Прогнозирование банкротства

Для избежания процедуры банкротства необходимо прогнозировать финансовую ситуацию с использованием элементов финансового анализа, моделирования, неформализованных критериев. Прогнозирование возможного банкротства целесообразно на период 1, 2, 3 года.

Прогноз платежеспособности может осуществляться путём построения прогнозного баланса и анализа его ликвидности.

Использование моделей прогнозирования банкротства предложено зарубежными экономистами: модель Ζ-счёта, или модель Альтмана.

Применяют двух-, трёх- и пятифакторную модель прогнозирования банкротства. Использование данной модели затруднено тем, что для средних предприятий сложно провести рыночную оценку имущества и определить рыночную стоимость акционерного капитала.

Наибольшее практическое применение получили следующие модели.

1. Для акционерного общества открытого типа:

_ ТА , _ Ли , . Пн ,. Ро+ Рп В

Ζ = —х1,2 +—х1,4 + — х3,3 +------------------------------- — х0,6 + —xl.O,

А А А Оо А

где ТА - текущие активы; А - общая сумма активов; Пч - нераспределенная прибыль; Пн - прибыль от основной деятельности (до уплаты налогов); Оо - общая сумма обязательств; Ро - рыночная стоимость обыкновенных акций фирмы; Рп - рыночная стоимость привилегированных акций фирмы; В - выручка от реализации за анализируемый период.

Вероятность банкротства фирмы определяется в зависимости от значения Ζ-счета. Альтманом (Олтмэном) предложены следующие варианты выводов о возможности банкротства:

Наибольшее беспокойство аналитиков вызывает область значений 1,81-2,7, названная «туманной областью», поскольку в этом диапазоне значений Ζ-счета часто находится та опасная грань, пройдя которую фирма неизбежно устремляется к банкротству. Однако определить эту грань очень сложно.

2. Для акционерного общества закрытого типа либо для открытой корпорации, акции которой не котируются на рынке, рекомендуется следующая модель:

где Бо - балансовая стоимость обыкновенных акций; Бп - балансовая стоимость привилегированных акций.

Значения остальных переменных те же, что и в предыдущей модели. Выводы о вероятности банкротства рекомендуется осуществлять в зависимости от следующих значений Ζ-счета.

Как показали специальные исследования, модели Олтмэна позволяют в 90 % случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 80 % случаях на два года вперед.

В тех случаях, когда требуется проведение экспресс-анализа банкротства, рекомендуется использовать более простую модель:

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; Узе - удельный вес заемных средств в общей сумме пассивов. При значении Ζ-показателя более 1,0 вероятность банкротства считается высокой, от 0 до 1,0- «туманная область».

Для прогнозирования возможного банкротства применяют так называемые неформализованные критерии, т.е. условия, которые могут при-

вести к банкротству, но определить их с помощью формул нельзя. К таким критериям относят изменение политической и экономической ситуации в стране и за рубежом (смена руководства, конкуренты, изменение системы расчётов с клиентами, финансовые трудности поставщиков, увеличение себестоимости производства).