Структура органов, осуществляющих регулирование финансовых рынков во Франции
Современная французская система проведения операций с ценными бумагами характеризуется наличием единого депозитария (ранее эту функцию выполнял депозитарий Sicovam, в настоящее время функцию единого депозитария Франции выполняет депозитарно-клиринговая организация Euroclear, которая выступает в качестве Центрального депозитария (Central Securities Depository (CSD) для Бельгии, Дании, Финляндии, Франции, Ирландии, Швеции и Великобритании), дематериализацией ценных бумаг и передачей ценных бумаг путем внесения изменений в систему учета депозитария.
Единая система учета ценных бумаг во Франции была сформирована в результате двух основных реформ: дематериализации (1984г) и внедрения системы “поставки против платежа” (1991г.).Функции регулирования фондового рынка во Франции возложены на Министерство экономики и финансов, однако основную работу осуществляют специальные организации.
Ведущую роль занимает Ведомство по финансовым рынкам (Autorite des Marches Financiers, AMF), которое было создано на основе Закона от 1 августа 2003 г. «О финансовой безопасности». В это ведомство вошли путем объединения Комиссия по биржевым операциям, Совет по финансовым рынкам и Дисциплинарный совет по вопросам портфельного управления. Первые два учреждения действовали как саморегулируемые организации. Все функции этих ведомств автоматически перешли к AMF.
AMF имеет статус независимого государственного учреждения (autorite publique independante dotee de la personnalite morale), относится к органам, действующим как юридическое лицо публичного права, наделенное конкретными полномочиями по регулированию и контролю на финансовом рынке. AMF осуществляет регулирующие и надзорные функции, включая расследования и применение санкций, за исключением лицензирования. Ведомство рассматривает документы на получение лицензий в сфере финансовых рынков до принятия решения Комитетом по кредитным учреждениям и инвестиционным
компаниям (Comite des Etablissements de Credit et des Entreprises d'investissement), который является лицензирующим органом.
Одним из важнейших полномочий AMF является регулирование деятельности всех профессиональных посредников на финансовом рынке. Свод правил - Генеральный регламент (Reglement General), разработанный AMF, утверждается Министерством экономики, промышленности и занятости после согласования с Банком Франции. Генеральный регламент состоит из семи книг.
Генеральный регламент устанавливает нормативы для создания новых компаний по ценным бумагам, правила листинга и исключения из него, правила поглощения компаний и содержит профессиональный кодекс поведения должностных лиц и служащих компаний по ценным бумагам. Совет вправе принимать дисциплинарные меры воздействия.
Контроль за повседневными операциями на рынке, распространением информации инвесторам, проверки заявок на листинг проводит Общество французских бирж. Оно вправе приостанавливать торговлю любой ценной бумагой. Функции консультанта по финансовым и юридическим вопросам и в ряде случаев арбитражные функции выполняет Французская Ассоциация биржевых обществ.
Формирование системы государственных органов, осуществляющих регулирование финансовых рынков в России
Никогда не допускайте, чтобы ваша левая рука знача, что делает правая.
(Франклин Рузвельт, президент США)
В настоящий момент в России действует единый мегарегулятор - Центральный Банк России, которые регулирует практически все операции на финансовых рынках и практически всех участников финансовых рынков.
Такая структура регулирования сложилась не сразу. История регулирования рынка ценных бумаг в России началась с создания Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), которая в последующем была переименована в Федеральную службу по
финансовым рынкам (ФСФР)[LXXI], которая осуществляла регулирование рынка ценных бумаг в России в пределах предоставленных ей полномочий. ФСФР принадлежали по сравнению с другими государственными органами наиболее широкие полномочия в области регулирования рынка ценных бумаг (до 2013 года).
До появления ФКЦБ все функции по регулированию рынка ценных бумаг выполнял Центральный Банк РФ.
Центральный Банк России полностью регулировал деятельность коммерческих банков и иных кредитных учреждений на рынке ценных бумаг, в том числе выдавал лицензии коммерческим банкам на осуществление операций в области ценных бумаг, а также выпускал нормативные материалы ведомственного характера, обязательные для всех кредитных организаций. В последующем, когда была создана ФКЦБ, возник конфликт между регуляторами - кто должен регулировать деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг: Центральный банк или ФКЦБ. В итоге в законе «О рынке ценных бумаг» первоначально было установлено, что основным регулятором на рынке ценных бумаг является ФКЦБ (в последующем переименованная в ФСФР). Однако после кризиса 2008 года было принято решение создать в России мегарегулятор на базе Центрального Банка России и ФСФР вошла в состав Центрального банка России. С 2013 года Центральный банк России выполняет функции единого мегарегулятора на финансовом рынке и регулирует практически все аспекты финансовых операций.Правами регулирования в области государственных ценных бумаг обладает Министерство финансов РФ. Также существует еще ряд других органов, которые осуществляют регулирование фондового рынка, например, Федеральная антимонопольная служба России (ФАС России) регулирует покупки крупных пакетов акций.
Необходимым условием эффективного регулирования рынка и защиты прав инвесторов является четкое распределение полномочий и сфер ответственности между государственными органами и саморегулируемыми организациями профессиональных участников.
Таблица 3. Какие органы в России отвечают за регулирование финансовых рынков
| Финансовые институты и профессиональные посредники на финансовых рынках | Орган, осуществляющий регулирование |
| Кредитные организации ( - Коммерческие банки | Центральный Банк (до 2013 года регулировал только основную деятельность банка, в настоящее время регулирует все операции) |
| - небанковские кредитные организации | Центральный Банк (до 2013 года регулировал ФСРФ - регулировал деятельность банков в качестве профессионального участника фондового рынка) |
| Страховые компании | Центральный Банк (до 2013 года регулировал Минфин - регулировал основную деятельность страховых компаний) |
| Центральный Банк (до 2013 года ФСФР - регистрировал эмиссию акций и облигаций страховых компаний) | |
| Сберегательные институты (Жилищные накопительные кооперативы) | Центральный Банк (до 2013 года регулировал ФСФР) |
| Негосударственные пенсионные фонды | Центральный Банк (до 2013 года регулировал Минфин - устанавливал правила поведения) |
| Центральный Банк (до 2013 года регулировал ФСФР - осуществлял контроль (проверки) и надзор (наказания)) | |
| Инвестиционные фонды | Центральный Банк (до 2013 года регулировал ФСФР) |
| Профессиональных участников рынка ценных бумаг (дилеров, бокеров, депозитариев, клиринговых компаний, доверительных упрвляющих, бирж и организаторов торгов) | Центральный Банк (до 2013 года регулировал ФСФР) |
| Валютные биржи | Центральный банк |
| Товарные биржи | Центральный Банк (до 2013 года регулировала Комиссия по товарным биржам при ФСФР) |
Еще по теме Структура органов, осуществляющих регулирование финансовых рынков во Франции:
- Структура институтов и органов, осуществляющих регулирование финансовых рынков в Германии
- 17.5. Право Регулирование отношений внутри государственных органов и рынка, а также между ними осуществляется на основе некоторой структуры общеобязательных социальных норм —права. Структура права последовательно проявляет элементы, необходимые для совершения искомого действия. В структуре права можно найти недостающие стадии, различение которых в практическом действии затруднено отсутствием целостности в большинстве расчетов.
- Органы и учреждения осуществляющие регулирование и надзор
- Органы, осуществляющие государственный финансовый контроль
- Сведения об органах внутреннего государственного финансового контроля, осуществляющих деятельность в субъектах Российской Федерации
- Статья 265. Формы финансового контроля, осуществляемого законодательными (представительными) органами (в ред. Федерального закона от 26.04.2007 N 63-ФЗ)
- Модель регулирования финансовых рынков
- Регулирование финансовых рынков
- §3.4. Особенности классификации и правового регулирования внутреннего государственного финансового аудита (контроля) за расходными обязательствами органами государственной власти субъектов Российской Федерации и территориальными органами Федерального казначейства
- Необходимость регулирования финансовых рынков
- Налоговый аспект в регулировании финансовых рынков
- Регулирование финансовых рынков: модели, эволюция, эффективность
- Способы регулирования финансовых рынков
- Полномочия и функции Министерства Финансов РФ в области регулирования финансовых рынков