Что произойдет, если V и Уне будут постоянными величинами?

Как отмечалось ранее, для того чтобы количественную теорию денег использовать в качестве прогноза, необходимо сделать допущение, что обе величины в уравнении,

Рисунок 22.1.

скорость обращения V и реальный объем производства Y являются постоянными (MV=PY). Однако реальный объем производства является постоянным только при полной занятости. Модель совокупного спроса и совокупного предложения, изученная в главе 17, поможет нам дать правильное объяснение, поскольку она связывает реальный объем производства и уровень цен.

Рассмотрим рисунок 22.1, на котором изображена обычная восходящая кривая совокупного предложения (AS) при уровне цен (Р) на вертикальной оси и реальном объеме производства на горизонтальной оси ( Y) Увеличение денежной массы приведет к снижению величины процентной ставки, что вызовет рост совокупного спроса, показанного смещением вправо кривой совокупного спроса с ADq на AD_x (см. главу 17) Вследствие увеличения предложения денег уровень цен возрастет с Р_о до Pj и реальный объем производства также увеличится с Y_o до Y₁.

Кейнсианский анализ, т.е. анализ в краткосрочном периоде и с неиспользованными мощностями для потенциального роста экономики показан на рисунке 22.2. Кривая совокупного предложения является горизонтальной, и смещение вправо кривой совокупного спроса приводит к увеличению реального объема производства с Y_o до Y₁ При этом цены остаются неизменными на уровне Р_о.

Классический подход к экономике, в котором кривая совокупного предложения -вертикальная и не поддается влиянию изменений уровня цен, представлен на рисунке 22.3. Здесь рост денежной массы вновь приводит к сдвигу вправо кривой совокупного спроса, но единственным результатом этого является изменение цен с точки Р_о до Pj.

Количественная теория денег представляется более приемлемой для долгосрочного периода или в случае наличия полной занятости в экономике, т.е когда кривая совокупного предложения является вертикальной.

Рисунок 22.2. Значительные неиспользованные мощности экономики означают, что рост денежного предложения увеличивает реальный объем производства при отсутствии роста цен

Рисунок 22.3. Вертикальная кривая совокупного предложения и результаты роста денежной массы

Другим допущением вне количественной теории денег является то, что скорость обращения денег изменяется столь незначительно, что ее можно считать постоянной. Скорость обращения трудно измерить, и выводы, касающиеся ее поведения, обычно выявляются путем изучения поведения других элементов уравнения обмена. Фактически скорость, с которой обращаются деньги в экономике, непостоянна и ее невозможно предсказать.

Другой вопрос, к которому имеет прямое отношение скорость обращения, состоит в том, изучаем ли мы широкие деньги или узкие деньги. Анализ статистики, касающейся скорости обращения денег с 1929 по 1989 г. в США, показывают, что скорость обращения широких денег была относительно стабильной, и напротив, скорость обращения узких денег возрастала постоянно с середины 40-х гг. до тех пор, пока не уменьшилась резко в середине 80-х гг., но затем вновь начала возрастать.

В Великобритании скорость обращения как широких, так и узких денег значительно колебалась в последние 25 лет, в особенности в 70-х гг. и в начале 80-х гг. В последнее время скорость обращения узких денег возрастала, а скорость обращения широких денег снижалась. Это происходило до середины 1990-х гг., когда оба показателя стали падать.

На скорость обращения воздействует целый ряд факторов: как часто выплачиваются зарплата и гонорары; чем реже выплачиваются людям деньги, тем больше денег сохраняется в среднем на текущих счетах или в баночках из под джема на черный день. Деньги, которые становятся мертвым капиталом, не обращаются в экономике. На протяжении длительного времени в Великобритании имела место тенденция, когда людям выплачивали деньги ежемесячно, а не еженедельно, что приводило к снижению скорости обращения при прочих равных условиях.

Вторым фактором, который влияет на скорость обращения, является эффективность механизма выплат. На удивление, на протяжении последних десятилетий чековый клиринг занимает большое место в этих расчетах в век электронных банковских платежей, быстро увеличиваются и другие формы платежей. Увеличение использования дебиторских карточек, кредитных карточек, постоянных платежных поручений и прямого дебета - все это приводит к увеличению скорости обращения.

Следующим влияющим фактором является ставка банковского процента; например, по мере роста процентной ставки альтернативные издержки сохранения денег в качестве мертвого капитала также возрастают и люди желают сохранять меньше. По мере роста процентных ставок скорость обращения также возрастает при прочих равных условиях, а со снижением процентной ставки снижается и скорость обращения.

И наконец, ожидаемый темп инфляции может иметь значение не по причине влияния на величину процентной ставки, а из-за способа, который может вынудить людей тратить свои сбережения. Если люди ожидают, что темп инфляции будет высоким или будет расти более высокими темпами в сравнении с прошлым, они будут тратить раньше, а не позже, и скорость обращения увеличится. Это произошло в Великобритании в 1970-е гг.

Реальные факты подтверждают, что скорость обращения не была стабильной ни в Великобритании, ни в США на протяжении последнего десятилетия. Существует ряд причин этой нестабильности, которая затрудняет оценку будущего поведения скорости обращения.

Несовершенная количественная теория денег - процентное изменение денежного предложения равно процентному изменению уровня цен - является очень неточной, поскольку она опирается на допущение, что как реальный объем производства, так и скорость обращения являются постоянными. Эти допущения, очевидно, бесспорные, но верно утверждение, что денежное предложение имеет большое значение; измене-

ния денежной массы будут в большей или меньшей степени влиять на уровень цен, объем производства и занятость в зависимости от периода времени и уровня неиспользованной возможности в экономике.

Теперь нам необходимо рассмотреть, почему денежное предложение может меняться. Мы начнем с изучения роли коммерческих банков и каким образом их деятельность влияет на предложение массы денег.