2.1.1. Фондовый рынок

Фондовый рынок Группы «Московская биржа» — крупнейший фондовый рынок стран СНГ, Восточной и Центральной Европы. ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», осуществляющая организацию торговли на фондовом рынке Московской биржи, входит в «тридцатку» ведущих фондовых бирж мира.

Фондовый рынок Московской биржи включает в себя три сектора рынка:

Основной рынок — наиболее ликвидный биржевой рынок с центральным контрагентом и полным предварительным депонированием, В этом секторе ведутся торги с акциями, облигациями, депозитарными расписками и паями. Включает в себя различные режимы торгов: режим основных торгов (анонимные безадресные сделки), режим переговорных сделок, режимы сделок РЕПО, режимы размещения и выкупа ценных бумаг, а также ряд специальных режимов. Расчеты в режиме основных торгов осуществляются в день заключения сделки (Т+0),

Standard — биржевой рынок акций и паев с центральным контрагентом с расчетами Т+4, Помимо основной торговой сессии включает в себя также вечернюю торговую сессию с 19:00 до 23:50.

Classica — классический адресный рынок акций, без 100%-го предварительного депонирования бумаг, с возможностью расчетов по сделкам в долларах США.

Рассмотрим каждый из секторов более подробно.

Сектор «Основной рынок».

Сектор «Основной рынок» фондового рынка Группы «Московская биржа» — биржевой рынок акций, облигаций и паев ПИФов с центральным контрагентом. Сектор «Основной рынок» является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги и основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний. На его долю приходится свыше 80 % объема торгов акциями и свыше 99 % объема торгов облигациями на российском фондовом рынке.

В секторе «Основной рынок» ежедневно идут торги по более 1400 ценным бумагам около 700 российских эмитентов. В состав участников торгов сектора «Основной рынок» входят более 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 800 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.

Функцию центрального контрагента в секторе «Основной рынок» по сделкам купли-продажи ценных бумаг осуществляет ЗАО АКБ «Национальный клиринговый центр» на условиях полного предварительного обеспечения с исполнением в дату их заключения.

Торги в секторе «Основной рынок» осуществляются с 9:30 до 19:00 в различных режимах торгов:

- режим основных торгов;

- режим переговорных сделок (РПС);

- режимы торгов «Облигации Д»;

- режимы торгов «Квалифицированные инвесторы»;

- режимы торгов «РИИ2»;

- режим торгов «Неполные лоты»;

- режимы торгов «РЕПО».

Сектор Standard.

Сектор рынка Standard — биржевой рынок акций и паев ПИФов с центральным контрагентом, предоставляющий уникальные возможности участникам фондового рынка для повышения эффективности операций и снижения различных видов риска.

Надежность инфраструктуры Standard достигается за счет высокой капитализации центрального контрагента в лице ЗАО «КЦ РТС», системы гарантийного обеспечения и технологий оценки рисков, зарекомендовавших себя на срочном рынке FORTS и доказавших свою устойчивость в условиях кризиса 2008 г.

Система управления рисками на базе центрального контрагента предоставляет участнику торгов следующие преимущества:

- гарантированность исполнения обязательств по сделкам;

- принципиальное снижение операционных издержек и нагрузки на риск-менеджмент;

- использование всей совокупности инструментов при расчете единого требования к размеру обеспечения;

- осуществление расчетных процедур по сделкам силами автоматизированных систем центрального контрагента.

В секторе рынка Standard реализована возможность заключения сделок РЕПО с центральным контрагентом.

Данная технология позволят участникам торгов снизить риски по операциям привлечения и размещения денежных средств и ценных бумаг, а также существенно расширить круг контрагентов на рынке РЕПО,

Преимущества РЕПО с центральным контрагентом как инструмента управления ликвидностью:

1.

2. Нет необходимости:

- рассчитывать дисконты по бумагам;

- утверждать типовые параметры операций РЕПО;

- устанавливать порядок решения с контрагентами вопросов получения дивидендов, купонов и реализации иных прав, предусмотренных для владельцев ценных бумаг, участвующих в операциях РЕПО;

- определять порядок переоценки ценных бумаг;

- искать контрагентов по операциям анонимного РЕПО;

- оформлять юридические отношения с контрагентами;

- проводить переоценку активов сторонами сделки, что также снижает риски юридического оформления процедур переоценки;

- проводить детальный кредитный анализ контрагентов, что проблематично на рынках МБК и для сделок без центрального контрагента;

- лимитировать контрагентов как общей позиции по компании, так и по конкретным бумагам,

3. Низкие кредитные риски. Сделка РЕПО фактически представляет собой кредит под обеспечение. В отличие от рынков без центрального контрагента, банк не понесет убытки в случае дефолта контрагента по сделке.

4. Одинаковые ставки по операциям РЕПО вне зависимости от качества участника торгов и суммы размещаемых/привлекаемых денежных средств.

5. Неттирование обязательств/требований по всем сделкам при проведении расчетов,

6. Использование единого требования к размеру обеспечения для всех участников торгов,

7. Возможность лонгирования (роллирования) позиций без поставки активов к моменту расчетов.

8. В случае заключения сделки РЕПО с одной ценной бумагой и сроками первой и второй частей РЕПО между разными контрагентами и направлением типа сделок (покупка и продажа) сделка будет считаться офсетной, и ваши обязательства перед разными контрагентами ликвидируются.

Торги в секторе рынка Standard осуществляются без предварительного 100%-го депонирования денежных средств — для покупки или продажи акции требуется не полное, а частичное обеспечение в размере гарантийного обеспечения (ЕО).

Торги в секторе рынка Standard (акции и паи), рынке FORTS (фьючерсы и опционы) и RTS Money (валюта) осуществляются с единого денежного счета.

Эта технология позволяет сократить временные и денежные издержки. Давать поручения брокеру на перевод средств между площадками не требуется. Механизм определения необходимого размера ЕО позволяет учитывать риски по открытым позициям в совокупности по портфелю инструментов, включающему и акции, и срочные контракты. Такая система позволяет значительно снизить отвлечение активов, в том числе при арбитраже и хеджировании.

Расчеты по сделкам, заключенным в секторе рынка Standard, происходят на четвертый торговый день (Т-И), В течение трех торговых дней, предшествующих исполнению обязательств по сделке, указанные активы могут быть свободно инвестированы. При этом время расчетов в секторе рынка Standard совпадает с временем расчетов RTS Money,

В секторе рынка Standard самая продолжительная в России торговая сессия. Торги в секторе рынка Standard осуществляются с 10:00 до 18:45 МСК (основная торговая сессия) и с 19:00 до 23:50 МСК (вечерняя торговая сессия), рис, 3, Продленный режим торгов в секторе рынка Standard предоставляет возможность учитывать новости мировых рынков в актуальном режиме и получать максимальную эффективность как в рамках ранних утренних торгов (открытие российского валютного рынка и итоги работы азиатских рынков) и вечерних торгов (новости европейских и американского рынков).

Рис. 3. Расписание торговых сессий Сектор Ciassica.

Сектор рынка Ciassica — старейший организованный рынок ценных бумаг России — начал работу 5 июля 1995 г. Тогда уча-

стники торгов, обладавшие терминалами, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки.

Сегодня основные принципы торговли на Classica — отсутствие 100%-го предварительного депонирования, выбор даты и способа расчетов, возможность расчетов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций. Сделки на данном секторе рынка заключаются с использованием торговых терминалов Plaza, Участником торгов Classica может стать профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Инструменты

- более 300 акций.

Расчеты

Стандартные условия расчетов на RTS Classica:

- поставка в день Т+4;

- цены в USD;

- поставка на условиях DVP;

- возможность рассчитываться в USD и RUR-

Время торгов: с 10:00 до 18:45 МСК.

2.1.2.