данный комитет 27 октября 2009 г. обнародовал Законопроект об укреплении финансовой стабильности[91], предусматривающий механизмы предотвращения системного риска, процедуры банкротства системообразующих финансовых институтов. Затем 22 октября Комитет проголосовал за законопроект, создающий Агентство по защите потребителя на финансовых рынках. 4 ноября был принят законопроект о защите прав инвесторов[92], а несколько ранее, 15 октября - законопроект, впервые устанавливающий всеобъемлющее регулирование рынка внебиржевых деривативов. Необходимо отметить, что законодательные инициативы палаты представителей наиболее близки к плану президента.

В Сенате результатом многочисленных слушаний стал «Законопроект о восстановлении финансовой стабильности в Америке», опубликованный 10 ноября 2009 г. главой Комитета по делам банков, жилищному и городскому хозяйству К. Доддом.[93] Данный законопроект носил всеобъемлющий характер, то есть охватывал все направления реформы регулирования.