Международные резервы

Международные резервные активы состоят из внешних активов, используемых страной для финансирования дисбаланса в своей международной торговле и в движении капиталов. В прежние века эту функцию выполняли золото и серебро, но сейчас подавляющее большинство мировых резервов составляет иностранная валюта.

   Рис. 1.1. Суммарные международные резервные активы (1949—2000 гг.)

Источник: МВФ, Ежегодник “Международная финансовая статистика”, 2001 г.

В данной главе показано, что он происходил за счет эмиссии иностранных валют (в первую очередь, доллара США); что эти резервы появились в результате роста торгового дисбаланса между США и остальным миром; и что такое увеличение резервов свидетельствует о невероятной кредитной экспансии благодаря торговому дисбалансу. В главе 2 документально доказано, что страны с большим профицитом платежного баланса переживали тяжелейший сверхрост и гиперинфляцию стоимости активов по мере того, как этот профицит стимулировал кредитование через их банковские системы. В Главе 3 прослеживается, как экономика США стала сверхрастущей и сверхзадолжавшей по мере того, как торговые партнеры США реинвестировали долларовую прибыль в долларовые активы.

В Главе 4 отмечено, что удивительно схожая цепь событий наблюдалась после краха золотого стандарта в 1914 году:              "кредитная экспансия—

экономический бум—кризис".

До 1970 года международные резервные активы росли сравнительно медленно, а затем — огромными скачками (см. рис.              1.1).

отметить, что за четыре года (1969—73 гг.) разрушения Бреттон-Вудской системы мировые резервные активы выросли больше, чем за все предыдущие века вместе взятые. За 20 лет (с 1949 по 1969 г.) их объем возрос на 55%, а за следующие 20 лет - на 700%. В общей сложности (с 1969 г. и до настоящего времени) они увеличились почти в 20 раз. Влияние огромной экспансии на мировой рынок капитала оказалось феноменальным.

До 1970 года большую часть резервных активов составляло золото, и это было краеугольным камнем Бреттон-Вудской системы. Затем (см. рис.              1.2)              роль              золота              резко              упала,

ибо преобладающую роль в резервных активах стран стала играть иностранная валюта. К концу 2000 года золото составляло валютных резервов.

всего лишь 2% мировых

Это резкое изменение важно и тем, что после 1970 года все основные национальные валюты также перестали обеспечиваться золотом. В итоге мировые резервные активы с течением времени не только потеряли золото, но и оказались представленными валютами, которые также уже не обеспечивались золотом. Основой международной валютной системы стали бумажные деньги. Далее будет показано, как отказ от золотовалютного стандарта в регулировании международных торговых и валютных отношений вызвал взрыв кредитования, который дестабилизировал мировую экономику.