Необходимость регулирования финансовых рынков

банка, которому можно доверить свою пенсию. Такой подход серьезно повысит финансовую грамотность населения, и любой пенсионер сможет дать фору любому финансовому аналитику.

Безусловно, необходимо признать оздоравливающей и стимулирующей деятельность агрессивных хедж-фондов по проверке устойчивости валюты разных стран¹. Если валюта какой-либо страны все-таки не устоит против спекулятивных атак этих хедж-фондов, то так ей и надо. Значит, она была не очень устойчивой.

А паника на финансовых рынках! Это же самое лучшее время сделать хорошую инвестицию, так как цены на активы резко упали. Пусть основная масса инвесторов в панике бежит с рынка, теряя основные капиталы, зато паника позволяет выделиться классу наиболее стойких инвесторов, которые обладают железными нервами и непробиваемой уверенностью, что их акции никогда не рухнут.

А зачем устанавливать какие-то странные правила о прозрачности финансовой отчетности компаний-эмитентов. Инвесторы должны искренне доверять компаниям, чьи акции они купили, так как менеджмент этих компаний неустанно заботиться о приумножении прибылей акционеров и прикладывает все силы, чтобы компания устойчиво развивалась в долгосрочном периоде.

Кроме того, зачем, спрашивается, запрещать инсайдерские операции? Каждый человек должен иметь возможность воспользоваться служебным положением в личных целях^{[III] [IV], чтобы совершать прибыльные для себя операции на финансовых рынках.}

Перечисление проблем можно продолжить, но история развития финансовых рынков показала, что отсутствие регулирования влечет за собой сильнейшие потрясения на рынке, которые ведут к разбалансировке тонкого механизма взаимодействия денежного, валютного, фондового рынков и реального сектора экономики. При отсутствии регулирования кризисы случаются чаще и длятся дольше, чем при проведении адекватной государственной политики.

Вопрос о глубине и степени регулирования финансовых рынков остается дискуссионным. После кризис 2008 года регулирование финансовых рынков усилилось. Под регулирование стали попадать те

финансовые инструменты и институты, которые раньше не регулировались, в частности в последнее время начали регулировать деривативы и компании потребительского кредитования, которые ранее не регулировались. И если в учебниках по финансам до 2008 года выделялось в качестве тенденции развития рынка такая тенденция как дерегулирование финансовых рынков и их либерализация, то в настоящее время эта тенденция сменилась на ее противоположность: усиление регулирования финансовых рынков. Есть критика как либеральной модели регулирования, так и наоборот более жесткой модели регулирования финансовых рынков.

Вставка 1________________________________________________

Интересно!

Нассим Талеб в своей книге «Антихрупкость»^[V] писал, что главная причина экономического кризиса, начавшегося 2007 году заключалась в попытке Алана Гринспена сгладить «цикл бумов и спадов».

Аналогию Нассим Талеб приводит с человеческим организмом: если человек будет лежать и не двигаться, то он быстрее умрет, чем если человек будет подвергать свой организм разумным физическим нагрузкам, уставать от них, в итоге организм наоборот становится более устойчивым к болезням и более длительно живет.

Такое поведение объекта Нассим Талеб называл термином «антихрупкость». Он считает, что понятие твердость и антихрупкость - это разные понятия. Твердость означает, что объект достаточно устойчив, но при этом может разрушиться, если к нему будет приложено большее усилие. Антихрупкость объекта означает, что объект, наоборот, радуется толчкам и ударам, так как от этих толчков и ударов объект становится более устойчивым. В качестве примера Нассим Талеб приводит Швейцарию, которая выигрывает, когда наступает мировой финансовый кризис, так как инвесторы в период кризиса распродают свои активы в развитых и развивающихся странах и прячут капиталы в швейцарских банках как наиболее устойчивых и стабильных в период кризиса.

Регулирование финансовых рынков не должно являться самоцелью. Излишнее регулирование может также вредить рынку,

как и отсутствие регулирования, поэтому непростой задачей регулирующих органов является нахождение «золотой середины», которая позволит эффективно развиваться финансовому сектору, причем развиваться без перекосов и серьезных потрясений, которые будут угрожать всей экономике страны и каждому человеку. Достаточно вспомнить последствия «черной пятницы» в США в 1929 году, когда обвал на рынке акций вызвал жесточайшую депрессию во всей экономике, распространившуюся и на другие страны мира - почти каждый четвертый в США потерял работу, закрылось много предприятий, и только через пять лет экономика вышла из депрессии.

Таким образом, регулирование финансовых рынков необходимо, но в определенных границах, а эти границы обусловлены той моделью регулирования, которую для себя выбирает каждая страна.