Финансовое проектирование и идентификация параметров лизинговой сделки

Возможность и целесообразность применения того или иного размера финансирования в лизинге определяются, прежде всего, параметрами лизинговой сделки и потенциалом компании с точки зрения возможности принятия определенного уровня риска на результаты текущей финансово-хозяйственной деятельности компании.

а) Стоимость оборудования представляет собой полную стоимость техники, оборудования и т.д., необходимого лизингополучателю и являющегося предметом договора лизинга.

Рисунок 6 - Параметры договора лизинга

Источник: составлено автором.

b) Размер аванса. Аванс по лизинговому договору представляет собой частичную оплату предмета лизинга лизингополучателем. Размер аванса устанавливается в договоре лизинга и влияет на величину процентной ставки, устанавливаемой лизингодателем, поскольку его увеличение снижает риски. Однако, следует отметить, что аванс для многих клиентов является одним из важнейших условий лизинга. Это связано с тем, что не все предприятия могут единовременно отвлечь из бизнеса значительную сумму денежных средств, например, 30% от стоимости приобретаемых основных средств. Зачастую размер авансового платежа становится более решающим фактором при выборе среди альтернативных лизинговых предложений, чем процентная ставка по лизингу [87]. Оставшаяся после уплаты часть общей суммы гасится в составе лизинговых платежей в течение всего срока действия договора лизинга.

c) Количество лизинговых платежей. Классификация лизинговых платежей представлена на рисунке 7.

Рисунок 7 - Классификация платежей по лизинговым сделкам Источник: Философова, Т.Г. Лизинговые платежи и модель экономической оценки лизинговой схемы / Т.Г. Философова // Лизинг. - 2012.-№ 8.-С.6-13.

Единовременная форма платежа встречается не часто, поскольку в данном случае, сделка финансового лизинга представляет собой обычную куплю- продажу. Для лизинга обычно характерен периодический характер лизинговых платежей. Схема выплат может различаться в зависимости от выбранного

варианта, поэтому могут осуществляться как регулярные, так и нерегулярные платежи.

Регулярные платежи - лизинговые платежи, производимые через равные промежутки времени (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно и др.). Обычно договор лизинга предусматривает ежемесячные платежи, реже ежеквартальные или полугодовые. Нерегулярные платежи - лизинговые платежи, производимые по согласованному лизинговому графику сумм платежей и их сроков.

По моменту произведения платежей - в начале или конце периодов (пренумерандо и постнумерандо). Платежи постнумерандо применяются реже, чем пренумерандо [122, C.6-13].

d) Срок договора лизинга - это срок, на который предмет договора лизинга передается во временное владение и пользование Лизингополучателю. Размер ежемесячных платежей напрямую зависит от срока договора лизинга. Предприятия малого и среднего бизнеса, в отличие от более крупных, как правило, нуждаются в более длительных сроках лизинга, в основном, в целях снижения размера ежемесячного платежа.

e) Комиссионное вознаграждение лизингодателя означает денежные средства, уплачиваемые лизингополучателем лизингодателю за организацию лизинговой сделки. Сумма Комиссии за организацию лизинговой сделки представляет собой часть вознаграждения лизингодателя и, как правило, не подлежит перерасчету в случае изменения условий договора.

f) Размер лизинговых платежей. Под лизинговыми платежами понимают суммы, подлежащие уплате лизингополучателем в соответствии с графиком лизинговых платежей, включающие в себя возмещение затрат лизингодателя и доход лизингодателя, увеличенные на налог на добавленную стоимость (НДС). Общая сумма платежей по договору лизинга представляет собой цену лизинговой сделки. Лизинговые платежи представляют собой основу финансово-экономических отношений лизинговой компании и получателя

лизинга. Особенностью лизинга является то, что платежи могут осуществляться на основе различных схем: согласование наиболее удобного способа и сроков произведения платежей производится участниками лизинговой сделки, они также согласуют сумму и периодичность выплат [123, C.6-22]. Осуществление платежей может производиться в денежной, компенсационной или смешанной форме. При этом определение цены для расчета в компенсационной форме производится в соответствии с действующими законодательными нормами. В договоре лизинга устанавливаются типы лизинговых платежей: равными долями, увеличивающиеся или уменьшающиеся, что в совокупности оказывает существенное влияние на общую стоимость лизинговой сделки и, как следствие, на коэффициент удорожания [115, C.216-218]. Сезонные платежи осуществляются в случае специфики предпринимательской деятельности лизингополучателя, например, при лизинге сельскохозяйственной техники. Лизинговые платежи осуществляются на основании графика лизинговых платежей. Таким образом, по своему содержанию лизинговые платежи представляют собой способ взаиморасчетов между лизингодателем и лизингополучателем.

g) Валюта договора. Цена договора может быть определена в условных денежных единицах, а они, в свою очередь, приравниваются к иностранной валюте.

h) Процентная ставка - это ставка, используемая для начисления процентов по договору лизинга. Она включает в себя стоимость привлеченного или собственного финансирования и маржу лизинговой компании.

Таблица 6 - Типы плавающих процентных ставок

Продолжение таблицы 6

Источник: составлено автором.

i) Отсрочка платежа. Выплата первого лизингового платежа осуществляется после определенного срока. В общей мировой практике отсрочка в лизинговых платежах предоставляется для того, чтобы лизингополучатель мог заработать прибыль, которой будет достаточно для уплаты первого взноса лизингодателю [123, C.6-22].

Сочетания вышеописанных параметров лизинговой сделки образуют возможные альтернативные варианты ее последующей реализации. В процессе принятия решения на основании нескольких альтернативных вариантов, формирование концепции финального варианта происходит исходя из оценки двух основных составляющих: технической и экономической. По мнению автора, применительно к лизингу техническая составляющая финального варианта решения полностью находится в ведении лизингополучателя и характеризуется наличием на рынке удовлетворяющего потребностям компании оборудования и его аналогов. Для лизингодателя данная составная часть, после того, как лизингополучатель сделал свой выбор, выступает как константа и в процессе формирования альтернативных вариантов присутствует в виде оценки

рискованности активов и готовности к их последующему финансированию. Лизингодатель при заключении договора лизинга должен иметь объективную оценку рынка имущества, поставляемого в лизинг и тенденции его развития. Все это необходимо для того, чтобы иметь информацию о возможностях реализации имущества в случае неплатежеспособности лизингополучателя и возможность оценить сроки морального износа оборудования. Одновременно с этим у лизингодателя возникает потребность в оценке спроса в длительной перспективе на продукцию, для выпуска которой предполагается использовать лизинговое имущество, в частности, иметь представление о ее конкурентоспособности на рынке и динамику дальнейшего развития национального и мирового рынков [123, C.6-22].

Целесообразность условий договора лизинга с экономической точки зрения, по нашему мнению, важна как для лизингополучателя, так и для лизингодателя, и является полем борьбы интересов, поскольку любая деятельность должна быть экономически выгодна сторонам, в ней участвующим. Данная составляющая будет присутствовать в альтернативных вариантах обоих сторон-участников лизинговой сделки. Для определения наиболее приемлемого варианта реализации сделки лизинговой компанией, мы предлагаем воспользоваться финансовым проектированием. В соответствии с предложенным автором в первом параграфе настоящей главы определением под финансовым проектированием лизинговой сделки предлагается понимать разработку модели принятия управленческих решений в лизинговой компании о начале финансирования лизинговой сделки или отказе от него, на основании заранее определенных показателей, участвующих в процессе оценки, в соответствии с озвученными лизингополучателем потребностями, соблюдением баланса риска и доходности лизинговой компании и учетом макро- и микроэкономической ситуации.

Любые вводные данные для начала анализа эффективности реализации лизинговой сделки будут строиться на основании исходных параметров лизингового договора. Следовательно, в процессе проектирования лизинговой сделки, лизинговая компания должна сначала идентифицировать наиболее

приемлемые варианты параметров лизинговой сделки, которые она готова предложить лизингополучателю, с учетом его изначального запроса и отклонить варианты, изначально не возможные для начала реализации сделки (например, потенциальный лизингополучатель имеет высокий уровень риска, при этом предоставление минимального аванса и длительного срока лизинга будет являться невозможным вариантом). Таким образом, описанные выше параметры договора лизинга можно назвать проектируемыми параметрами.

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

• Использование финансового проектирования в области лизинга имеет своей целью выбор проектируемых параметров лизингового контракта, позволяющих провести сделку с максимально эффективным результатом для компании.

• Лизингодатель и лизингополучатель преследуют разные экономические интересы, однако, для того чтобы сделка состоялась, проектирование параметров должно проводиться с учетом интересов всех сторон участников.

• Эффективность лизинговой сделки во многом зависит от правильного определения ее параметров.

В связи с этим автором предлагается следующее определение: под финансовым проектированием параметров лизинговой сделки мы будем понимать процесс конструирования наиболее рационального варианта набора параметров ее реализации, который лизингодатель готов предложить лизингополучателю, с учетом сложившейся рыночной ситуации, ограничений со стороны лизингополучателя, определяющих его заинтересованность в заключении сделки, и соответствия данного варианта экономическим целям лизинговой компании.

Итак, научная новизна первой главы заключается в следующем:

1. На основании проведенного анализа существующих дефиниций развиты теоретические положения о сущности и содержании термина

«финансовое проектирование» и сделан вывод о необходимости и возможности трактования понятия финансового проектирования в широком и узком смыслах.

В широком смысле финансовое проектирование можно идентифицировать как приложение финансовой технологии к решению проблем, возникающих в различных областях финансов.

В узком смысле финансовое проектирование можно определить, как процесс создания инновационных финансовых инструментов.

2. Обоснована актуальность применения финансового проектирования в процессе принятия управленческих решений, определяемых стремлением руководства компании в осознании эффективности принимаемых управленческих решений на основании используемых методов финансового проектирования.

3. Проведен анализ специфики лизинговых услуг для малого и среднего предпринимательства. Развитие различных специализированных программ и дифференциация существующих продуктов позволяют лизингу выступать эффективным механизмом стимулирования развития субъектов малого и среднего предпринимательства.

4. Сформулировано авторское определение финансового проектирования параметров лизинговой сделки. В данном определении автором уточняются особенности применения финансового проектирования в лизинговой деятельности в процессе формирования параметров лизинговой сделки.

Во второй главе мы переходим к анализу финансовой результативности лизинговых сделок.