8.1.4. Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия

Под платежеспособностью понимается возможность предприятия денежными средствами и их эквивалентами своевременно погашать свои финансовые обязательства.

Ликвидность предприятия (Лк) рассматривается как фактор (условие, признак) его платежеспособности.

Различают ликвидность активов (способность активов трансформироваться в денежную наличность) и ликвидность баланса (предприятия), под которой понимается теоретическая возможность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства (хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами) за счет своих оборотных активов.

Исходя из того, как быстро активы можно превратить в денежные средства, их условно принято делить на:

а) наиболее ликвидные А₁ - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

б) быстро реализуемые А₂ - дебиторская задолженность до 12 месяцев и прочие оборотные активы;

в) медленно реализуемые А₃ - дебиторская задолженность свыше 12 месяцев, запасы (за исключением расходов будущих периодов) и НДС по приобретенным ценностям, а также долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину инвестиций в другие организации;

г) трудно реализуемые А₄ - внеоборотные активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. Так как из итога 1-го раздела актива вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе трудно реализуемых активов учитываются инвестиции в другие предприятия.

Подобная же группировка (по степени срочности оплаты) осуществляется по пассивам:

а) наиболее срочные обязательства П₁ - кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства и ссуды, не погашенные в срок (указываются в справке приложения к бухгалтерскому балансу);

б) краткосрочные пассивы П₂ – кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

в) долгосрочные пассивы П₃ – кредиты и займы со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты, а так же прочие долгосрочные обязательства;

г) постоянные пассивы П₄ - капитал и резервы (без учета непокрытых убытков прошлых лет и отчетного года) с добавлением строк 640 и 650 пассива и вычетом величины расходов будущих периодов (с.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если А₁П₁; А₂П₂; А₃П ₃; А₄П₄.

Последнее неравенство здесь носит балансирующий характер. Первое и второе неравенство в сумме характеризуют текущую ликвидность, т.е. платежеспособность предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени; третье неравенство – перспективную ликвидность (прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей). Так как соответствие приведенных групп актива и пассива ориентировочное, данная методика оценки ликвидности не может претендовать на полную точность, т.е. она приблизительна и ее рекомендуется использовать на стадии предварительного анализа.

Текущую ликвидность (оперативную платежеспособность) на конкретный срок внутри отчетного периода можно определить с помощью платежного календаря, составляемого на основании данных аналитического учета, выписок банка, картотеки срочных платежей и др. Периодичность расчетов определяется состоянием платежеспособности: чем неустойчивее положение, тем это делается чаще.

Сведения о платежных средствах предприятия и его долгах (срочных обязательствах), сроки оплаты которых к данному моменту наступили, сводятся в специальную таблицу (табл. 17).

Отношение ПС/СО´100 показывает, сколько процентов долгов на исследуемую дату может оплатить предприятие, а величина D показывает, сколько долгов остается неоплаченными, и переходят в разряд просроченных с соответствующей уплатой штрафных санкций.

Таблица 17 - Сведения о платежных средствах и долгах предприятия на ....... (тыс. руб.)

Ликвидность предприятия оценивается рядом показателей, среди которых:

1. Величина собственных оборотных средств (Сос = Ск – F) показывает какая часть собственного капитала может быть направлена на покрытие потребности в текущих активах (здесь и далее используются ранее приведенные в табл. 8.1 обозначения терминов).

2. Величина функционирующего капитала Кф = [(Ск + Зкд) – F] = Сос + Зкд, значение которого соответствует величине истого оборотного капитала – Кчо = (Е – Ко).

3. Доля чистого оборотного капитала в текущих активах К₁ = Кчо/Е (чем больше значение показателя, тем предприятию легче «содержать» текущие активы).

4. Доля денежных средств в текущих активах К₂ = Дс/Е (чем больше доля легко реализуемых активов в составе оборотных средств, тем выше потенциальная ликвидность).

5. Маневренность функционирующего капитала Км.кф = Дс/Кф и собственных оборотных средств Км.сос = Дс/Сос – показывает какую долю в функционирующем капитале (собственных оборотных средствах) занимают денежные средства.

6. Доля оборотных средств в активах К₃ = Е/Вб – показывает долю текущих активов в величине имущества предприятия.

7. Коэффициент покрытия запасов К₃ = Иz.н/Z показывает, в какой мере запасы могут быть покрыты за счет «нормальных» источников (Иz.н), к числу которых относятся функционирующий капитал, величина краткосрочных кредитов и займов (с.с. 511, 512) а так же расчетов с поставщиками и подрядчиками (с. 621).

8. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал = Дс/Ко – характеризует степень покрытия краткосрочных обязательств Ко денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями Дс.

9. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности Кбл = (Дс + Дз)/Ко – учитывает не только денежные средства, но и величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

10. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Ктл = Е/Ко, где Е = Дс + Дз + Z.

11. Коэффициент общей ликвидности

Кло = (1,0*А₁+0,5*А₂+0,3*А₃)/(1,0*П₁+0,5*П₂+0,3* П₄)≥1

В практической деятельности чаще всего используются последние три коэффициента ликвидности. Имеются их нормативные значения (Кал ? 0,2; Кбл ? 1,0; Ктл ? 2,0). И если фактические величины этих показателей на устойчиво работающем предприятии ниже нормативных, то оно считается неликвидным (неплатежеспособным).

Схема расчетов показателей ликвидности приведена в табл. 18.

Таблица 8.17 - Анализ показателей платежеспособности предприятия, тыс. руб.

Из соотношения этих коэффициентов можно найти теоретическое соотношение (структуру) денежных средств, дебиторской задолженности и запасов в общей величине оборотных активов: доля Дс = 0,2 / 2´100 = 10%, Дз = (1 – 0,2) / 2´100 = 40% и Z = 100 – (10 + 40) = 50%.

Коэффициенты ликвидности имеют ряд недостатков: они статичны (характеризуют состояние на конкретную дату) и не исключают искажение величин за счет включения в состав текущих активов «мертвых» статей (неликвидные запасы товарно-материальных ценностей, безнадежная дебиторская задолженность).

В качестве показателя перспективной платежеспособности можно использовать:

11. Коэффициент чистой выручки [Кч.в = (Рч + Ао)/Q], показывающий отношение чистой прибыли и начисленного за анализируемый период износа к выручке от реализации продукции. Смысл показателя заключается в том, что он измеряет долю свободных денежных средств в объеме продаж.

12. Коэффициент достаточности денежных средств Кд.дс = Q / (Fk + D + DЕ), где Fk – капитальные расходы, D – выплаченные дивиденды и DЕ – прирост оборотных средств. При Кд.дс = 1 предприятие способно функционировать не прибегая к внешнему финансированию.

13. Коэффициент капитализации денежных средств Кк.дс = (Q – D) / (Fo + Ин + Адр + Ко.ч), где Fo – основные фонды по первоначальной стоимости, Ин – инвестиции, Адр – другие активы, Кчо – чистый оборотный капитал. Приемлемым считается, если Кк.дс = 8 – 10 %.

В заключение раздела отметим, что понятия платежеспособности и кредитоспособности не адекватны. Под первым понимается способность погашать долги, а под вторым - право и возможность получения кредита. Платежеспособность, таким образом, более широкое понятие, чем кредитоспособность.