Вопрос 75. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг
Система управления рынком ценных бумаг — это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования и развития фондового рынка. Ключевым моментом в процессе управления любой системой является определение цели. Цель системы управления рынком ценных бумаг состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка. Кроме определения цели в процесс регулирования рынка входит выработка механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение. Правовое обеспечение — это законодательные акты, постановления, указы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления. Нормативное обеспечение — это инструкции, нормативы, нормы, методические указания и разъяснения, а также правила, утверждаемые организациями профессиональных участников рынка. Информационное обеспечение — это разного рода экономическая, коммерческая, финансовая и прочая информация. Совокупность государственных и негосударственных методов регулирования составляет, в свою очередь, основу системы управления рынком ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг — это объединение в одну систему определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить совершение фондовых операций, подчинить их определенным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства. Как любая система управления, система управления рынком ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами и включает две подсистемы: управляющую и управляемую. Первая подсистема выступает в роли субъекта, а вторая — объекта управления. Управляющая подсистема включает: - государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг законодательную, регистрационную, лицензионную и надзорную деятельность; - законодательную инфраструктуру (нормативно-правовые документы, действующие на рынке ценных бумаг, 90% которых — законодательные акты); - этику фондового рынка (правила ведения бизнеса, утверждаемые само- регулируемыми организациями); - традиции и обычаи. Воздействие субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления рынком предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. Решение этой задачи основано на применении современной вычислительной техники и технологии, развитии телекоммуникационных систем, обслуживающих локальные рынки ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования рынка ценных бумаг: 1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции. 2. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании. Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя: - разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов; - разработку стандартов, т.е. набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.; - регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка. Задачами государственного регулирования являются: - реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг; - обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов; - создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка. Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой модели рынка и степени централизации управления страной и автономии регионов. В странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям. Федеративное устройство России предполагает двухуровневое регулирование рынка ценных бумаг: на федеральном и региональном уровнях. Общей тенденцией является создание самостоятельных ведомств (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки. Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФКЦБ России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков). Опыт стран с развитым рынком ценных бумаг показывает, что государство должно осуществлять следующие функции: разработка концепции развития рынка, осуществление программы ее реализации, разработка соответствующих законодательных актов; концентрация ресурсов (государственных и частных) в первую очередь для развития инфраструктуры рынка; контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов); установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм; создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов; создание системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций); предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного, налогового); регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение размера инвестиционных ресурсов, отвлекаемых на покрытие непроизводительных расходов государства; разработка и регистрация общих правил функционирования, рынка ценных бумаг; арбитраж в спорах о выполнении зарегистрированных правил и обязательств участниками рынка ценных бумаг; налогообложение. Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг: регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии; лицензирование деятельности профессиональных участников рынка; аттестация специалистов инвестиционных институтов; страхование инвесторов; аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов; надзор и контроль за проведением фондовых операций; регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций; раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.
Еще по теме Вопрос 75. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг:
- 65. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- Методы государственного регулирования рынка ценных бумаг
- Регулирование рынка ценных бумаг
- 8.4. Регулирование рынка ценных бумаг
- Регулирование деятельности некредитных финансовых институтов рынка ценных бумаг
- Полномочия и функции Центрального Банка в России в области регулирования рынка ценных бумаг
- 1.1. Государственное регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг
- 2.3. Система государственной регистрации ценных бумаг
- Институты учетной системы рынка ценных бумаг
- Характеристика рынка государственных ценных бумаг Индии[81]
- Налогообложение доходов и прибыли от государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и ценных бумаг органов местного самоуправления
- Вопрос 20 Рынок государственных ценных бумаг в РФ (ГКО, ОФЗ, ГОСЗ и др.)
- 19. 3. Структура рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг
- Вопрос 71. Понятие и основные виды ценных бумаг. Классификация ценных бумаг и финансовых инструментов
- 4 вопрос. Рынок ценных бумаг: сущность, структура. Виды ценных бумаг
- Международный рынок ценных бумаг: понятие, первичный и вторичный рынки. Динамика эмиссий акций и облигаций Особенности международного рынка ценных бумаг
- 1.1. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений
- Вопрос 6. Правовое регулирование валютных отношений, эмиссии и обращения ценных бумаг