Демократизация инвестиционной банковской деятельности

Новый импульс к развитию инвестиционная банковская деятельность получила в 1811 г. на другом побережье Атлантики. В штате Нью-Йорк был принят закон о корпорациях, в соответствии с которым право на их учреждение получал каждый, кто смог выполнить соответствующие минимальные заранее оговоренные требования, без каких-либо специальных действий со стороны властей.

Кроме того в этом законе была четко прописана ограниченная ответственность для всех корпораций. Тем самым он послужил дальнейшей демократизации финансов. Поскольку в законе четко оговаривалось, что акционеры не несут ответственности за долги корпорации, перед инвесторами впервые открылась возможность диверсификации портфеля и наполнения его акциями большого количества компаний. Прежде, до введения ограниченной ответственности, данный шаг был невозможен, поскольку инвестор рисковал стать ответчиком по возможным судебным искам в отношении компаний. В результате сформировался готовый пул инвесторов, которым инвестиционные банкиры могли бы предложить новые акции. После того как стало понятно, что эта инновация продуцирует устойчивое предложение капитала для вновь открывавшихся производств, она начала быстро распространяться по всему миру.

«Отцы» принятого в штате Нью-Йорк закона, вероятно, и не задумывались над тем, что благодаря их стараниям был создан новый вид рынка. Скорее всего, они воспринимали этот правой акт как творческую реакцию на экономический кризис. Под предлогом антиамериканских действий Англии во время ее войны с Францией в 1807 г. конгресс США ввел эмбарго на торговлю с «островом». К 1811 г. стало очевидно, что запрет на торговлю имел самые печальные экономические последствия для страны, так как Америка была крупнейшим поставщиком хлопка и другого сырья для английских текстильных фабрик. Необходимо было создавать собственное текстильное производство, но желающих заняться строительством фабрик было не слишком много, поскольку было очевидно, что после отмены эмбарго местной продукции придется конкурировать с английскими тканями.

И поэтому законопроект мыслился как средство борьбы с продолжавшимся кризисом. Еще в 1784 г. в США был принят закон об автоматической регистрации религиозных конгрегаций. Аналогичные правовые положения были распространены на колледжи и академии с 1781 г., на муниципалитеты — с 1788 г., на библиотеки —с 1792 г., на медицинские общества — с 1806 г. и на платные магистрали — с 1807 г.^[54] И только к 1811 г. бизнесу в целом удалось добиться аналогичного статуса в нью-йоркском обществе и получить те же самые права. Не менее важно, что в законе четко оговаривалась ограниченная ответственность акционеров этих новых корпораций: они не могли потерять больше, чем количество денег, вложенных в покупку акций.

Полное наименование правового акта звучало следующим образом: «Билль о поощрении изготовления шерстяных тканей, а также тканей из хлопка, пеньки, льна и для других целей». Как оказалось, наиболее важными стали «другие цели», сохраняющие свое значение и по сей день. И вновь повторим, что необходимость преодоления краткосрочного кризиса привела к внедрению финансовой инновации, вскоре изменившей мир, так как принятый в штате Нью-Йорк закон стал моделью для новых корпоративных законов по всему свету^[55].

Основополагающее понятие свободного оформления корпорации и неограниченная торговля ее акциями обеспечивают получение желанного для всех результата, выражающегося в созидательном применении капитала для осуществления новых идей и создания новых направлений хозяйственной деятельности. Даже если значительную часть этих идей не удастся осуществить, остальные окажутся успешными.

По мнению многих исследователей, торговля акциями в значительной степени напоминает азартные игры. Считается, что эта идея подкрепляется тем «фактом», что большинство субъектов хозяйствования, выставляющих свои ценные бумаги для продажи на фондовой бирже,—крупные компании, далеко не регулярно эмитирующие новые акции. В соответствии с теорией корпоративных финансов, разработанной Стюартом Майерсом, в компаниях сложилась неформальная иерархия новых источников капитала, согласно которой новые эмиссии акций занимают в ней последнее место.

Майерс убежден, что для известных корпораций выпуск «опробованных» ценных бумаг — не слишком значимый источник капитала^[56].

Представляется, что утверждения Майерса далеко не столь убедительны, как может показаться на первый взгляд. По мнению Юджина Фама и Кеннета Френча, в то время когда Майерс проводил свои исследования, известные компании действительно довольно редко эмитировали новые акции. Эта финансовая политика полностью соответствовала сложившейся в то время в экономике ситуации. В другие периоды времени, включая более близкие к нашему, эмиссия акций — более важный источник нового капитала^[57]. Со времен Майерса выпуск акций все шире используется в качестве одной из составляющих пакета стимулов, предлагаемого сотрудникам компаний. Несмотря на то что эти акции эмитируются в особых обстоятельствах, они остаются акциями. Сохранение фирмой способности привлекать капитал все так же зависит от ее оценки рынком.

<< | >>

↑

Источник: Шиллер, Р.. Финансы и хорошее общество [Текст] / пер. с англ. Ю. Каптуревского; под ред. Т. Дробышевской, А. Смирнова. — М.: Изд-во Института Гайдара,2014. —504 с.. 2014

Еще по теме Демократизация инвестиционной банковской деятельности:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -