ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК, совокупность отношений, возникающих между субъектами сделок по операциям купли-продажи иностранных валют и платёжных документов в иностранных валютах. С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой официальный центр (валютные биржи, крупные коммерческие банки и др.

В условиях плавающих валютных курсов, характерных для современной мировой валютной системы, роль валютного рынка очень существенна, т. к. здесь формируется курс национальных валют. Все компании, банки, небанковские финансовые организации (инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды) и отдельные граждане для осуществления внешнеэкономической деятельности должны обменивать национальную валюту. Такие обменные операции осуществляют банки, но сами они покупают иностранную валюту на валютных рьюках.

В каждой стране существует своя система функционирования валютного рынка. В РФ важным его звеном-служат 8 межрегиональных валютных бирж, среди которых основную роль играет Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), созданная в 1992 г. Членами ММВБ являются Центральный банк РФ и 30 коммерческих банков, имеющих право на осуществление валютных операций. Основной объект продаж на ММВБ - свободно конвертируемые валюты (прежде всего, доллары США), а также валюты других стран. Крупные банки осуществляют валютные операции круглосуточно, используя для этого свои отделения в разных странах, а также современные средства связи и компьютерные системы, такие, как, напр., СВИФТ (Общество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).

Наряду с национальным валютным рынком существуют международные валютные рынки. Крупнейшие из них находятся в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе, Нью-Йорке. Растёт роль азиатских валютных рынков в Токио, Гонконге, Сингапуре.

Кроме главной функции - обмена валют, валютный рынок участвует в страховании валютных рисков, диверсификации валютных резервов стран, в осуществлении валютных интервенций со стороны государства и получении спекулятивной прибыли участниками рынка. Операции на валютном рынке совершаются на условиях немедленной поставки валют, когда обмен валют осуществляется на второй день после заключения сделки (такие сделки называются "спот") или в форме срочных (форвардных) сделок с поставкой валюты через определённый промежуток времени по курсу, оговорённому в момент заключения сделки. Заключение форвардных валютных контрактов позволяет осуществлять страхование валютных рисков и в то же время является способом получения спекулятивных прибылей. Механизм страхования валютного риска состоит в том, что, совершая сделку по текущему валютному курсу, покупатель и продавец могут опасаться его изменения. Чтобы предотвратить потери от изменения курса, заключаются форвардные контракты, где курс валюты будет установлен выше или ниже текущего в зависимости от тенденции движения курса. Если на момент завершения форвардного контракта курс изменился в том направлении, какое предвидел покупатель валюты, он покроет возможные потери при заключении сделки по текущему курсу. Если же он неправильно оценил тенденцию, то понесёт потери. Для продавца валюты превышение форвардного курса по сравнению с текущим в момент платежа составляет премию, а разница между более низким форвардным курсом и текущим - дисконт. Форвардные контракты представляют собой внебиржевые сделки, совершаемые банками, финансовыми, промышленными, торговыми и др. компаниями по телефону или факсу на договорной основе.

На современном валютном рынке используются такие инструменты, как свопы, фьючерсы и опционы. Валютный своп - это форма сделки, при которой финансовые учреждения обмениваются определёнными суммами валют или долговыми обязательствами в различных валютах на установленный срок. По истечении этого срока производится обратный обмен по согласованному курсу.

Непредсказуемость изменения курса национальных валют создаёт условия для спекулятивных валютных операций. Играя на повышение или на понижение валютного курса, валютные спекулянты, а ими могут быть и банки, осуществляющие валютные операции; и специализированные посреднические (брокерские) фирмы, имеют возможность получать значительные прибыли. В условиях системы плавающих валютных курсов возможности для проведения валютных спекуляций значительно расширились.

Изменение экономического положения отдельных стран, возникновение у них проблемы платёжного баланса, рост или снижение процентных ставок приводят к массовому переливу краткосрочного капитала ("горячих денег") из одних стран в другие, результатом чего являются колебания спроса на валюты отдельных стран и, соответственно, изменения их курса.

Рост валютных операций для страхования валютных рисков и особенно спекулятивных сделок значительно увеличил объёмы купли-продажи валют на валютных рынках. Объёмы этих сделок в несколько раз превышают объёмы международной торговли, движения капитала и других форм международных экономических связей, обусловленных международными расчётами.

Определённую роль в формировании курса национальной валюты играет валютная политика государства. Для влияния на курс государство (как правило, через центральный банк) проводит валютные интервенции. Если целью политики является поддержание курса национальной валюты или его повышение, то центральный банк за счёт валютных резервов скупает на валютном рынке национальную валюту, тем самым увеличивая спрос на неё. Если же, наоборот, ставится задача понизить курс национальной валюты (напр., для повышения конкурентоспособности национальных товаров), центральный банк воздерживается от её покупки и принимает другие меры к уменьшению спроса на неё. Для этого могут быть понижены процентные ставки, что будет сдерживать приток "горячих денег" или даже приведёт к их оттоку. Выступая на валютном рынке, государство должно внимательно следить за движением курсов валют, особенно валют крупных держав, чтобы оптимально формировать свои валютные резервы. Однако меры валютной политики, проводимые государствами, хотя и оказывают влияние на курс валюты, складывающийся на рынке, но не могут противостоять крупным колебаниям курса, вызванным серьёзными изменениями в экономике, а подчас и действиями валютных спекулянтов. Так, одной из важных причин валютно-финансового кризиса в странах Юго-Восточной Азии летом 1997 г. были действия валютных спекулянтов, прежде всего американских финансовых учреждений, спровоцировавших отток краткосрочного капитала из этих стран, что привело к существенному падению курсов национальных валют.

Новым сектором мирового валютного рынка стал рынок евровалют, которые вышли из-под контроля национальных валютных органов и самостоятельно обращаются на валютном рынке. Это, прежде всего, евродоллары, т.е. многомиллиардные суммы долларов на счетах европейских банков, образовавшиеся в результате того, что США расплачиваются с иностранцами своей национальной валютой. Теперь эти средства используются для международных расчётов, предоставления международных кредитов, займов и т. п. Поскольку национальное валютное регулирование не распространяется на национальную валюту, находящуюся на счетах в других странах, евровалюты свободно перемещаются между странами, увеличивая массы спекулятивных "горячих денег".

Являясь важным звеном современной валютной системы, валютный рынок отличается нестабильностью, непредсказуемостью курсов национальных валют, что порождает известные трудности в международных расчётах, ведёт к дополнительным затратам для его участников, связанным со страхованием валютных рисков.