Современные тенденции развития корпоративных отношений в развитых странах и связанная с этим трансформация внешней корпоративной среды банков

Модели корпоративных отношений в разных странах отличаются. Их можно укрупнено разделить на две группы:

1. Модели с преобладающим влиянием банков.
2. Модели с небольшой сферой влияния банков.

В последнее время активно проявляются процессы, стирающие различия между этими двумя группами.

Модель взаимодействия банков и предприятий в системе корпоративного управления Германии изначально построена по принципу преобладающего влияния банковской системы за счет владения банками большими пакетами ценных бумаг компаний. Несмотря на тесную корпоративную связь, обусловленную стабильным долгосрочным кредитованием банками компаний и активными посредническими банковскими операциями, в немецком корпоративном управлении о балансе сил говорить не приходилось. В силу изначального недостатка ресурсов в промышленности, условия на рынке капиталов и, как следствие, в промышленной политике диктовали банки. Именно их потенциал, как источников финансирования, распределителей денежных потоков (диверсификации вложений) и финансовых посредников, стал фундаментом для современной экономической стабильности Германии.

Однако именно это явилось слабым элементом немецкой экономики конца XX - начала XXI веков. Сегодня мы наблюдаем сильное снижение банковской активности на национальном рынке корпоративных ценных бумаг Германии. Инвестиционная политика современных немецких банков не допускает превышения уровня концентрации рисков для банковской системы. Несмотря на это, банки Германии являются активными участниками на международном рынке корпоративных ценных бумаг. Таким образом, обнажаются два факта: немецкая промышленность представляется сравнительно более уязвимой, и неразвитость рынка корпоративных ценных бумаг не дает ей объективных ориентиров для развития.

В Соединенных Штатах Америки такая «диктатура» была минимизирована в 1933 г. Законом о банковской деятельности, который, кроме жесткого ограничения в банковских операциях, фактически ограничил коммерческие банки в размерах. Однако условия мощнейшего в мире рынка капиталов, которым сегодня по-прежнему, несмотря на кризис, является рынок США, породили банковские холдинговые компании (БХК) - очень гибкое и адаптивное экономическое явление. Проводя активную политику на рынке капиталов, БХК постоянно изыскивали новые пути деятельности, не учтенные законом 1956 г. и последующими инструкциями. Это, в свою очередь, требовало совершенствования нормативных актов, что традиционно происходит с запозданием и сопровождается большим количеством судебных процессов. Таким образом, искусственно поддерживаемое преобладание влияния рынка капиталов периодически нарушается, что влечет шок для экономики в виде спада деловой активности, скачка инфляции и прочего. Но выбор тактики искусственного поддержания преобладания рынка над субъективными интересами хозяйствующих субъектов себя оправдывал. Те объективные ориентиры, которые дает рынок, настолько ценны как для всей экономики, так и для каждого ее субъекта, что до сих пор заставляют терпимо относиться к проблеме БХК.

Проблема приоритетного влияния рынка в Соединенных Штатах Америки заключена в постоянном изменении его состояния. Именно факторы, оказывающие краткосрочное воздействие, преобладают в формировании рыночной среды. Субъекты американской экономики выносят на первый план прибыль в коротком периоде, что отнюдь не означает безубыточность их предприятия в длительном периоде. Казалось, налицо жажда быстрой наживы, но фактически это вынужденная реакция на рыночную среду и краткосрочность рыночн^гх ориентиров. В конце же XX века, когда стало ясно, что американский рынок стоит на пороге глубокого кризиса, США попытались ввести его искусственное регулирование путем отмены ограничений закон Гласса-Стигалла.

Система корпоративного управления в Японии после окончания второй мировой войны строилась по примеру США. Однако дефицит средств в промышленности привел к ощутимому влиянию японских банков на корпорации и национальную экономику в целом, что напоминает германский путь становления корпоративные отношений. Проблема корпоративного взаимодействия зародилась в 1980-х годах на фоне перелома традиционные корпоративных отношений. Устаревшее корпоративное управление и отсутствие выхода японских банков на внутренний рынок ценных бумаг привели к концентрации безнадежных дешевых долгов в банковской системе. Это привело к системному банковскому кризису в Японии рубежа веков.

Причина кризиса была скрыта в консервативном японском корпоративном управлении, чрезмерном регулировании банковской системы государством и ограниченном доступе банков к ориентирам национального рынка ценных бумаг. Во-первых, консервативный либеральный подход к заемщику не был пересмотрен вместе с изменением традиций деловых отношений, обусловленных переходом к конкурентному рынку. Во-вторых, ставки по кредитам не отражают реальной цены заемного капитала в силу информационной ограниченности банков и их постоянного регулирования, а необходимость выживания в условиях увеличивающейся конкуренции переходной экономики привели к их чрезвычайному понижению. Это снизило возможности банков контролировать состояние выданных кредитов и заемщиков.

Сегодня Япония сняла барьеры на пути банков к внутреннему рынку ценных бумаг. Но в силу резкого падения потенциала многих банков и части промышленности, бума операций с национальными корпоративными ценными бумагами вряд ли стоит ожидать. Современное изменение «японской» модели корпоративных отношений особенно интересно, так как недавний кризис японской банковской системы и естественная переориентация экономики привели к снижению влияния банков на промышленность, а неустойчивый рынок капитала еще не привел к однозначному принятию его постулатов.

Пока же, в волнах текущего мирового финансового кризиса, японские банки чувствуют себя увереннее многих. Они активно проявили себя в 2008 году, приобретая пакеты акций американских и европейских банков и корпораций. При этом японские производственные компании достаточно сильно испытывают на себе влияние кризиса, приостанавливая производство популярных японских товаров.

Наблюдая описанные события в развитых странах, а также в силу развития экономических систем от простого к сложному и признавая процесс глобализации, можно утверждать, что внешняя корпоративная среда, находясь на современном качественном уровне, в своей истории должна пройти три основных этапа (рис. 12):

1. формирование национальной корпоративной среды (НКС);
2. этап распространения единой корпоративной среды на группу стран (предположительно характеризующихся близким территориальным размещением и приближенными условиями), формирование групповой корпоративной среды;
3. этап слияния групповых корпоративных сред - формирование глобальной корпоративной среды (ГКС), переход развития системы корпоративных отношений на качественно новый уровень.

Т

Формирование НКС

Распространение единой НКС на группу стран

Слияние групповых КС Формирование ГКС Переход развития КС на качественно новый уровень

Рис. 12. Развитие внешней корпоративной среды во времени

и пространстве

Формирование национальной корпоративной среды в завершающем своем периоде должно обладать следующими неотъемлемыми характеристиками:

• сформированными и реализуемыми принципами взаимодействия участников системы корпоративных отношений, принципами корпоративного управления, финансовой отчетности;
• сформированными культурой и национальными традициями деловых отношений, в частности финансового маркетинга;
• сформированной, актуальной и стабильной законодательной базой для хозяйствующих субъектов и хозяйственных отношений (гражданское, налоговое, трудовое, административное право);
• в полной мере реализуемыми принципами экономической политики государства;
• наличием развитого рынка капиталов, в особенности фондового рынка.

Второй этап - распространение национальной корпоративной среды на группу стран. Мы предположили, что этот процесс коснется стран, близких по территориальному размещению. Это обосновывается давними историко-экономическими связями, схожими традициями, в том числе и деловыми, и едиными культурными корнями. Поэтому единая корпоративная среда наиболее приемлема для группы таких стран. В своем завершающем периоде этот этап будет характеризоваться:

• реализованной стратегией экономического сотрудничества этих стран с учетом экономических интересов каждой страны;
• отсутствием барьеров, обусловленные различием деловые традиций и стереотипами в отношении той или иной страны;
• свободной взаимоинтеграцией на рынки капиталов этих стран, что требует создания равных условий во имя противодействия концентрации капитала и исключения непропорционального его перераспределения;
• единой или максимально согласованной нормативно-правовой средой с целью недопущения пагубных последствий диспропорции в перераспределении капитала для экономики, а также единым принятием всех принципов, перечисленных для первого этапа.

Третий этап развития современных систем корпоративных отношений коснется высокоразвитых капиталистических стран независимо от их территориального расположения. В идеальной модели мировой экономики он бы проходил приблизительно в один и тот же временной период и затронул бы все мировое сообщество. Однако значительное отличие в развитии разных стран мира и невозможность консервации состояния системы при отсутствии глобальных форс-мажорных событий, уравнивающих членов мирового сообщества, исключает распространение глобальной корпоративной среды, в которых будут функционировать системы корпо- ративн^іх отношений, на всех без исключения.

Итак, последний этап формирования глобальной внешней корпоративной среды в рамках развития систем корпоративных отношений на современном качественном уровне будет характеризоваться следующими последовательными процессами:

1. Активное взаимодействие между групповыми корпоративными средами, потребность в устранении противоречий нормативно-правового характера, разрешение конфликтов целей экономического сотрудничества.
2. Наиболее оптимально сформированная и территориально распространенная корпоративная среда получает преимущество, при этом трансформируемые групповые среды также оказывают на нее влияние, при этом для рынков капитала характерна максимальная открытость. Результатом этого процесса станет появление сред с сочетанием оптимальных качественных характеристик сначала предшествующих групповых, а затем «синтетических» корпоративных сред, сформировавшихся в результате синтеза нескольких групповых.
3. Появление качественно новые корпоративные сред, в рамках которые функционируют обновленные системы корпоративных отношений.

Заметим, что как таковой единой международной корпоративной среды еще не существует. Даже высокоразвитые члены мирового сообщества к концу XX века условно только завершили формирование своих национальных корпоративных сред - первого этапа в становлении корпоративных отношений, и лишь некоторые из них перешли к началу второго этапа - формированию корпоративной среды, принимаемой группой стран. Сложно определить, когда именно начался первый этап в истории каждой страны. Поэтому допустимо обозначить его начало императивным установлением направления экономического развития страны. Для Германии и Японии он начался после окончания второй мировой войны. В США (как частичная реформа) начало этого процесса ознаменовал Закон о банковских холдинговых компаниях 1956 года. В современной России - совсем недавно, с принятия Закона об акционерных обществах в 1995 г.

Сегодня ко второму этапу развития систем корпоративных отношений вступили только страны - члены Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), утвердившие «Принципы корпоративного управления ОЭСР» в мае 1999 г. на заседании Совета Организации экономического сотрудничества, которые были пересмотрены в 2004 г. Однако это событие не означает начала формирования групповой корпоративной среды. Скорость формирования групповых корпоративных сред в развитых странах сегодня определить невозможно. Слишком сильны противоречия, возникающие в процессе трансформации общества. Однако неоспорима прямая зависимость скорости формирования групповой корпоративной среды от трансформации взаимоотношений банков и общества, банков и его контрагентов, кредиторов, клиентов, которых в параграфе 1.2 мы объединили в блок «Партнеры», в каждой стране в части изменения факторов, воздействующих на субъекты и, следовательно, на отношения, а также эволюции форм взаимодействия этих элементов системы корпоративных отношений.