Накопление

Основой экономического роста в долгосрочном периоде являются процессы накопления. Инвестиции повышают экономический потенциал, тем более, что за пятнадцать лет физическая инфраструктура стран весьма изношена.

ТАБЛИЦА 11. СТРУКТУРА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ, 2004

* Включая средства иностранных инвесторов; (...) — данные не представлены.

Источник: Статкомитет СНГ.

ТАБлИЦА 12. СТРУкТУРА ИНВЕСТИЦИй ПО ОТРАСЛЯМ ЭКОНОМИКИ, 2004

Примечание Грузия, Украина, Азербайджан, Молдавия — структура по ОКВЭД, Россия — структура по ОКОНХ (без субъектов малого предпринимательства).

Источник:              Статкомитет              СНГ

Капиталовложения Азербайджана идут в нефтяную промышленность, а Молдавия относительно большую долю инвестиций (при малом объеме вложений) вкладывает в сельское хозяйство и торговлю.

В Грузии, несмотря на значительный экономический взлет последних трех лет, динамика инвестиций остается вялой за пределами транспорта и энергетики. Многие предприятия были закрыты, мало что построено. В 2002-2004 гг. инвестиции увеличивались преимущественно за счет средств иностранных инвесторов, причем более 90 % иностранных инвестиций были сконцентрированы в транспортном секторе и строительстве, что отражало строительство нефтепровода Баку - Тбилиси - Джейхан и продолжение в виде газопровода Баку - Тбилиси - Эрзерум через территорию страны. Грузинская часть проекта оценивается примерно в 1 млрд. долларов, из которых 20 % было отдано грузинским подрядчикам. Видимо, этот фактор стал и основной причиной ускорения грузинской экономики с 2003 г. В 2004 г. 75 % инвестиций страны финансировалось из-за рубежа, что, конечно, должно рассматриваться как исключительная и временная ситуация.

Вложения иностранных инвесторов позволили Грузии добиться относительно высокого уровня прямых инвестиций на душу населения по сравнению с Молдавией и значительно опередить сравнимые российские регионы. Однако надо иметь в виду, что практически весь приток иностранного капитала был связан с проектом строительства трубопровода. В 2006-2007гг. основное строительство трубопроводов завершается, это вызовет сокращение иностранных вливаний и окажет негативное влияние на инвестиционную динамику. Продолжение строительства транспортных путей в обход России и Армении (железная дорога) дает потенциально рост капиталовложений в строительство, некоторый толчок бизнесу и гранты правительству. Неудивительно, что обсуждение темы «ненадежности» России как транзитной страны пришлось как раз вовремя — для развития идей «Каспийского коридора», что дало Грузии «трубопроводную ренту».

В 2005-2006 гг. норма накопления Грузии значительно увеличилась по сравнению с предыдущими годами переходного периода. Руководство страны во главе с М. Саакашвили смогло договориться о значительном увеличении иностранной помощи. В течение 2004-2006 гг. объем иностранной помощи должен составить около 1,1 млрд. долларов (25 % ВВП 2004 г.), две трети из которых приходятся на иностранные гранты, остальное — реструктуризация долга Парижскому клубу. Основными донорами выступают Мировой банк, США и ЕС, которые предоставят средства на развитие инфраструктуры. Развитие транспортной инфраструктуры, повышение финансовой устойчивости, политическая поддержка со стороны Запада будут способствовать сокращению рисков и снижению затрат для иностранных инвесторов, однако маловероятно, что все это вызовет мгновенный приток частного капитала. Довольно значительные гранты и кредиты имело и правительство Э. А. Шеварднадзе, которые приходится реструктурировать в силу их малой эффективности использования. Новые гранты и трубопроводы — это «окно возможностей» на два-три года. В дальнейшем дополнительные инвестиции в обычную промышленность придется искать на общих основаниях. Высокие риски в регионе, отсутствие достаточно больших возможностей для увеличения капиталовложений российских инвесторов ограничивают будущий рост.

Притоку иностранного капитала и росту инвестиций препятствуют территориальные факторы, связаные с продолжением военной напряженности вокруг Абхазии и Южной Осетии.

жений в грузинскую экономику. Бум туризма в Краснодарском крае и Турции составляет наглядный контраст и урок того, как стабильность приносит доход.

Территориальная проблема остается важной причиной низкой нормы накопления и отсутствия иностранных инвесторов и в Молдавии, в которой спад инвестиционной активности продолжался дольше, чем в Грузии. Уровень накопления в Молдавии остается низким даже в сравнении с российскими регионами, на уровне 16 % ВВП. С отраслевой точки зрения большая часть инвестиций сосредоточена в обрабатывающей промышленности: в основном это винодельческая и другие агропромышленные отрасли. за пятнадцать лет создать что-то новое не удалось. Инвестиционный спрос не является основой экономического роста молдавской экономики. Общая инфраструктура остается крайне неразвитой, что сдерживает приток иностранного капитала, хотя в данном регионе (особенно в Приднестровье) активен российский капитал.

   ГРАФИК 11. НОРМА НАКОПЛЕНИЯ И НАКОПЛЕННЫЕ ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ IFDI) НА ДУШУ ГРУЗИИ, МОЛДАВИИ И ОТДЕЛЬНЫХ РОССИЙСКИХ РЕГИОНОВ

? Норма накопления (2000-2004)              ¦              FDI              на              душу              (за              1998-2003)

Источник: национальные статистические комитеты, UNCTAD.

80

Более высокий уровень прямых иностранных инвестиций по сравнению с российскими регионами фактически отражает две крупные приватизационные сделки — покупка «Газпромом» предприятия «Молдова-Газ» и испанской Fenosa — трех энергораспределяющих компаний. Соответственно, Испания и Россия являются двумя крупнейшими инвесторами в экономику. В Молдавии работают несколько европейских компаний, которые занимаются обработкой текстиля по толлинговым схемам, используя крайне дешевый труд молдавских рабочих.

Инвестиционная активность Молдавии, Грузии, а также сравнимых регионов России остается невысокой. Ограниченные собственные финансовые возможности, неразвитая финансовая система, институциональная слабость, отсталая инфраструктура не дают предприятиям увеличивать объем вложений в основной капитал. Приток иностранных инвестиций сконцентрирован в масштабных единичных проектах, чего недостаточно для полноценной интеграции стран в глобальную экономическую систему.