Объемы и динамика прямых иностранных инвестиций компаний из Европейского Союза в Россию

Сегодня роли иностранных инвестиций в экономике России придается особое значение. Во-первых, как уже было отмечено в параграфе 3.1, присутствие иностранного капитала является своего рода «барометром», указывающим на степень комфортности российского инвестиционного климата.

Согласно данным ЮНКТАД прямые иностранные инвестиции в Россию в 2013 г. составили 79 млрд. долл. (см. таблицу 42).

Таблица 42 - Объем ПИИ в Россию в 2006 - 2013 гг.

Составлено на основе: UNCTAD, World Investment Report 2014.

Согласно данным таблицы 42 прямые иностранные инвестиции в Россию в

2011 г. выросли на 45% по сравнению с 2006 годом и достигли 55 млрд. долл. В

2012 г. прямые иностранные инвестиции в Россию в абсолютном выражении снизились на 4 млрд. долл., однако при этом ее доля в общемировом объеме ПИИ выросла на 0,6 п.п. В 2013 году доля России в общемировом притоке ПИИ выросла до 5,5%, что позволило занять 3-е место в рейтинге ТОР-10 стран по объёму привлечённых ПИИ, уступая Китаю (2-е место в рейтинге со 124 млрд. долл.) и опережая Бразилию (5-е место в рейтинге с 64 млрд. долл.) и Индию (14-е место в рейтинге с 28 млрд. долл.)¹.

Динамика накопленных прямых инвестиций также положительная - накопления в 2013 году достигли 576 млрд. долл., увеличившись на 117% от уровня 2006 года (см. таблицу 43).

Таблица 43 - Накопленные ПИИ в России в 2006 - 2013 гг.

¹ См.

Составлено на основе: UNCTAD, World Investment Report 2014. Annex tables. Annex table 03. URL: http://unctad.org/en/Pages/DIAE/World%20Investment%20Report/Annex-Tables.aspx(дата обращения: 09.12.2014).

Указанная динамика, хотя и положительная (не принимая во внимание кризисные годы), как видится, не является результатом реализации инвестиционного потенциала России, а лишь характеризует некоторые улучшения инвестиционного климата.

Согласно исследованию инвестиционных перспектив (World Investment Prospects Survey), проводимому ЮНКТАД на основе опроса представителей транснациональных корпораций, Россия в 2007 и 2008 гг. занимала четвертое место в рейтинге стран, самых привлекательных на последующие три года для прямых иностранных инвестиций, в том числе и из стран-членов Европейского Союза. В 2009 и 2010 гг. Россия занимала в этом рейтинге пятое место, а в 2012 г. в рейтинг вообще не попала (ранжировалось всего 11 стран). Согласно более позднему исследованию по 2013 - 2015 гг. Россия занимает в рейтинге наиболее привлекательных для инвестирования стран одиннадцатое место. В этот раз представители ТНК предпочли бы инвестировать в первую очередь в следующие страны (в порядке убывания): Китай, США, Германия, Великобритания, Япония, Франция, Индия, Канада, Республика Корея (см. таблицу 44).

Таблица 44 - Рейтинг стран по привлекательности для ПИИ в 2007 - 2013 гг.

Составлено на основе данных UNCTAD.

URL: http://unctad.org/en/pages/publications/World-Investment-Prospects-Survey.aspx(дата обращения: 09.12.2014).

Представленная в таблице 44 динамика свидетельствует об ухудшении инвестиционного имиджа России в 2012 - 2013 гг.

Основными инвесторами в Россию в последние годы являются следующие страны (см. таблицу 45).

Таблица 45 - Страны - основные инвесторы в Россию в 2007 - 2013 гг.

Составлено на основе: Центральный Банк РФ, прямые инвестиции в Российскую Федерацию, операции по инструментам и странам-партнерам.

URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&ch=PAR_30241#CheckedItem(дата обращения: 09.12.2014).

Данные, представленные в таблице 45, позволяют сделать следующие выводы.

Во-первых, среди 15 стран-крупнейших инвесторов 7 стран представляют собой офшоры и «налоговые гавани» (Багамы, Бермуды, Британские Виргинские острова, Гибралтар, Кипр, Люксембург, Нидерланды). За рассматриваемый период из этих стран в Россию было направлено более половины всех прямых инвестиций. При этом реальное количество прямых иностранных инвестиций,

поступивших в Россию из офшоров и «налоговых гаваней» больше за счет стран, которые нельзя однозначно отнести к числу офшоров и «налоговых гаваней», но которые применяют к нерезидентам либеральный налоговый и правовой режимы.

Во-вторых, помимо офшоров и «налоговых гаваней» в число стран - основных инвесторов в Россию входят шесть стран-членов Европейского Союза, а также Швейцария и США. Таким образом, согласно статистике Центрального банка РФ Европейский Союз является крупнейшим инвестором в Россию (см. таблицу 46).

Таблица 46 - Динамика прямых иностранных инвестиций Европейского союза в Россию в 2007 - 2013 гг.

Млрд. долл.

Составлено на основе: Центральный Банк РФ, прямые инвестиции в Российскую Федерацию, операции по инструментам и странам-партнерам.

URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&ch=PAR_30241#CheckedItem(дата обращения: 09.12.2014).

Из таблицы 46 следует, что усиление взаимозависимости экономик России и Евросоюза отражается и на увеличении европейских инвестиций в нашу страну, причём доля прямых инвестиций Евросоюза в общем объёме ПИИ растёт, достигнув 83% в 2013 году по сравнению с 45 - 57% в 2007 - 2009 гг. Абсолютные значения прямых инвестиций в 2013 году достигли 58,3 млрд. долл., увеличившись по сравнению с уровнем 2007 года на 86%.

Как уже было отмечено ранее, большая часть поступающих в Россию инвестиций - это, по сути, внутренние инвестиции, возвращающиеся обратно в страну из офшоров, а также стран, имеющих черты офшоров. Таким образом, определить реальный объем поступающих в Россию из Евросоюза прямых

инвестиций ввиду отсутствия адекватных статистических данных сегодня затруднительно (см. главу 2).

В этой связи представляют интерес статистические данные европейской статистической службы Евростат (см. таблицу 47).

Таблица 47 - Динамика прямых иностранных инвестиций Европейского союза в Россию в 2007 - 2012 гг. (по данным Евростата)

Млрд. долл.

Примечание: 1. Объемы ПИИ из ЕС указаны без учета ПИИ между странами-членами ЕС.

2.Данные Евростата пересчитаны в долларах США на основании среднегодовых соотношений курсов евро и доллара США.

Составлено на основе: Евростат. URL: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/refreshTableAction.do? tab=table&plugin=1&pcode=tec00053&language=en (дата обращения: 09.12.2014).

Из данных, представленных в таблице 47, можно сделать следующие выводы.

Во-первых, если объемы ПИИ поступающих в Россию из Евросоюза в статистике Центрального банка РФ и Евростата за 2007 - 2010 гг. хотя бы приблизительно сопоставимы, то за 2011 и 2012 годы разница составляет 3 - 4 раза, что может свидетельствовать, с одной стороны, о том, что в последние два года в Россию активно возвращались российские же деньги из офшоров, или, с другой стороны, о том, что Евростат изменил систему сбора и обобщения статистических данных.

Во-вторых, следует отметить несимметричность инвестиционных потоков для России и Европейского Союза. Так, если доля прямых инвестиций из Евросоюза в общих потоках поступающих прямых инвестиций для России составляла в 2007 - 2010 гг. (когда данные ЦБ РФ и Евростата примерно

сопоставимы) 45 - 77%, то для Европейского Союза доля прямых инвестиций, направляемых в Россию в указанный период, составляла всего 3 - 9%.

В дополнение к вышеизложенному следует также отметить, что согласно информации Представительства Европейского Союза в России 75% прямых иностранных инвестиций в Россию приходится на страны - члены Евросоюза^[93]. Это соответствует доле ПИИ в Россию из стран Евросоюза за 2010 - 2012 гг. по данным Центрального Банка РФ. Если же применить данный показатель к аналогичным данным Евростата за 2011 и 2012 года, то общие потоки иностранных инвестиций в Россию в этот период должны были бы находиться на уровне 15 - 28 млрд. долл. вместо зафиксированных Центральным банком РФ 51 - 55 млрд. долл.

Распределение прямых иностранных инвестиций по видам экономической деятельности в 2010 - 2013 гг. представлено в таблице 48.

Таблица 48 - Прямые иностранные инвестиции в Россию по видам экономической деятельности за 2010 - 2013 гг.

Составлено на основе: Центральный Банк РФ. Прямые инвестиции в Российскую Федерацию. Операции по видам экономической деятельности. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&ch=PAR_30241#CheckedItem (дата обращения: 09.12.2014).

Из таблицы 48 следует, что наибольшее количество прямых иностранных инвестиций поступило в 2010 - 2013 гг. в сферу оптовой и розничной торговли (26,1%), а также в сферу финансовой деятельности и страхования (21,2%). Таким образом, с учетом прочих услуг в составе статьи «Прочее» (10,8%) доля сферы услуг составила 58,1%.

Доля обрабатывающих производств составила 18,7%, причем ее основными составляющими были:

- производство прочих неметаллических минеральных продуктов;

- производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака;

- производство транспортных средств и оборудования;

- химическое производство и др.

В 2010 и 2011 гг. отмечался приток прямых иностранных инвестиций в металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, однако в 2012 и 2013 гг. отмечался, напротив, отток ПИИ из данной отрасли, что связано с кризисом металлургии в мире, основными причинами которого стали переизбыток производственных мощностей, резкие колебания цен на сырье, замедление темпов роста экономики в развивающихся странах, а также усиление конкуренции со стороны производителей прочих альтернативных материалов.

Значительный приток ПИИ (20,7 млрд. долл.) в 2013 г. в производство кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов (подотрасль статьи «Обрабатывающие производства») связан с упомянутой ранее сделкой «Роснефти» по приобретению 50%-ой доли компании «ТНК-БиПи».

Доля же научных исследований и разработок составила всего 1,8%, причем если в 2010 г. в данную сферу было направлено 3,6 млрд. долл., то в 2011 - 2013 годах только 155, 115 и 75 млн. долл. соответственно, что свидетельствует о снижении интереса иностранных инвесторов к данному виду экономической деятельности.

Таким образом, из проведенного анализа следует, что отраслевая структура прямых иностранных инвестиций неравномерна. Основная доля иностранных

инвестиций направляется либо в высокорентабельные и быстроокупаемые проекты с малой фондоемкостью и низким уровнем риска (торговля, услуги, сделки с недвижимостью), либо в экспортоориентированные отрасли (добыча полезных ископаемых, металлургия). Эта отраслевая асимметрия отражает место России в международном разделении труда: страна является в основном экспортером сырья и продуктов первого передела и импортером высокотехнологичной продукции.

При этом очевидно, что при осуществлении прямых иностранных инвестиций в первичный сектор экономики и в сектор услуг «отдача» для страны- реципиента ниже, чем при инвестировании в промышленный сектор, и такие инвестиции не создают потенциала для устойчивого развития страны.

С учетом отраслевой специализации России и ее инвестиционного имиджа осуществлять капиталовложения в страну выражают готовность, прежде всего, следующие категории иностранных инвесторов:

1. Крупные транснациональные корпорации, которые рассматривают инвестиции в Россию как возможность войти на ее внутренний рынок и получить доступ к ее ресурсам. Капиталовложения в Россию при этом являются лишь малой частью их глобальной инвестиционной стратегии, и поэтому они могут инвестировать несмотря на высокий уровень рисков и убытки на начальном этапе.

2. Средние и малые компании привлекают в Россию сверхвысокая прибыльность и быстрая окупаемость некоторых видов проектов, относящихся, прежде всего, к сфере услуг и торговле. Инвестиционные риски и прочие недостатки российского инвестиционного климата при осуществлении такого рода проектов становятся для инвесторов менее значимыми.

3. Компании, инвестирующие обратно в Россию вывезенные из нее незаконными способами в другие страны и легализованные там денежные средства. При этом инвесторами также отдается предпочтение

проектам со сверхвысокой прибыльностью и быстрой окупаемостью. А возникающие инвестиционные риски нивелируются вследствие наличия обширных деловых контактов в стране и знания местной специфики.

Как следует из изложенного выше, ни одна из перечисленных категорий инвесторов практически не осуществляет капиталовложений в фондоемкие отрасли российской экономики, которые находятся сегодня в наиболее тяжелом экономическом положении. Невысокий уровень доходности и длительные сроки окупаемости при высоких инвестиционных рисках, а также сильная конкуренция со стороны других иностранных производителей снижают интерес инвесторов к осуществлению капиталовложений в Россию.

Компания «Эрнст энд Янг» в рамках проведенного исследования инвестиционной привлекательности России в 2013 г. «Формируя будущее России» произвело подсчет количества новых инвестиционных проектов в России в 2012 г. По этому параметру Россия занимает восьмое место в Европе (см. таблицу 49).

Таблица 49 - Количество инвестиционных проектов в европейских странах в

2011 и 2012 годах

Составлено на основе: Эрнст энд Янг, Исследование инвестиционной привлекательности России 2013 год. URL:http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/Ras2013-rus/$FILE/Ras2013-rus.pdf(дата обращения: 07.09.2013).

Из данных таблицы 49 следует, что количество инвестиционных проектов в России в 2012 г. не изменилось по сравнению с 2011 г. (128), что можно считать положительным трендом в условиях замедления экономического роста во всем мире и общего сокращения инвестиционных потоков (количество инвестиционных проектов в Европе в 2012 г. также сократилось по сравнению с предыдущим годом). Однако по сравнению с 2009 и 2010 годами их количество довольно значительно сократилось, что свидетельствует об осторожности инвесторов в условиях глобальной экономической неопределенности (см. таблицу 50).

Таблица 50 - Количество инвестиционных проектов в России и созданных за

их счет рабочих мест в 2007 - 2012 гг.

Составлено на основе: Эрнст энд Янг, Исследование инвестиционной привлекательности России 2013 год. URL:http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/Ras2013-rus/$FILE/Ras2013-rus.pdf(дата обращения: 07.09.2013).

Количество рабочих мест, созданных за счет инвестиционных проектов, в последние годы, наоборот, росло (по сравнению с 2011 г. рост в 2012 г. составил 60%). Количество рабочих мест в среднем на один проект также увеличилось по

сравнению с предыдущими годами, что говорит о росте трудоемкости новых проектов. А это в свою очередь свидетельствует, по мнению аналитиков «Эрнст энд Янг», о том, что все больше руководителей западноевропейских компаний задумываются над переносом производств в близлежащие страны с низким уровнем затрат, такие как Россия. С одной стороны, это ведет к увеличению инвестиционных потоков в страну и созданию новых рабочих мест. С другой стороны, это вряд ли будет способствовать инновационному развитию России. Кроме того, возникает противоречие между прогнозируемым ростом ВВП России и одновременно низкими трудовыми издержками в стране, т.к. с ростом ВВП на душу населения приходит увеличение средней заработной платы.

По регионам происхождения прямых иностранных инвестиций согласно тому же исследованию в 2012 г. доминировала Европа: на ее долю пришлось 64,1% проектов и 68,3% рабочих мест. За ней следует Северная Америка (24.2% проектов и 12,4% рабочих мест), Япония (7,0% проектов и 12,0% рабочих мест) и другие страны (4,7% проектов и 7,3% рабочих мест).

Основные страны происхождения прямых инвестиций в Россию указаны в таблице 51.

Таблица 51 - ПИИ в Россию по странам происхождения в 2011 и 2012 гг. (по

количеству проектов и созданных рабочих мест)

Продолжение таблицы 51

Составлено на основе: Эрнст энд Янг, Исследование инвестиционной привлекательности России 2013 год. URL: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/Ras2013-rus/$FILE/Ras2013-rus.pdf(дата обращения: 07.09.2013).

Из таблицы 51 следует, что США - страна, осуществившая наибольшее количество проектов в России в 2012 г., при этом по сравнению с 2011 г. количество проектов увеличилось (доля США по количеству проектов составила 22,7%). В 2012 г. инвестиции из США направлялись в сферу профессиональных услуг, разработку программного обеспечения, производство компьютеров и сектор финансовых услуг (поэтому доля рабочих мест составила всего 8,0%).

Далее за США по количеству инвестиционных проектов следуют Германия и Франция. Германия инвестировала в основном в автомобильную и химическую промышленность, а на ее долю пришлось наибольшее число созданных рабочих мест - 33,4%. Основными инвесторами выступали компании Continental, Volkswagen, Robert Bosch и Leoni. Инвестиции французских компаний направлялись в основном в пищевую промышленность и сектор транспортных услуг. В качестве основных инвесторов выступали компании Sucden (компания подписала договор о строительстве сахарного завода в Ростовской области), La Poste, Schneider Electric и Porcher Industries.

В то же время из 10 стран - крупнейших инвесторов в Россию в 2012 г. 7 являются членами Европейского Союза. Только на их долю пришлось 57 проектов (45% от общего количества проектов) и 8 177 созданных рабочих мест (61% от общего количества рабочих мест). Таким образом, Европейский Союз остается крупнейшим инвестором в Россию, и причины доминирования Евросоюза в инвестиционной сфере таковы.

Во-первых, большую роль играют многовековые тесные торговые, экономические и культурно-исторические связи.

Во-вторых, немаловажное значение имеет территориальная близость стран.

В-третьих, страны Европейского Союза видят в России большой резерв для роста своего индустриального потенциала, накопленного за несколько столетий

своего развития. В основе экономики европейских стран лежит качественное и дорогостоящее инновационное производство, поэтому глобализация, которая способствовала росту более дешевых производств в других странах стала настоящим вызовом для Европы. В этой связи Россия представляет для Евросоюза новую возможность для развития промышленности.

Для России же, с одной стороны, такое тесное взаимодействие со странами Европейского Союза играет значительную роль, так как страна имеет в лице Евросоюза надежного партнера и значительные потоки инвестиций. С другой стороны, чрезмерная зависимость российской экономики от европейских стран ограничивает инвестиционный потенциал России, особенно в периоды экономических и финансовых кризисов, изменения конъюнктуры рынков и снижения темпов роста европейских стран.

Динамику прямых иностранных инвестиций стран Европейского Союза в Россию можно оценить на основе Прогноза долгосрочного социально - экономического развития России на период до 2030 года, а также прогнозов специалистов ЮНКТАД.

Так, согласно таблице 46 прямые инвестиции Европейского Союза в Россию в период 2007-2013 гг. составляли 16,5 - 58,3 млрд. долл., среднее значение за период составило 37,4 млрд. долл./год. Доля инвестиций Европейского Союза за указанный период составляла 45-83% от общего объёма ПИИ в Россию, средневзвешенное значение за период составило 67%. Учитывая целевые параметры Прогноза долгосрочного социально-экономического развития России на период до 2030 года и применяя теорию пути инвестиционного развития к взаимодействию Европейского Союза и России можно предположить, что при сохранении доли ПИИ Евросоюза на уровне 64% и росте ВВП на душу населения в России по паритету покупательной способности с 20 тыс. долл. в 2012 году до уровня 44 и 52 тыс. долл. (по инновационному и форсированному сценарию) к

2030 году¹, потенциал ПИИ Европейского Союза в Россию может составить 37,4?(44÷52)∕20 = 82÷97 млрд. долл./год.

Таким образом, несмотря на сильное сокращение глобальных инвестиционных потоков из Европейского Союза в 2009 - 2010 гг., Евросоюз является крупнейшим инвестором в экономику России. Более того, согласно данным Центрального Банка РФ в 2007 - 2013 гг. его доля росла как в абсолютном, так и в относительном выражении, составив к концу указанного периода 83% (см. таблицу 46).

С одной стороны, можно предположить, что большая часть поступающих в Россию из Евросоюза капиталовложений - это российские же деньги, возвращающиеся из офшоров и «налоговых гаваней». С другой стороны, согласно анализируемому в настоящем параграфе исследованию компании Эрнст энд Янг количество проектов, инициированных в России компаниями из семи стран Европейского Союза, включая крупнейшие - Германия, Франция, Италия, увеличилось в 2012 г. на 38% (с 45 до 62 проектов), что свидетельствует о долгосрочном интересе европейских инвесторов к российской экономике.

Однако события 2014 г. показали, что несмотря на долгосрочный экономический интерес европейских инвесторов количество капиталовложений из ЕС в Россию может уменьшиться под влиянием политических факторов: так, в декабре 2014 г. Европейский Совет принял решение о запрете осуществления инвестиций в Крым и Севастополь.^[94][95]

3.3