Механизм прямых инвестиций

  Мотивы предпринимательства за рубежом:

стремление к наиболее выгодному вложению капитала - достигается производством товаров и услуг на месте - прямыми инвестициями;

технико-экономический - создание за рубежом собственной инфраструктуры (складов, баз, транспортных узлов и предприятий, банков, страховых и торговых компаний и т.д.) - создание товаро- и услугопроводящей сети для обеспечения сбыта продукции;

экономическая и политическая нестабильность, высокие налоги в собственной стране, «отмывание» незаконных средств и т.п.

Последнюю группу проблем прямые инвестиции позволяют решать следующими способами:

• инвесторы располагают свои филиалы в странах с минимальным налогообложением и низкими ценами на ресурсы (трудовые, природные);
• ТНК, используя трансфертные цены и другие инструменты, получая свою прибыль в странах с высоким уровнем налогообложения, заявляют ее в странах с низким уровнем налогообложения.

Центр исследования ТНК при ООН выделяет следующие типичные мотивы прямых инвестиций:

1. предпринимательская деятельность за рубежом осуществляется в связи с тем, что ввоз ряда товаров и услуг в зарубежную страну невозможен или затруднен из-за различных ограничений (например, высокие таможенные пошлины, определенные свойства товаров или услуг) ;
2. производство товаров или услуг в принимающей стране более эффективно, чем их экспорт;
3. в принимающей стране более дешевые ресурсы, обеспечивающие большую эффективность производства, нежели в своей стране;
4. имеется необходимость в послепродажном обслуживании, консультировании и других услугах, требующая постоянного присутствия производителя.

Наиболее действенным механизмом подготовки и реализации прямых инвестиций является проектный анализ, разделенный на ряд этапов:

1. изучение зарубежного рынка, его спроса и емкости, анализ отечественного рынка, сопоставление и выводы;
2. определение способа закупок и поставки товаров у поставщиков, анализ и выработка условий договоров (за наличный расчет, в кредит, на консигнацию и т.д.);
3. оценка инвестиций в основные и оборотные фонды (офис, транспорт, склады, зарплата, закупка и хранение, таможенная очистка, страхование и т.д.);
4. проработка местного и отечественного законодательства, касающегося деятельности фирмы (ограничения на ввоз-вывоз, таможенное, налоговое, иммиграционное, прочие ограничения);
5. оценка инвестиционного климата и учет рисков;
6. определение организационно-правовой формы, подбор соучредителей;
7. оценка экономической эффективности создаваемой фирмы;
8. подготовка и принятие учредительских документов (устав, учредительный договор), получение необходимых разрешений в своей и зарубежной стране, регистрация фирмы, занесение в Государственный реестр.

Указанные этапы могут иметь разное чередование, но их соблюдение является залогом успеха иностранных инвестиций.

5. Инвестиционный климат и инвестиционные риски.

Под инвестиционным (предпринимательским) климатом понимается инвестиционная ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свои капиталы.

Инвестиционный климат складывается из большого числа элементов - факторов риска, объединенных в следующие группы:

• социально-политическая ситуация в стране и ее перспективы;
• внутриэкономическая ситуация в стране и перспективы ее развития;
• внешнеэкономическая деятельность и ее перспективы.

Инвестиционный риск – это вероятность потери средств, вкладываемых потенциальным инвестором. Существует несколько подходов при оценке рисков. Ежегодник «Political Risk Year book» политический риск, финансовых трансфертов, экспорта и прямых инвестиций по 12-балльной шкале от «А» (лучшая оценка) до «С» (худшая оценка), не выводя общей оценки. Фирмы «Business Environment Risk Intelligence», «International Reports» (США) и  «BERI» оценивают отдельные и сводный риск по 100-балльной шкале. Наиболее высокой оценкой благоприятной ситуации является 100 баллов. Российское информационное агентство «ЮНИВЕРС» при оценке инвестиционного климата в России применяет 10-балльну шкалу от 1 (наилучшая оценка) до 10 (наихудшая).

Социально-политический риск оценивается исходя из стабильности социально-политической ситуации в стране с точки зрения возможных социально-экономических перемен, могущих привести к потере или замораживанию вложенных капиталов. Внутриэкономический и внешнеэкономический риски - оцениваются аналогично.

  Выделяют еще одну классификацию рисков:

• политические риски (включая и ряд социальных);
• финансовые риски - просчитываются на основе платежеспособности страны с точки зрения предоставления ей и ее юридическим лицам ссудного капитала;
• риски операций, и в первую очередь внешнеторговый и производственный риски.

Все системы оценки инвестиционного климата имеют свои достоинства и недостатки:

• подбор факторов риска и их удельный вес в любой системе не могут быть полностью объективны, что объективно требует комплексного применения существующих систем оценки рисков;
• при анализе факторов риска необходимо уделять особое внимание наиболее часто повторяющимся рискам;
• все системы деловых рисков, как правило, недостаточно конкретны, имеют общий характер и слабо ориентированы на предметные отрасли,.

В мировой практике сложились следующие методы снижения инвестиционных рисков:

1. добавление «премии за риск» к стоимости проекта - при расчете внутренней нормы доходности проекта и цены на продукцию (добавление процентов к ставке дисконта);
2. создание или увеличение резервного фонда фирмы как страховки от возможных потерь;

страхование от политического риска - через всевозможные страховые компании;

3. страхование от политического риска в частных страховых компаниях, через государственные и полугосударственные организации и службы (в США - Экспортно-импортный банк (EXIM Bank), Корпорация зарубежных частных инвестиций (OPIC), под эгидой Всемирного банка - Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций, в России - Государственная инвестиционная корпорация и др.)
4. подбор проектов, жизненно необходимых принимающей стране (с новой технологией, экспортной и социально-экономической направленностью), которые будет надежно «опекаться» правительством принимающей страны;
5. диверсификация риска через географическое рассредоточение портфеля зарубежных активов фирмы;
6. другие методы, главным из которых является воздержание от рискованных проектов и стран, имеющих неблагоприятный инвестиционный климат.

6.

Последствия международного движения капитала для стран, из которых осуществляется вывоз капитала (стран базирования), и стран, принимающих капитал, неоднозначны.

Страна базирования в целом выигрывает, т.к. выгоды для инвесторов больше, нежели потери для в целом для страны. К таким потерям относятся экспорт рабочих мест из страны базирования, снижение налогооблагаемой базы, перераспределение налоговой массы на других отечественных налогоплательщиков или сокращение расходов на социальные нужды. Поэтому практически во всех странах осуществляется государственное регулирование процессов перемещения капитала.

Принимающая страна в целом выигрывает от притока инвестиций, т.к. новые рабочие места, загрузка отечественных поставщиков, обслуживающих новые иностранные предприятия и дополнительные налоги в бюджет превышают потери местных конкурирующих инвесторов. Привлечение иностранного капитала способствует снижению безработицы, отпадает необходимость в импорте изделий, производимых инвестором. Если продукция инвестора конкурентоспособна на мировом рынке, то укрепляется внешнеторговая позиция страны. Иностранные инвесторы привносят в страну новые технологии, новый стиль менеджмента и производственных отношений, осуществляют подготовку и переподготовку местных кадров. Вместе с тем, у инвесторов возможны осложнения с местным политическим окружением, следствием чего может вмешательство инвесторов в во внутренние дела принимающей страны.