Золото возрожденное

Существует немного более тенденциозных высказы­ваний о золоте, чем утверждение a prior, что золотой стандарт сегодня не может существовать. В действитель­ности хорошо продуманный золотой стандарт мог бы ра­ботать без нареканий, если бы существовала политиче­ская воля на его принятие и соблюдение не подвержен­ных инфляции мер регулирования.

Новый золотой стандарт имеет множество возмож­ных вариантов построения и может быть эффективным в зависимости от выбранной схемы и условий, на которых он вводится. Классический золотой стандарт с 1870-го по 1914 гг. был чрезвычайно успешным и ассоциировался с периодом ценовой стабильности, высокого реального ро­ста и великих изобретений. Напротив, золотовалютный стандарт с 1922-го по 1939 гг. оказался провальным и был фактором, способствующим Великой депрессии. Дол­ларовый золотой стандарт с 1944-го по 1971 гг. был средне успешным в течение 20 лет, до того как был отме­нен ввиду необязательности его основного гаранта Соединенных Штатов. Эти три эпизода за последние 150 лет доказывают положение, что золотые стандарты существуют во многих формах и их успех или неудача

обусловлены не золотом per se, а схемой системы и же­ланием участников соблюдать правила игры.

Размышление о новом золотом стандарте начинает­ся с понимания, что старый золотой стандарт так и не был полностью забыт. Когда бреттон-вудская система в августе 1971 г. разрушилась из-за отказа президента Ни­ксона от обратимости в золото иностранными централь­ными банками, золотой стандарт не был немедленно за­брошен.

В 1972 г. МВФ созвал «Комитет двадцати» (С-20), состоящий из 20 стран-участниц, представленных в его правлении, чтобы обсудить реформу международной де­нежной системы. В июне 1974 г. С-20 выпустил отчет «Краткое описание реформы» (Outline of Reform), кото­рый предлагал инструкции по новой системе плавающего курса и рекомендовал, чтобы СПЗ были преобразованы из обеспеченного золотом резервного актива в актив, привязанный к корзине бумажных валют. Рекомендации С-20 бурно обсуждались в МВФ в течение 1975 г., но в тот момент не были приняты. На встрече на Ямайке в ян­варе 1976 г. МВФ инициировал значительные реформы в соответствии с отчетом С-20, которые были включены во

Вторую поправку к уставу МВФ. Они вступили в силу 1 апреля 1978 г.

В международных монетарных дебатах от проекта С­20 в 1972 г. до Второй поправки в 1978 г. преобладало использование золота МВФ-^2Ю]. Соединенные Штаты хо­тели отказа от любой роли золота в международной фи­нансовой системе. Казначейство США выбросило на ры­нок 300 т золота во время правления Картера, чтобы сбить цену и продемонстрировать незаинтересованность США. Тем временем Франция и Южная Африка настаива­ли на сохранении роли золота как международного ре­зервного актива. Ямайский компромисс был путаницей, в результате которой 710 т золота МВФ было возвращено участникам, еще 710 т продано на рынке, а оставшиеся примерно 2800 т остались в МВФ.

С приходом администрации Рейгана в 1981 г. США испытали основательное изменение отношения к золоту. С 1981-го по 2006 гг. США продали менее 1 % оставшего­ся золота и вообще не продавали золота с 2006 г. Удер­жание золота США и МВФ с 1981 г., равно как и сохране­ние крупного золотого запаса Германией, Италией,

²⁵⁹ ^Дя нааччого глубокого изучении деятельности по ррфорпирооваию международной денежной системы, в том числе С-20, встречи на Ямайке и Верорй поправки к Уставу МВФ, см. Dam, Kenneth W., The Rules ofthe Game, Reform and Evolution in the Internationa! Monetary System. Chicago: The University of Chicago Press, 1982.

Францией, Швейцарией и другими, сохраняет в мире те­невой золотой стандарт.

Сохранение роли золота как мирового денежного актива было наглядно продемонстрировано в сногсшиба­тельно откровенном выступлении Марио Драги, главы Ев­ропейского центробанка, в Гарвардском институте имени Кеннеди в Кембридже 9 октября 2013 г. В ответ на во­прос от журналиста Текоа да Сильвы об отношении цен­тробанков к золоту Драги заметил:

«Вы... спрашиваете это у того, кто был управ­ляющим Банка Италии. Банк Италии - это четвер­тый по величине обладатель золотых резервов в мире...

Я никогда не считал мудрой продажу [золота], потому что для центробанков это резерв безопас­ности. Страна рассматривает это именно так. В слу­чае недолларовых стран это дает довольно хоро­шую защиту от колебаний курса доллара, так что есть определенные причины, диверсификация рис­ков и так далее. Вот почему центральные банки, которые несколько лет назад начали программу продажи золота, в значительной мере... остановили ее. В большинстве своем они больше его не прода­ют. Также опыт некоторых центральных банков, ко­торые ликвидировали весь запас золота около 10 лет назад, нельзя признать необыкновенно успеш- ным...»^[2б°^]

260 Доклад Марро Драги маежеггддой серии лекций по неаддуароддсо политической экономите в Гговгрдсцке оостотутр омроо Кроордо в Кембридже, 9

Настойчивое требование Франции на Ямайке в 1976 г., чтобы золото осталось резервным активом, вернулось на денежный пир МВФ как призрак Банко. Подобно тому как Банко в «Макбете» было обещано, что он станет предком династии королей, так и золото может выстоять как деньги прошлого и будущего.