Способы регулирования финансовых рынков

Успех чаще выпадает на долю того, кто смело действует, но его редко добиваются те, кто проявляет робость и постоянно опасается последствий.

(Джавахарлал Неру, индийский государственный деятель)

В России финансовые рынки, в основном, регулируется государством.

> установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов.

> лицензирования деятельности банков, страховых и иных предприятий, финансовых учреждений, профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж и обеспечения контроля за их деятельностью.

> запрещения и пресечения деятельности юридических лиц и граждан на рынке без получения соответствующей лицензии.

> регистрации эмиссии ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами порядка регистрации эмиссии и условий их размещения, предусмотренных проспектами эмиссии, а также контроля за достоверностью предоставляемой эмитентами информации.

> создания системы обеспечения прав инвесторов и контроля за соблюдением их прав эмитентами ценных бумаг, банками, страховыми и иными кредитно-финансовыми учреждениями, профессиональными участниками рынка ценных бумаг и фондовыми биржами, а также иными способами.

В России сочетаются черты функционального и институционального регулирования, с перевешиванием черт функционального регулирования.

К сожалению, среди методов регулирования фондового рынка, которые применяются в развитых странах¹ такой эффективный метод защиты прав инвесторов, как компенсационный фонд полностью отсутствует. Опыт западных стран свидетельствует, что программа защиты инвесторов с помощью компенсационных фондов способствует стабилизации фондового рынка и повышению доверия инвесторов.

Компенсационный фонд может в значительной мере решить проблему системного риска, так как в покрытии долгов брокерской конторы обычно принимают также и другие члены биржи, что помогает распределить ответственность и повысить контроль членов бирж друг за другом и за надежностью осуществляемой ими деятельностью.

Созданный в России по аналогии с западными компенсационными фондами Фонд по защите прав вкладчиков и акционеров^{[LXXVII] [LXXVIII] не смог эффективно решить проблему защиты инвесторов по целому ряду причин. В большей мере это произошло потому, что так и не был создан механизм обращения взыскания на имущество при банкротстве компаний, совершавших операции на фондовом рынке. Средства Фонда формировались за счет взносов учредителей; отчислений в размере 2% доходов от приватизации предприятий федеральной собственности; добровольных взносов и отчислений; доходов, полученных от управления собственными средствами. Фонд так и не получил надлежащих полномочий по управлению и реализации имущества таких компаний-банкротов, не был создан механизм компенсаций.}

Вставка 19

Интересно!

Как производит выплаты Фонд по защите прав вкладчиков и акционеров.

Исходя из Указа Президента № 1157, были определены следующие способы осуществления Фондом компенсационных выплат лицам, которым был причинен ущерб финансовыми компаниями-нарушителями на финансовом и фондовом рынках: выплаты из средств фонда наиболее социально незащищенным и нуждающимся категориям вкладчиков всех финансовых компаний; выплаты вкладчикам и акционерам конкретных компаний за счет средств, полученных от реализации переданного в Фонд арестованного в порядке исполнительного производства имущества этих компаний; выплаты вкладчикам за счет прироста переданного для управления имущества финансовых компаний, на которое наложен арест в связи с их правонарушениями.

Идея создания Компенсационного фонда длительное время «витает в воздухе»^{[LXXIX] [LXXX]. ФСФР предлагала создать специализированные компенсационные фонды при саморегулируемых организациях по видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Однако до настоящего времени подобные компенсационные фонды так и не были созданы, и даже не была разработана нормативная база функционирования этих фондов.}