Драка за золото

Пока теоретики и ученые обсуждают преимущества золота как денежного стандарта, центральные банки прошли стадию обсуждения. Для них дискуссия законче­на: золото - это деньги. В наши дни центральные банки приобретают золото как резервные активы в темпе, не­виданном с начала 1970-х, и эта драка за золото имеет глубокие последствия для будущей роли любой валюты, особенно доллара США.

Факты говорят сами за себя и требуют минимальной обработки -^[146]Ч Центральные банки и другие официальные организации, такие как МВФ, были чистыми продавцами золота каждый год с 2002-го по 2009 г., хотя продажи в то время резко упали, с более чем 500 т в 2002 г. до менее чем 50 т в 2009 г. Начиная с 2010 г. центральные банки стали чистыми покупателями, и приобретение резко выросло с менее чем 100 т в 2010 г. до более чем 500 т в 2012 г. В десятилетний промежуток времени с 2002-го по 2012 г. смена с чистых продаж до чистых по­купок составила свыше 1000 т в год; объем, превышаю­

щий треть мировой ежегодной добычи. Все больше золо­та отправляется из шахт прямиком в сейфы центробан­ков.

Таблица 1 показывает увеличение золотых резервов для избранных стран с I квартала 2004 г. по I квартал 2013 г. в метрических тоннах.

Все эти крупные центральные банки-покупатели на­ходятся в Азии, Латинской Америке и Восточной Европе. За этот же период с 2004-го по 2013 г. западные центральные банки были чистыми продавцами золота, хотя такие продажи резко прекратились в 2009 г. С того момента развивающимся экономикам приходится поку­пать золото с добычи руды, переработки золотого лома или на открытом рынке, включая продажу более 400 т МВФ в конце 2009 г. и начале 2010 г. Принимая во вни­мание все национальные центральные банки, исключая МВФ, официальные золотые резервы увеличились на 1481 т с IV квартала 2009 г. по I квартал 2013 г., рост на 5,4 %. Центральные банки стали существенными покупа­телями золота, и оно движется с запада на восток.

Все эти статистические данные должны приводиться с оговоркой на любопытный случай Китая. Китай сооб­щал о сальдо золотого резерва в размере 395 т на протя­жении более чем 20 лет с 1980-го до конца 2001 г. Затем

сообщаемый размер сальдо внезапно подскочил до 500 т, где и оставался в течение года, затем снова подскочил до 600 т в конце 2002 г., где и оставался более 6 лет. На­конец сообщаемый размер сальдо был в апреле 2009 г. увеличен до 1054 т, где и оставался более 4 лет до нача­ла 2014 г. Официально Китай сообщил о серии стреми­тельных повышений размера золотого запаса на 105 т в 2001 г., 100 т в 2002 г. и 454 т в 2009 г. Увеличения тако­го уровня невозможно провести в рамках разовой сделки, за исключением сделки по предварительному соглаше­нию между двумя центральными банками или МВФ. Ни о какой подобной продаже по предварительной договорен­ности центральным банком или МВФ Китаю не сообща­лось, и также не сообщалось о том, что активы централь­ного банка или МВФ демонстрировали необходимое стре­мительное сокращение в подходящее время, которое бы согласовывалось с таким повышением в Китае¹²⁴⁷- Неиз­бежно заключение, что Китай в действительности за долгие периоды времени аккумулирует золото в меньших количествах и сообщает об изменениях на крупную сумму на нерегулярной основе.

Это скрытная программа постепенного приобрете­ния золота совершенно логична. Физическое золото лег­ко реализуемо в том смысле, что оно может быть сразу

247 Наиболее близкое соответствие потенциальной предварительной договоренности возникло в IV квартале 2002 г., когда Китай сообщал об увеличении золотых резервов на 99,84 т, а Швейцария - об одновременном снижении золотых резервов на 70,4 т, см. Всемирный совет по золоту, www.gold.org. Однако свидетельства предварительной договоренности Швейцарии и Китая не обнаружены. Если существовала предварительная договоренность о сделке Швейцарии и Китая, она, вероятно, осуществлялась через Банк международных расчетов, BMP, в Базеле, Швейцария. Центробанк Швейцарии, Национальный банк Швейцарии, был членом BMP с момента его основания в 1930 г., см. http://www.snb.ch/en/iabout/internat и архив договоров ООН http://treaties.un.org/Pages/showDetails.aspx?objid=0800000280167c31.

же куплено или продано, но оно также вяло обращается, а его цена колеблется. Крупные покупатели на любых вя­ло обращающихся рынках пытаются скрыть свои намере­ния, чтобы избежать рыночного влияния, в котором бан­ковские дилеры изменяют цену в противовес покупателю в ожидании крупных неэластичных заказов на покупку.

Китай минимизирует рыночное влияние на свою программу приобретения, используя секретных агентов и прямые покупки с шахт. Агенты в основном находятся в здании штаб-квартиры HSBC на Квинс-роуд-сентрал в Гонконге и в шанхайском филиале банка ANZ, хотя сеть агентов-закупщиков распространена по всему миру-248-. Эти агенты размещают заказы на покупку партий золота промышленного размера в несколько тонн каждый у бро­керов и лондонских банков по операциям с драгоценны­ми металлами. Подлинная личность покупателя не рас­крывается. Золото оплачивается одним из китайских го­сударственных фондов благосостояния, Государственным валютным управлением, которым управляет бывший трейдер облигаций PIMCO Чжу Чанхун. Приобретенное золото переправляется авиатранспортом в защищенные хранилища Шанхая.

248 Автор получил эту информацию в разговоре с крупнейшими банкирами и управляющими активами, обладающими сведениями из первых рук о мировых операциях Китая по приобретению золота, в Гонконге, в сентябре 2012 г.

июль 2013 г. ^[2“9 Частично в результате этой крупномас­штабной тайной операции в добавление к более традици­онным коммерческим приобретениям, Китай в 2012 и 2013 гг. импортировал, как оценивается, примерно 1000 т золота ежегодно.-^{[147] [148] 50}-

Прямое приобретение Китаем золотой руды осуществляется в первую очередь с золотых шахт, распо­ложенных в Китае, но быстро расширяется, включая не­давно приобретенные шахты в Южной Африке и Запад­ной Австралии. Еще только в 2001 г. Китай добывал менее 200 т в год из собственных шахт. Объем производ­ства уверенно увеличился с 2001-го по 2005 г. и затем резко вырос в 2006 г., так что к 2007 г. Китай обогнал Южную Африку как крупнейший мировой производитель золота и с того момента сохраняет эту позицию. К 2012 г. Китай производил более 370 т в год, почти 14 % общеми­ровой добычи руды^;251]. Золотая руда, добываемая в кон­тролируемых Китаем шахтах, на территории Китая или где-либо еще, поступает на аффинажные заводы в Китае, Австралии, Южной Африке и Швейцарии, где из нее из­влекается чистое золото, отливается в стандартные золо­тые слитки и отправляется в хранилища в Шанхае. Через эти туннели китайское золото минует лондонский рынок,

минимизируя рыночное влияние и сохраняя точный раз­мер золотого запаса Китая как государственную тайну.

Сочетание внутренней золотой горной выработки и импорта из-за рубежа означает, что Китай увеличил свои внутренние золотые запасы, государственные и частные, примерно на 4500 т с момента последнего официального обновления информации о золотых резервах центрально­го банка в 2009 г. Для наблюдателей за пределами ки­тайского правительства невозможно точно оценить, сколько от этого увеличения ожидает добавления к официальным резервам на дату следующего объявления и сколько предназначено для внутреннего китайского спроса покупателей на ювелирные изделия, слитки и мо­неты. Хорошо известно, что жители Китая - страстные потребители золота, по причинам как сохранения благо­состояния, так и удобного способа вывоза капитала за рубеж. Золото продается в различных видах в тысячах филиалов банков и бутиков по всему Китаю.

В отсутствие лучших данных первое приближение - это то, что половина увеличения золота Китая с 2009 г. пошла на внутреннее потребление, а половина, или 2250 т, была тайно добавлена к официальным резервам. Если эта приблизительная оценка верна, тогда официальный золотой резерв Китая на начало 2014 г. - это не те 1054 т, о которых было сообщено, а вместо этого ближе к 3300 т. При сохранении нынешнего темпа горной выработки и импорта и принимая, что половина имеющегося золота поступает в официальный резерв, Китай добавит в тече­ние 2014 г. к своим ожидающимся резервам еще 700 т, что выведет общие золотые резервы Китая к началу 2015 г. на 4000 т. Китай ждал более 6 лет, с конца 2002-го до начала 2009 г., до того как публично сообщить о послед­нем увеличении официальных резервов. Если Китай по­

вторит этот ход, следующего обновления данных о золо­том резерве можно ожидать в 2015 г.

Сообщение Китая в 2015 г. о том, что он обладает 4000 т золота в официальном резерве, скомпрометирует взгляды ученых мужей и экономистов на то, что золото - это не денежный актив. С 4000 т Китай превзойдет Францию, Италию, Германию и МВФ в рядах крупнейших мировых держателей золота и уступит только Соединен­ным Штатам. Это будет согласовываться со статусом Ки­тая как второй крупнейшей экономики мира.

Тайное приобретение золота Китаем резко контра­стирует с куда более прозрачной деятельностью России по увеличению золотых резервов. За 9 лет с начала 2004-го по конец 2013 г. золотые резервы России увели­чились более чем на 250 % с примерно 390 т до более чем 1000 т. В отличие от Китая российские золотые ре­зервы почти полностью достигнуты за счет внутренней добычи руды и не зависели от импорта. Россия - четвер­тый по величине в мире производитель золота с произво­дительностью примерно 200 т в год - ^[149]~. Увеличение ре­зерва России также осуществлялось с уверенным ростом примерно 5 т за месяц, о котором регулярно объявлялось на веб-сайте Центробанка России. Поскольку централь­ный банк не зависит от импорта или лондонского рынка драгоценных металлов в увеличении золотого запаса, Россия может себе позволить быть более прозрачной, чем Китай, потому что она менее подвержена ценовым манипуляциям и опережению лондонских банков по опе­рациям с драгоценными металлами. Программа закупок России продолжается, и ее официальные золотые запасы

должны превысить 1100 т в 2014 г. Резерв в 1100 т - это более 1/8 размера золотого резерва США, но российская экономика также составляет около 1/8 экономики США. Измеренные пропорционально размеру соответствующих экономик золотые резервы России выбиваются в лидеры по сравнению с Соединенными Штатами.

Драка за золото, выраженная в программах центральных банков Китая и России по закупке золота, также отражается в срочности, с которой центральные банки пытаются репатриировать золото из иностранных депозитариев в отечественные хранилища. За исключе­нием золотого запаса США, почти половина официально­го золота мира хранится не в самой стране-обладателе, а в сейфах Федерального резервного банка Нью-Йорка и Банка Англии в Лондоне. Хранилища Федерального ре­зервного банка содержат примерно 6400 т золота, а хра­нилища Банка Англии - примерно 4500 т-^[150]] В хранили­щах нью-йоркского Федерального резервного банка по­чти нет золота, принадлежащего Соединенным Штатам, а в Банке Англии Великобритании принадлежит менее 300 т золота. Золото США в основном хранится на двух воен­ных базах США: в Форт-Ноксе в Кентукки и Уэст-Пойнте в Нью-Йорке, а небольшое количество находится на Монет­ном дворе США в Денвере (Колорадо). Федеральный ре­зервный банк и Банк Англии вместе содержат около 10 600 т официального золота, принадлежащего Германии, Японии, Нидерландам, МВФ и другим крупным вкпадчи-

кам, а также многим более мелким вкладчикам со всего мира. Стороннее золото, хранящееся в Федеральном ре­зервном банке и Банке Англии, составляет 33 % офици­ального золота мира.

Эта концентрация официального золота в Нью-Йор­ке и Лондоне - по большей части наследие различных золотых стандартов, которые время от времени суще­ствовали с 1870-го до 1971 г. Когда золото использова­лось для расчетов по платежным балансам между страна­ми, было легче держать его в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк и Лондон, и затем по необходимости пере­уступать право собственности, а не перевозить металл по миру. Сегодня расчеты по платежным балансам произво­дятся преимущественно в долларах и евро, а не в золоте, так что обоснование крупных финансовых центров для золота более неприменимо.

Централизованные золотые запасы - это также на­следие холодной войны (1946-1991), когда Германия счи­тала более надежным хранить свое золото в Нью-Йорке, чем рисковать конфискацией его советскими вооружен­ными подразделениями, окружавшими Берлин. Сейчас риски конфискации золота Германии Соединенными Шта­тами в случае кризиса финансовой системы значительно выше, чем риски конфискации в результате вторжения России. Для таких стран, как Германия, больше нет ува­жительной причины держать золото в Нью-Йорке или Лондоне, и в том, чтобы это делать, есть значительные риски. Если США или Великобритания внезапно сочтут необходимым конфисковать иностранное золото, чтобы защитить свою бумажную валюту в ходе кризиса, оно бу­дет передано от первоначальных обладателей во владе­ние США или Великобритании.

В результате этих изменившихся обстоятельств и увеличившихся рисков страны - обладатели золота нача­ли движение по репатриации своего золота. Первая зна­чительная репатриация была инициирована Венесуэлой, которая сделала распоряжение Банку Англии вернуть 99 т из Лондона в Каракас в августе 2011 г. Первые пере­возки золота прошли в ноябре 2011 г., и по прибытии то­гдашний президент Уго Чавес организовал торжествен­ный проезд по улицам Каракаса заполненных золотом бронированных автомобилей под приветственные крики рядовых венесуэльцев.

Более крупная и значительная программа по репат­риации золота была предпринята в Германии в 2013 г. Официальный золотой запас Германии - 3391 т, и на данный момент она второй по величине обладатель по­сле Соединенных Штатов. В конце 2012 г. золото Герма­нии размещалось следующим образом: 1051 т во Франк­фурте, 1526 т в Нью-Йорке, 441 т в Лондоне и 374 т в Па­риже. 16 января 2013 г. Deutsche Bundesbank, централь­ный банк Германии, объявил о восьмилетием плане репа­триации всего золота из Парижа и 300 т золота из Нью- Йорка обратно во Франкфурт-^[151]- Золото в Лондоне будет оставлено на месте, и по завершении этого плана репат­риации в декабре 2020 г. немецкое золото будет на 50 % во Франкфурте, на 37 % в Нью-Йорке и на 13 % в Лондо­не.

Комментаторы быстро набросились на тот факт, что перемещение 300 т из Нью-Йорка во Франкфурт займет 8

лет, как на prima facie-²*! свидетельство того, что в хра­нилищах Федерального резервного банка Нью-Йорка нет немецкого золота или ФРС была иным способом в финан­совом замешательстве от этого требования. Но Deutsche Bundesbank не хочет, чтобы золото вернулось быстро. Он предпочитает, чтобы оно находилось в Нью-Йорке, где его можно более эффективно использовать для рыноч­ных манипуляций. Deutsche Bundesbank не хотел требо­вать этого перемещения вообще, но на него оказали дав­ление политические сторонники Ангелы Меркель, кото­рую ждали перевыборы в сентябре 2013 г. Физическая безопасность золота Германии стала политическим во­просом в бундестаге, немецком парламенте. Объявлен­ный план Deutsche Bundesbank был просто способом снять остроту политического вопроса, при этом по-преж­нему оставляя большую часть золота Германии в Нью- Йорке. Даже после полной реализации плана в 2020 г. у Германии в Нью-Йорке все еще будет 1226 т, объем, больший, чем общие резервы многих стран мира. Для Deutsche Bundesbank удобнее, чтобы его золото находи­лось в Нью-Йорке, где его можно использовать в золотых свопах и сдаче золота в аренду как части деятельности центрального банка по манипулированию на рынках зо­лота. Однако существенный объем золота направляется во Франкфурт, и это часть общемирового движения по репатриации золота.

То же самое популистское политическое давление, которое вынудило немецкий центральный банк репатрии­ровать часть своего золота, также назрело в Швейцарии. В то время как центральные банки Китая, России и других стран рьяно покупают золото, Швейцария являет-

“s Здесь: имеющее достаточно серьезные доказательства {лат.).

ся одним из крупнейших его продавцов. В начале 2000 г. золотые резервы Швейцарии превышали 2590 т. Этот объем постепенно сокращался, по мере того как цена зо­лота резко росла, и к концу 2008 г. Швейцария обладала только 1040 т, на 60 % меньше от объема восемью года­ми раньше. Швейцарские золотые резервы с того време­ни остались на прежнем уровне, в то время как цена зо­лота существенно выросла с уровня 2008 г.

Швейцарский парламент резко отреагировал на эти масштабные продажи, несмотря на растущие цены. 20 сентября 2011 г. четыре члена швейцарского парламента во главе с Лузи Штаммом из Швейцарской народной пар­тии представили законодательную инициативу, которая требовала хранения всего швейцарского золота в Швей­царии и лишения Швейцарского национального банка возможности продавать золото Швейцарии-^[152]]. Она так­же предлагала, чтобы как минимум 20 % общих активов Швейцарского национального банка хранилось в форме золота. Последнее положение может в реальности потре­бовать приобретения Швейцарией еще большего количе­ства драгоценных металлов, поскольку золото на июль 2013 г. составляло только 8,9 % общих резервов Швей­царии. 20 марта 2013 г. организаторы этой инициативы объявили о том, что собрали 100 000 подписей, требуе­мых, чтобы внести инициативу в бюллетень для голосо­вания швейцарскими гражданами; это главная особен­ность швейцарской демократии. Точная дата швейца­рского референдума по вопросу золота неизвестна, но он ожидается к 2015 г.

В 2003 г. Каспар Филлигер, тогдашний министр фи­нансов Швейцарии, когда его спросили о местонахожде­нии швейцарского золота, дал пресловутый ответ: «Я не знаю»... не должен знать, и не хочу знать» • ²57. Такое не­вежество, типичное для мировых финансовых элит, все более неприемлемо для граждан, которые видят, как их золотые резервы проматывают чиновники, действующие за закрытыми дверями в центральных банках и в таких анклавах, как МВФ и БМР. Это тот случай, когда действия официальных лиц Швейцарии стоили ее гражданам бо­лее 35 млрд долл, утраченного благосостояния по срав­нению со стоимостью их резервов, если бы Швейцария сохранила свое золото.

Венесуэльцы, немцы и швейцарцы, возможно, самые значительные примеры движения за репатриацию золо­та, но они не одиноки в том, что поднимают этот вопрос. В 2013 г. государственный фонд благосостояния Азер­байджана, крупного экспортера энергоносителей, отдал распоряжение о перемещении своих золотых резервов из J. Р. Morgan в Лондоне в Центральный банк Азербайджа­на в Баку. Вопрос репатриации золота также публично поднимался в 2013 г. в Мексике. В Нидерландах члены правоцентристской партии «Христианско-демократиче­ский призыв» и левой Социалистической партии направи­ли петицию в Der Nederlandsche Bank, центральный банк Нидерландов, о репатриации 612 т его золота. Только 11 % голландского золота, или 67 т, находится действитель­но в Нидерландах. Остальное распределено: примерно

312 т в Нью-Йорке, 122 т в Канаде, а 110 т в Лондоне-²^-. Когда тогдашнего президента Der Nederlandsche Bank Клааса Кнота в 2012 г. спросили о возможности того, что хранящееся в Нью-Йорке голландское золото будет конфисковано Соединенными Штатами, он ответил: «Мы регулярно сталкиваемся с экстратерриториальным дей­ствием законов Соединенных Штатов и обычно они не принимаются с готовностью в Европе...» Конечно, многие страны, такие как Россия, Китай и Иран, уже хранят свое золото дома и свободны от рисков конфискации.

Вопросы приобретения золота и репатриации золота центральными банками тесно связаны. Это две стороны более крупной картины того, что золото возвращает себе прежнюю роль ключа международной денежной системы. Крупнейшие владельцы золота не хотят признавать это­го, поскольку они предпочитают имеющуюся в наличии систему бумажных денег. Более мелкие владельцы не хо­тят признавать этого, потому что хотят получить золото по привлекательной цене и избежать скачка цен, кото­рый станет результатом, когда драка за золото станет беспорядочной. Существует переплетение интересов тех, кто с пренебрежением относится к золоту, и тех, кто це­нит его, и оно в том, чтобы на данный момент оставлять вопрос золота как денег закрытым. Но это не продлится долго, потому что мир становится свидетелем неотврати­мого возвращения золота в сферу денежного обращения.

^JS8 SshippecJjao, «99% of Dutch GGldRReervv IsHHdAbroadd, Nieuws, MMrket Update, January 7, 2012,

http://www. markettpddte.nl/nirtws/valttahrisis/90-af-dtthh-gald-orsrove-is-hrld-abra ad/.