§2. Географическое распределение прямых иностранных инвестиций

Рост рынка корпоративных ценных бумаг находит отражение в непрерывно увеличивающихся масштабах вывоза за рубеж прямых инвестиций, темпы роста которых существенно опережают темпы роста мирового ВВП и мирового экспорта.

По данным ежегодного доклада по прямым иностранным инве­стициям Конференции Организации объединенных наций по тор­говле и развитию ЮНКТАД (World Investment Report), общая сумма прямых иностранных инвестиций, сократившись в 2001 г. на 40%, в 2002 г. уменьшились еще на 21% и составила лишь половину обще­го объема 2000 г. — 651 млрд. долл.

Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций в 1970 г. составил 13 млрд. долл. США. В 1980 г. объем прямых инве­стиций за рубежом достиг 450 млрд. долл. В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн. долл. В 2002 суммарный объем ввезенных ПИИ составил 7,123 трлн. долл.

К важнейшим тенденциям мирового инвестиционного процес­са относится рост масштабов межстрановых слияний и поглоще­ний, включая поглощение иностранными инвесторами приватизи­руемых государственных предприятий. Именно слияния и погло­щения (а не инвестиции в создание новых предприятий) составля­ли 80% ПИИ.

В 2001—2002 гг. снижение экономической активности в мире и обвал на фондовых биржах сказались и на объемах слияний и по­глощений. Если в 2000 г. на них приходилось 1,1 трлн. долл., то в 2001 г. — 594 млрд. долл., а в 2002 г. — 370 млрд. долл., т.е. доля слияний и поглощений в ПИИ снизилась до 56,8%. Средняя стои­мость слияний также сократилась со 145 млн. долл. в 2000 г. до 98 млн. долл. в 2001 г. и 82 млн. долл. в 2002 г. В то же время число сверхкрупных сделок (стоимостью более 1 млрд. долл.) снизилось со 175 в 2000 г. до 113 в 2001 г. и до 81 в 2002 г.

Рынок слияний и поглощений преимущественно охватывает развитые страны и в значительно меньшей степени — развиваю­щиеся и постсоциалистические государства, где ведущим способом развития продолжают выступать инвестиции в создание новых предприятий.

Падение объемов ПИИ не сильно отразилось на географиче­ской структуре их потоков. 87,2% капи­тала вывозится промышленно развитыми странами, на которые также приходится 64,5% притока ПИИ. Если США уже который год подряд демонстрируют балансирование на нулевой грани между притоком и оттоком, то страны ЕС уверенно сохраняют за собой звание «нетто-экспортеров» капитала.

Концентрация инвестиционного капитала в развитых странах объясняется не только историческими связями, наличием благо­приятного инвестиционного режима, значительной емкостью и перспективами роста рынка. Большое значение для иностранных инвесторов имеет наличие в этих странах развитой инфраструкту­ры, лояльное отношение к иностранному капиталу, предпринимательская этика, активная инновационная деятельность и пр.

Усилился интерес к развивающимся странам: приток иностран­ных инвестиций значительно увеличился, что способствовало росту относительной доли развивающихся стран в общем объеме накоп­ленных зарубежных инвестиций. Эти процессы в значительной сте­пени связаны с тем, что многие развивающиеся страны осуществи­ли меры по либерализации инвестиционной сферы. В то же время еще более проявилась тенденция к концентрации зарубежных инве­стиций на небольшом круге наиболее развитых из этих стран. Око­ло 70% прямых иностранных инвестиций, направляемых в развивающиеся страны, приходится на долю 10 крупнейших стран. В то же время на 48 стран Африки южнее Сахары приходится всего около 3% зарубежных инвестиций в развивающихся странах, хотя и в этом регионе политика иностранных инвесторов становится все более дифференцированной.

Новой сферой приложения капитала стали страны с переходной экономикой. Соотношение оттока и притока в страны Восточной Европы составляет 1:6,5. В эти страны иностранные инвесторы на­чали вкладывать капиталы в основном в первой половине 1990-х годов. Пока страны Центральной и Восточной Европы, включая Россию, занимают весьма скромное место в международном инве­стиционном процессе. К тому же большая часть иностранных инве­стиций в этом регионе сосредоточена в небольшой группе госу­дарств, а именно в России, Казахстане, Польше. Низкая активность иностранного капитала в странах с переходной экономикой объясняется, в частности, недостаточно благоприятным инвестиционным климатом, незавершенностью рыночных преобразований в эконо­мике, законодательной базой, не обеспечивающей эффективную защиту интересов инвесторов.

В отличие от ряда стран, успешно конкурирующих за привлече­ние ресурсов международного инвестиционного рынка, России по­ка не удалось использовать иностранные инвестиции для транс­формационных сдвигов в экономике. Данные статистики платежно­го баланса России о масштабах инвестиционных потоков, характе­ризующие инвестиционную позицию страны на международном рынке инвестиций, свидетельствуют о том, что в целом (по сумме прямых, портфельных и прочих инвестиций) Россия выступала нетто-экспортером инвестиций. Вывоз инвестиций не компенсировал их ввоза, что оказывало негативное воздействие на экономику страны, характеризующуюся явной недостаточностью инвестицион­ных ресурсов.

Переломить сложившуюся тенденцию удалось к 2003 г. благода­ря обеспечению устойчивого экономического роста, разработке и реализации правовых и экономических мер, повышающих инвести­ционную привлекательность экономики России.

Инвестиции в добывающие отрасли экономики иностранных государств в последние два десятилетия резко сократились, за ис­ключением нефтяной промышленности.

На международном инвестиционном рынке возникают новые, так называемые «договорные» формы инвестиций: договоры об об­служивании и управлении, договоры целевого долгосрочного займа, связанного с капиталовложениями, соглашения о франшизе, ли­цензионные договоры, договоры о финансовой аренде (лизинге), соглашения о разделе продукции. Эти операции не предусматрива­ют передачи нерезиденту права собственности, чем отличаются от традиционно рассматриваемых категорий прямых и портфельных инвестиций, однако они дают право на систематическое получение дохода (роялти, ренталса и др.). Сеульская конвенция об учреждении многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций относит «договорные» формы инвестиций к прямым инвестициям на том основании, что доход инвестора при их осуществлении напрямую зависит от производственных показателей предприятия.