xxiv:              Общие              проблемы, связанные с резервными требованиями

В типичном случае резервные требования пропорциональны обязательствам учреждения по депозитам, которые называют „базой для расчета резервных требований”. Принимая решение об определении базы, центральный банк должен принять во внимание несколько проблем.

• Какая цель установления резервных требований? Например, если резервные требования устанавливают с целью обеспечения эффективного контроля над широкими деньгами для нужд монетарной политики, то депозитную базу следует определять аналогично целевому показателю совокупной денежной массы (допуская использование целевого показателя денежной массы). Если определение депозитной базы будет уже / шире по сравнению с определением целевого показателя, то это приведет к ослаблению контроля, поскольку они срабатывают независимо. Если резервные требования устанавливают с иной целью, например, для увеличения дохода или создание буфера ликвидности, то депозитная база может отличаться от той, которая определялась бы для достижения целей монетарной политики. Например, если резервные требования устанавливают для создания буфера ликвидности, в базе следует учитывать ряд обязательств, которые могут быть источником вынужденного бегства наличных средств.
• Резервные требования не следует применять к межбанковским депозитам, поскольку это было бы двойным налогообложением банков (сначала налогами облагался бы рост депозитов небанковской сферы, а потом, повторно, депонирование средств в других банках), и сдерживало бы развитие межбанковского рынка.
• Резервные требования должны быть одинаковыми для всех банков и всех типов депозитов [54] из соображений справедливости, простоты расчета и мониторинга, а также потому, что многоуровневые резервные требования ослабили бы валютный контроль центрального банка. Например, движение депозитов между банками или между типами депозитов, которые подлежат разным резервным требованиям, могло бы изменить совокупную норму резервирования и, таким образом, общее состояние денежного рынка, независимо от любых намеренных действий центрального банка.
  В самом деле, существование многоуровневых резервных требований активно поощряло бы банки корректировать свои портфели обязательств в сторону продуктов с низшими/нулевыми резервными нормами.
• Резервные требования должны быть одинаковыми              относительно обязательств в

национальной и иностранной валюте, хотя несколько дискуссионным являются вопросы о том, в какой валюте, национальной или иностранной, следует придерживаться резервных требований относительно обязательств в              иностранной валюте (первый

вариант вносит в банковские книги несоответствие позиций в иностранной валюте).

• Должен существовать лаг между периодом исчисления              (calculation period) и периодом

содержания резервов (holding period). В ином случае резервные требования будут зависеть от обязательств банка на протяжении периода соблюдения резервных требований (maintenance period), которые будут неопределенными вплоть до истечения периода.

Когда рассматривают активы, приемлемые для зачисления в состав резервов, всегда включают депозиты в центральном банке. Более дискуссионным является трактовка запаса денежной наличности, т. е. запасов в хранилищах коммерческого банка. Некоторые центральные банки включают денежную наличность в хранилищах в активы, приемлемые для зачисления в состав резервов, учитывая транспортные расходы и проблемы безопасности, связанные с ее изъятием. Другие не учитывают денежную наличность в хранилищах на том основании, что это могло бы привести к увеличению доли поврежденных /загрязненных банкнот в обращении, так как уменьшилась бы возможность проверки банкнот центральным банком, или потому, что это было бы потворством неэффективному управлению денежной наличностью со стороны банков. Имеет также значение периодичность представления данных о наличных сбережениях: в случае значительного опоздания центральный банк не будет иметь точной информации о фактическом уровне резервов вплоть до определенного времени после истечения периода соблюдения резервных требований и, тогда ему будет сложно точно управлять ликвидностью.

Относительно выплаты процентов, то имеются аргументы в пользу выплаты процентов лишь по остаткам на счетах в центральном банке, но не по денежной наличности в хранилищах, которые частично имеют целью стимулировать эффективную обработку наличных денег. Тем не менее, некоторые центральные банки выплачивают проценты и по остаткам на счетах в центральном банке, и на денежную наличность в хранилищах, поскольку и те, и другие, являются обязательствами центрального банка. Невыплаты процентов на денежную наличность в хранилищах могло поставить в невыгодное положение региональные банки или банки с сетями филиалов в сельских районах, поскольку им тяжелее / дороже возвращать излишек денежной наличности в центральный банк.

Кроме того, активы, приемлемые для зачисления их как выполнение резервных требований, не должны включать государственные ценные бумаги или другие инструменты, пригодные для OMO. В ином случае эффективность OMO уменьшилась бы настолько, насколько банки могли бы покупать такие ценные бумаги, когда они продаются центральным банком, за свои наличные средства, предназначенные для соблюдения резервных требований (поскольку ценные бумаги могли бы быть субститутом в удовлетворении требований), тем самым, сохраняя свои свободные резервы и сводя на нет влияние OMO. Включение таких ценных бумаг в состав активов, которые можно зачислить как выполнение резервных требований, кроме того, препятствовало бы развитию ликвидного вторичного рынка ценных бумаг.