1.4.2. Структура источников финансирования инвестиций предприятия
На микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собст-
Рис.
5. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмыАнализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.
Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, предложения денег, удорожанием кредита. Краткая характеристика различных внешних источников финансирования инвестиционной деятельности рыночных субъектов приведена в табл. 1.
Таблица 1
Краткая характеристика некоторых источников внешнего финансирования инвестиций
| Источник финансиро вания | Сроки | Обеспече ние | Требования | Преимущества | Недостатки | Субъект |
| Открытое размещение акций | Длительный срок | Доля в капитале компании | У становившаяся тенденция роста объема продаж/ прибыли. Высокий потенциал роста. Надежность эмитента | Получение значительного капитала. Расширение капитальной базы компании. Обеспечение ликвидности активов. Создание привлекательных стимулов инвестирования в акции. Повышение реализуемости акций. Отсутствие необходимости выплаты долгов. Не требуется дополни тельное обеспечение (гарантии) | Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг. Разводнение акционерного капитала. Давление акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей | Инвестиционные банки. Другие кредитные институты. Открытый рынок |
| Облигации корпораций | 5-30 лет | Необеспеченные или обеспечен ные | Требуется предоставление отчёта о продажах/прибыли, наличие прогнозируемого денежного потока | Процентная ставка, как правило, фиксирована. Процент вычитается из налогооблагаемой прибыли. Меньший размер платежей в погашение. Могут восприниматься как дополнительный собственный капитал | Могут использоваться в основном крупными компаниями. Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламентация порядка эмиссий со стороны органов управления рынком ценных бумаг. Сложность размещения в кризисной ситуации. Процентная ставка может быть высокой | Инвестиционные банки. Другие кредитные институты. Открытый рынок |
| Кредитная линия банков | 1-3 года | То же | Требуется дополни тельное обеспечение (гарантии), предоставление отчёта о прода- жах/прибыли, наличие прогнозируемого денежного потока | Предоставляются дополнительные услуги. Процент прогнозируем. Гибкая схема заимствования и погашения долга | Может потребоваться дополнительное обеспечение. Предоставление кредита ограничивается установленным лимитом. Возможны высокие процентные ставки | Коммерческие банки, другие кредитные институты |
| 2-3 года 5-7 лет | То же | То же | Предоставляются дополнительные услуги. Гибкая схема заимствования и погашения долга. Возможность отсрочки выплаты до поступления достаточного по величине денежного потока. Обеспечиваются долговременные обязательства по финансированию. Возможность возобновления ссуды при эффективных результатах деятельности | Может потребоваться дополнительное обеспечение. Сложность получения в кризисные периоды. Предоставление ссуды ограничивается установленным лимитом. Возможны высокие процентные ставки. При плавающей процентной ставке величина процентов труднопредсказуема | То же |
| Срочная ссуда | 3-7 лет | Необеспеченные или обеспеченные | То же | Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Ставка может быть фиксиро ванной. Обеспечиваются долговременные обязательства по финансированию. Возможность постепенного погашения | Может потребоваться дополнительное обеспечение. Сложность получения в кризисные периоды. Возможны высокие процентные ставки. Процентная ставка может быть высокой | То же |
| Ипотечное обязательст во | 7-30 лет | Недвижимость | То же | Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Возможность установления фиксированной процентной ставки. Меньшие размеры платежей в погашение за более длительный период | Требуется дополнительное обеспечение | Коммерческие банки, другие кредитные институты. Физические лица. Открытый рынок |
| Г осударст- венное финансирование | Длительный срок | Г осударственные гарантии | Предоставляется компаниям, соответст вующим определенным стандартам. Требуется достаточное дополнительное обеспечение. Средства должны использоваться строго по целевому назначению | Более низкие суммы платежей в погашение при более длительных периодах. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Возможно предоставление дополнительных услуг | Суммы выделяемых средств ограничены. Требуется дополнительное обеспечение. Предоставление кредита оговаривается определенными условиями. Полученные средства должны расходоваться по целевому направлению | Государственные институты развития. Органы государст венного управления |
| Лизинг | Ограничение сроком службы лизингового имущества | Обеспечивается арендуемым имуществом | Требуется наличие предсказуемого денежного потока | Предоставляются пополнительные услуги. Удобная схема финансирования. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Возможность установления фиксированной процентной ставки. Меньшие размеры платежей в погашение при более длительном сроке лизинга. Может не требоваться пополнительное обеспечение | Необходимо дополнительное обеспечение. Процентная ставка может быть высокой. В конце срока аренды могут потребоваться дополнительные платежи | Коммерческие банки. Лизинговые компании |
| Венчурный капитал | 3-7 лет | Собственный капитал компании | Предоставляется венчурным предприятием на различных этапах развития. Финансируемые компании должны обладать большим рыночным потенциалом или достичь устойчивого положения и характеризоваться быстрым ростом | Повышение устойчивости собственного капитала. Позволяет компании достичь достаточного уровня зрелости для обеспечения возможности финансирования другими способами, в частности путём продажи акций на фондовом рынке. Отсутствие расходов на выплату долга и процентов, дополнительных потребностей в ликвидности. Воз можность использования опыта венчурных инвесторов в сфере менеджмента и финансов | Сложность получения: процесс привлечения венчурного капитала требует больших затрат времени и сопряжен с трудностями. Разводнение акционерного капитала. Высокий риск, отсутствие гарантированного успеха. Ожидание высоких доходов со стороны венчурных инвесторов. Экономиче ский контроль над компанией может быть передан венчурным инвесторам | Физические лица. Г осударственные и частные фонды венчурного капитала. Специализированные инвестиционные компании и банки |
| Ограниченные парт нерства | Длительный срок | Не имеется | Значительные затраты, связанные с использованием особых технологий или производством перспективного продукта. Длительный цикл | Налоговые льготы. Гибкая схема финансирования. Сохранение контроля за производством | Высокий риск потери исключительных прав на технологию, налоговых преимуществ. Уязвимость по отношению к изменениям | Инвестиционные банки. Члены консорциумов. Корпоративные партнёры. Физические лица |
| в налоговом законодательстве. Необходимость обоснованного долгосрочного планирования | ||||||
| Франчай зинг | Длительный срок | Нет | Фирма - франчайзор должна иметь высокий имидж на рынке. Производимый продукт должен иметь ярко выраженные характеристики и высокое качество. Фирма - фран- чайзодержатель должна обеспечить требуемые стандарты качества, быстрое распространение продукта | Немедленное поступление денежных средств, не связанное с образованием задолженности. Ограниченные потребности в капитале. Отсутствует разводнение акционерного капитала. Низкая степень риска. Возможность быстрого расширения. Распределение производственных расходов. Обеспечение постоянных поступлений | Наличие затрат, связанных с предоставлением франчайза. Трудности юридического оформления предоставления франчайза. Необходимость деления прибыли с фран- чайзодержателями | Франчайзодержате- ли |
1.4.3.
Еще по теме 1.4.2. Структура источников финансирования инвестиций предприятия:
- Тема 5. Источники финансирования инвестиций
- Вопрос 163. Управление источниками финансирования на предприятии. Традиционные и новые методы и инструменты финансирования
- Внебюджетные источники финансирования инвестиций
- Источники финансирования инвестиций
- Анализ источников финансирования: цели, источники информации, методы и приемы, оценка структуры и динамики.
- Источники финансирования инвестиций в национальную экономику
- 13.3 Классификация инвестиций и источников их финансирования
- 24. Классификация и характеристика источников финансирования инвестиций.
- 5. Источник финансирования инвестиций
- Определение источников финансирования инвестиций
- Инвестиции как источник финансирования производственных фондов
- Сущность капитальных инвестиций и источники их финансирования
- Вопрос 3 Источники финансирования инвестиций в основные фонды
- 4. Источники финансирования инвестиций.
- Сущность и классификация источников финансирования инвестиций
- Вопрос 113. Источники осуществления инвестиционной деятельности. Формы финансирования инвестиций
- Вопрос 100. Виды краткосрочных и долгосрочных источников финансирования предприятия. Сравнительная характеристика выпуска акций и облигаций
- Ресурсы рынка ценных бумаг в структуре источников финансирования развития корпоративного сектора
- Опровержение мифа № 1 (о неприметности и спекулятивности фондового рынка, о неиспользовании его, как источника инвестиций, российскими предприятиями).