Виды рынков ценных бумаг

Рынки ценных бумаг можно классифицировать по разным кри­териям:

• По стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки.

• По организации торговли ценными бумагами - биржевой и внебиржевой.

• По правилам торговли ценными бумагами - организован­ный и неорганизованный.

• По степени автоматизации процесса торговли - традици­онный и компьютеризированный.

• По эмитентам - рынок государственных, региональных и муниципальных, корпоративных, банковских ценных бумаг.

• По времени исполнения сделок с ценными бумагами - кас­совый (в течение одного-двух рабочих дней) и срочный (более двух рабочих дней).

Первичный рынок ценных бумаг - приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Вторичный рынок - это рынок, где про­

исходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг - установленная законом последовательность дей­ствий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг - отчуждение ценных бумаг их пер­вым владельцам эмитентом или андеррайтером. В России исполь­зуются два способа размещения ценных бумаг:

1) открытое размещение (публичное) - размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц (если число вла­дельцев ценных бумаг более 500 и объем эмиссии более 50 000 МРОТ);

2) закрытое размещение (частное) - размещение ценных бу­маг среди заранее известного круга лиц.

При закрытом размещении ценных бумаг выделяют следу­ющие основные этапы эмиссии:

• принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

• регистрация выпуска ценных бумаг;

• изготовление сертификатов ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

При открытом размещении эмиссия дополняется следующи­ми этапами:

• регистрация проспекта эмиссии;

• раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

• раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об ито­гах выпуска ценных бумаг.

Проспект эмиссии содержит данные об эмитенте и финансо­вом положении эмитента, а также сведения о предстоящем вы­пуске ценных бумаг.

Наиболее важным является раздел о финансовом положении, который содержит бухгалтерские балансы и отчеты о финансо­вых результатах за последние три финансовых года, бухгалтер­ский баланс на конец последнего квартала, отчет о формирова­нии и использовании резервного фонда за последние три года, размер просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет, данные об уставном капитале эмитента, отчет о пре­дыдущих выпусках ценных бумаг.

Размещение акций осуществляется путем:

• распределения среди учредителей АО при его учреждении;

• распределения среди акционеров АО;

• подписки (размещения ценных бумаг на основе договоров купли-продажи, мены);

• конвертации.

Размещение облигаций осуществляется путем подписки и кон­вертации.

Ценные бумаги подлежат обязательной регистрации, которая осуществляется Министерством финансов РФ и республик в со­ставе Российской Федерации, краевыми, областными, городски­ми финансовыми отделами, Центральным банком РФ, ФКРЦБ. Государственный регистрационный код состоит из девяти раз­рядов:

В - выпуск осуществляется банком, С - кредитной организа­цией, ADEF - ОАО; HJKNP - ЗАО; Y - выпуск осуществляется инвестиционным фондом, Z - страховой компанией; RST - вы­пуск осуществляется иной организацией; LGMQVUWX - заре­зервированы.

Биржевой рыток центых бумаг представляет собой фондовую биржу, являющуюся организатором торговли на рынке ценных бумаг, который не совмещает эту деятельность с другими видами деятельности, кроме депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа - некоммерческая орга­низация. Торговля осуществляется только между членами фондо­вой биржи. Все остальные могут совершать операции только че­рез членов биржи. Фондовыми биржами признаются фондовые отделы товарных и валютных бирж.

Функции фондовой биржи:

• купля-продажа ценных бумаг;

• выявление равновесной биржевой цены;

• аккумуляция временно свободных денежных средств;

• обеспечение арбитража (механизма разрешения споров);

• обеспечение гласности и открытости биржевых торгов, до­ступности информации;

• обеспечение гарантий исполнения биржевых сделок;

• контроль качества ценных бумаг;

• посредничество в расчетах;

• разработка этических стандартов, кодекса поведения учас­тников биржевой торговли.

Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 200 000 евро.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допу­щенных к котировке на фондовой бирже. Этот рынок представлен торговой сетью Сбербанка России, внебиржевым рынком ценных бумаг коммерческих банков, электронными рынками (Интерфакс- Диллинг), телефонными дилерскими рынками, уличной торговлей ценными бумагами. Самой крупной системой электронной внебир­жевой торговли ценными бумагами российских эмитентов до не­давнего времени являлась Российская торговая система, которая впоследствии получила статус биржи. Объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий - РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», НК «Лукойл» и др. Участники торгов вводят через центральный компьютер свои заявки на покуп­ку и продажу акций. Предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-либо пожелает совершить сделку, то должен связаться с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договориться с ним о сделке. Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершаются участниками сделки самостоятельно.

Основная тенденция развития российского рынка ценных бу­маг - перемещение центра тяжести с биржевой на внебиржевую торговлю, что соответствует мировому опыту и носит позитив­ный характер.

3.4.