Факторы докризисного развития стран региона

Большинство стран Содружества столкнулось с масштабными проявлениями глобального кризиса в 2008 г. после почти десятилетнего роста экономики. В докризисный период (2000-2008 гг.) среднегодовые темпы прироста реального ВВП региона СНГ были одними из самых высоких в мире, уступая лишь развивающимся странам Азии, и составляли 7-8%, что в 1,5-2 раза выше среднемировых значений.

Положительная динамика развития стран-членов СНГ в докризисный период была обусловлена в основном интеграцией большинства государств региона в глобальные финансовые и торговые связи. Высокие цены на экспортируемые биржевые товары, масштабный приток капитала, быстрый рост кредитования в значительной степени способствовали расширению внутреннего спроса и росту экономик в странах СНГ.

о

со

Кризис в странах СНГ на фоне глобальной нестабильности: особенности и факторы распространения

Однако сочетание внешних факторов экономического роста в докризисный период достаточно сильно различалось по странам Содружества, что объясняется разнообразием и спецификой национальных экономических моделей. При этом все страны СНГ условно можно разделить на две большие группы - страны-экспортеры энергоресурсов и страны-импортеры энергоресурсов. Такое разделение позволяет, с одной стороны, дать общую характеристику источников экономического роста в каждой из этих групп стран, а с другой - более детально рассмотреть некоторые особенности развития государств внутри этих групп (табл.

Таблица 6.1. Динамика счета текущих операций платежного баланса в странах СНГ в 2000—2008 гг., % ВВП Страна 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Страны-экспо ртеры энергоресурсов Азербайджан -3,5 -0,9 -12,3 -27,8 -29,8 1,3 17,6 27,3 35,5 Казахстан 3,0 -5,4 -4,2 -0,9 0,8 —1,8 -2,5 -7,9 4,6 Россия 18,0 11,1 8,4 8,2 10,1 11,0 9,5 6,0 6,2 Туркменистан 8,2 1,7 6,7 2,7 0,6 5,1 15,7 15,5 18,7 Узбекистан 1,8 —1,0 1,2 5,8 7,2 7,7 9,1 7,3 12,5 Страны-импо этеры энергоресурсов Армения -14,6 -9,5 -6,2 -6,8 -0,5 —1,0 -1,8 —6,4 -11,5 Беларусь -3,2 -3,2 -2,3 -2,4 -5,3 1,4 -3,9 -6,7 -8,6 Грузия -7,9 -6,4 -6,4 -9,6 -6,9 — 11,1 -15,1 -19,7 -22,7 Кыргызстан -4,3 -1,5 -4,0 1,7 4,9 2,8 -3,1 -0,2 -8,1 Молдова -7,6 -1,8 -1,2 -6,6 —1,8 -7,6 —11,4 -15,3 -16,3 Таджикистан -1,6 -4,9 -3,5 -1,3 —3,9 -2,7 -2,8 -8,6 -7,7 Украина 4,7 3,7 7,5 5,8 10,6 2,9 -1,5 -3,7 -7,1 Источник: составлено по данным IMF. World Economic Outlook Database, April 2010. 1.

Страны-экспортеры энергоресурсов (Азербайджан, Казахстан, Россия, Туркменистан и Узбекистан) развивались в основном за счет доходов от экспорта товаров топливно-сырьевой группы (нефть и природный газ). Высокий спрос на энергоресурсы и, следовательно, цен на них на мировых рынках в период бурного экономического роста способствовали значительному увеличению объемов добычи и экспортных поставок. Стремительный рост доходов от экспорта энергоносителей позволял сводить счет текущих операций с профицитом, пополнять международные резервы, создавать специальные резервные или нефтяные фонды. Экспорт энергоресурсов стал основным источником доходной части госбюджетов.

Некоторые страны этой группы активно включались в процессы финансовой глобализации. Для стран-экспорте- ров энергоресурсов во внешнем финансировании основную роль играли кредитные ресурсы и прямые инвестиции, но с учетом масштабов их экономик приток капитала в целом по группе не превышал 4% ВВП в год311.

В данной группе стран наблюдались некоторые различия по сочетанию внешних источников экономического роста, которые позволяют выделить три подгруппы.

Экспорт и прямые инвестиции (Азербайджан и Туркменистан). Для Азербайджана масштабный приток ПИИ в 2000-2004 гг. сыграл ключевую роль в дальнейшем экономическом развитии страны. Однако после 2004 г., когда приток ПИИ в нефтедобывающий сектор стал ослабевать, доходы от экспорта нефти и газа были основным источником экономического роста. Для Туркменистана, помимо экспорта углеводородов, значение прямых инвестиций существенно возрастало. Именно эти две страны имеют максимальную в регионе долю экспорта товаров и услуг в ВВП (70-80%). 1.2.

Экспорт и внешние кредиты (Казахстан и Россия). В этих странах наряду с увеличением поставок углеводородов на мировые рынки отмечался стремительный рост внешнего банковского заимствования и, как следствие, масштабный рост внутреннего кредитования.

О

со

Кризис в странах СНГ на фоне глобальной нестабильности: особенности и факторы распространения 1.3.

Экспорт и трудовые трансферты (Узбекистан). Пограничное положение занимает Узбекистан. По данным национальной статистики, несмотря на устойчивое положительное сальдо торгового баланса, доля энергоносителей и нефтепродуктов в товарной структуре экспорта страны относительно низкая, хотя в 2006-2008 гг. их доля увеличилась с 13,1

до 24,7%. При этом значительную роль в поддержании экономического роста играли трудовые трансферты мигрантов, которые в 2008 г. (только с учетом переводов из России) составляли 11% ВВП.

Таблица 6.2. Внешние факторы экономического развития стран СНГ в докризисный период (2000—2008 гг.) Страна Экспорт товаров и услуг,

% ВВП Накопленный в стране объем ПИИ, % ВВП Приток ПИИ, % от валовых капиталовложений в основной капитал Валовой

внешний

долг,

% ВНД (ВНП) Денежные переводы мигрантов, % ВВП Средний прирост реального ВВП в 20002008 гг. 2000 2008 2000 2008 1990

2000 2008 2000 2008 2000 2008 Азербайджан 39,0 69,5 70,8 14,3 36,0 0,1 26,6 10,5 1,1 3,4 15,4 Армения 23,4 14,7 30,5 29,5 14,9 24,4 46,6 27,6 4,6 8,9 11,2 Беларусь 69,2 61,8 12,5 11,1 3,5 10,9 16,9 20,6 1,1 0,7 8,0 Грузия 23,0 28,7 24,9 54,1 17,6 54,3 51,6 26,6 8,9 5,7 7,0 Казахстан 56,6 57,2 55,1 44,0 22,7 40,2 73,0 95,0 0,7 0,1 9,4 Кыргызстан 41,8 56,5 31,5 20,1 22,4 18,6 141,9 56,9 0,6 24,4 4,9 Молдова 49,8 40,7 34,8 42,5 15,6 34,6 129,0 57,0 13,9 31,4 5,9 Россия 44,1 30,8 12,4 12,7 3,3 19,5 63,2 25,8 0,5 0,4 6,9 Таджикистан 98,8 16,7 15,8 16,8 7,9 58,9 132,3 29,2 6,4* 49,6 8,6 Туркменистан 95,5 80,5 22,8 63,4 10,8 39,9 92,3 3,7 - - 14,8 Узбекистан 24,6 41,9 5,1 10,9 1,8 17,9 34,2 14,3 - 10,7** 6,3 Украина 62,4 41,7 12,4 26,1 3,7 21,8 40,2 51,7 0,1 3,2 6,9 *Данные за 2002 г.

**Рассчитано на основе трансграничных переводов из России (по данным ЦБ РФ).

Источники: составлено по данным The World Bank. World Development Indicators; UNCTAD.

World Investment Report 2009; World Economic Outlook Database. April 2010.

период иностранные инвесторы активно вкладывали деньги в экономики ряда стран. При этом долговое внешнее финансирование имело сравнительно низкое значение.

В отличие от стран-экспортеров энергоресурсов, в стра- нах-импортерах экономический рост поддерживался в основном прямыми инвестициями, а приток капитала в эти страны играл более существенную роль (в среднем по группе до 9% ВВП в год)312. При этом рост мировых цен на биржевые товары (алюминий, медь, черные металлы, золото, хлопок) также оказывал положительное влияние на развитие этих стран.

Данная группа стран еще более дифференцирована, особенно по сочетанию основных источников внешнего финансирования, поэтому ее можно разделить на четыре подгруппы. 2.1.

Трудовые трансферты (Таджикистан, Молдова, Кыргызстан и Армения). Эти страны наиболее сильно зависели от денежных переводов мигрантов, поскольку вклад таких трансфертов в национальную экономику составлял 24-50% ВВП. Возрастающие потоки денежных переводов в докризисный период активно стимулировали внутреннее потребление и инвестиции (особенно в недвижимость).

В этой подгруппе стран особое место занимает Армения, что объясняется сравнительно меньшей долей переводов мигрантов (9% ВВП) и очень высокой долей средств населения в структуре инвестиций (почти 70% в 2008 г.). При этом инвестиции населения в строительство за 2001-2008 гг. выросли в 16 раз313, что в значительной степени связано с активной продажей недвижимости в Армении представителям армянской диаспоры.

О

СП 2.2.

Прямые инвестиции (Грузия). Грузинская экономика значительно продвинулась в проведении рыночных реформ, направленных на либерализацию внешнеэкономической деятельности и создание благоприятного инвестиционного климата. По индексу экономической свободы в 2009 г. Грузия (вместе с Арменией) существенно превосходила другие государства региона, находясь на 31-м месте в мире314. В результате экономическое развитие страны опиралось в основном на иностранные инвестиции. При этом переводы мигрантов также играли существенную роль.

Кризис в странах СНГ на фоне глобальной нестабильности: особенности и факторы распространения

В первой и второй подгруппах значительную роль играла официальная финансовая помощь. В 2008 г. помощь международного сообщества (бюджетные гранты и фактическое предоставление средств МВФ, % ВВП) в Грузии составила 5,1%, Кыргызстане — 2,5%, Таджикистане — 1,6 % и Армении - 0,5%315. 2.3.

Долговое внешнее финансирование (Украина). Развитие украинской экономики после 2005 г., когда существенно ухудшались условия внешней торговли на фоне осложнения отношений с Россией в топливно-энергетической сфере, определялось значительным ростом внешнего банковского кредитования, который приводил к увеличению совокупного внешнего долга страны. 2.4.

Внутренние инвестиции и внешние кредиты (Беларусь). Одним из основных источников экономического роста белорусской экономики были масштабные, преимущественно внутренние инвестиции. Инвестиционная активность в Беларуси была самой значительной среди стран СНГ, и в 2008 г. отношение инвестиций к ВВП в республике составляло 35,8%, что на 7—10% выше, чем в России, Украине и в среднем по СНГ 316. При этом страна привлекала иностранные кредиты, что сопровождалось ростом валового внешнего долга в ВВП республики. Российские дотации и благоприятная внешнеторговая конъюнктура, реэкспорт российской нефти и нефтепродуктов также были одним из главных источников роста белорусской экономики.

Таким образом, экономический рост практически во всех группах стран региона прямо или косвенно был обусловлен благоприятной конъюнктурой на мировых (в некоторых случаях региональных) рынках энергоресурсов или капитала. Это приводит, с одной стороны, к быстрому росту в условиях подъема мировой экономики, а с другой - к резкому спаду на фоне глобальной нестабильности.

Благоприятная конъюнктура на мировых рынках в докризисный период во многом стимулировала потребительский и инвестиционный спрос, который также выступал в качестве одного из движущих факторов экономического подъема. Рост доли валового накопления основного капитала в ВВП отмечался почти во всех странах региона, а наиболее высоким он был в Армении, Молдове и Таджикистане (примерно на 20%), что отчасти связано со значительным ростом объемов строительства в этих странах.

Повышение денежных доходов населения и расширение потребительского кредитования в странах СНГ во многом стимулировали внутренний потребительский спрос, который также был движущей силой экономического роста, особенно в крупных экономиках региона. В Беларуси, России и Украине расходы на конечное потребление домашних хозяйств в структуре использования ВВП в 2008 г. составляли 48-61%. При этом более высокая доля потребительских расходов в ВВП Армении (72%), Грузии (75%), Кыргызстана (93%), Молдовы (92%) и Таджикистана (99%) объясняется тем, что недостаток товаров отечественного производства, необходимых для удовлетворения потребительского спроса, покрывался за счет их импорта, что сопровождалось ростом доли отрицательного сальдо внешнеторгового баланса во всех этих странах, кроме Армении317. со

о

со Таким образом, развитие экономик стран СНГ основывалось на относительно высоком потребительском и инвестиционном спросе, который базировался на привлекаемых в страны финансовых ресурсах (помощь, кредиты, инвестиции, трудовые трансферты), а в странах-экспортерах сырья - на высоких мировых ценах. При этом внутренний спрос на многие товары существенно превышал национальное предложение по качеству и разнообразию, что приводило к опережающему увеличению их импорта.

Кризис в странах СНГ на фоне глобальной нестабильности: особенности и факторы распространения

В результате сложившихся факторов экономического развития в некоторых странах СНГ к началу глобального кризиса накопились специфические внутренние источники уязвимости по отношению к внешним шокам, которые характеризуются проблемами платежеспособности и ликвидности, слабостью балансов внутри страны. Такие внутренние дисбалансы потенциально увеличивают степень воздействия внешних кризисов. Наиболее уязвимыми странами в регионе накануне кризиса оказались Армения, Грузия, Молдова и Украина, которые в 2008 г. имели двойной дефицит (счета текущих операций и бюджета) и, как правило, незначительный объем международных резервов (табл. 6.3). Отрицательное сальдо счета текущих операций в Беларуси, Кыргызстане и Таджикистане (около 8% ВВП) также существенно осложняло дальнейшее развитие кризиса в этих странах.

Помимо структурных дисбалансов в странах СНГ на распространение кризиса повлияли проблемы общей низкой конкурентоспособности и слабость рыночных институтов государств региона на мировом фоне. Например, по индексу глобальной конкурентоспособности страны СНГ в 2008 г. находились в интервале 51-122 места из 134 стран мира, причем по уровню развития финансовых рынков - еще ниже (79-123 места)318. Топливно-сырьевая специализация большинства стран Содружества на мировых экспортных рынках

(нефть, газ и металлы) также усилила негативный эффект глобального кризиса.

Таблица 6.3. Основные индикаторы уязвимости стран СНГ в 2008-2009 гг. Страна Сальдо счета текущих операций, % ВВП Сальдо бюджета, % ВВП Международные резервы, млн долл. (на конец года) 2008 2009 2008 2009 2008 2009 Азербайджан 35,5 23,6 25,5 9,4 6519 5333 Армения —11,5 —13,8 —1,7 -7,5 1407 885 Беларусь -8,6 -12,9 1,4 0,4 2687 5300 Грузия -22,7 —12,2 —6,4 —9,4 1480 1080 Казахстан 4,6 -3,1 1,1 -2,0 19870 23210 Кыргызстан -8,1 3,5 -0,1 -3,8 1225 1510 Молдова -16,3 -7,9 —1,0 -6,8 1672 1200 Россия 6,2 3,9 4,8 -6,2 427100 439000 Таджикистан -7,7 -7,3 -6,1 -8,5 195 214 Туркменистан 18,7 -9,7 11,3 5,3 13880 10510 Узбекистан 12,5 5,1 10,5 2,0 10150 11000 Украина -7,1 —1,7 —3,2 —11,4 31540 26500 Источники: составлено по данным IMF. World Economic Outlook Database. April 2010; Regional Economic Prospects in EBRD Countries of Operation. May 2010 Update. London: EBRD. P. 10; CIA. The World Factbook.

В силу того что источник мирового кризиса находится за пределами региона, этот кризис имеет значительные внешние по отношению к странам СНГ каналы воздействия (глобальные и региональные). Степень влияния внешних факторов на развитие кризисных процессов в странах региона обусловлена открытостью национальных экономик стран СНГ и достигнутым уровнем их финансовой и торговой интеграции с другими странами мира. При этом в условиях нестабильности глобальной среды региональные факторы могут либо усилить негативное воздействие кризисных процессов, либо смягчить влияние глобальных потрясений на национальную экономику.

о

г-н

СП

Кризис в странах СНГ на фоне глобальной нестабильности: особенности и факторы распространения

Наиболее интегрированными в глобальную экономику странами в СНГ являются Казахстан, Россия, Украина и Азербайджан, в которых финансово-кредитные, инвестиционные и экспортно-импортные потоки в большей степени, чем у других стран СНГ, ориентированы на экономически развитые страны мира. В частности, в 2008 г. экспортные потоки Азербайджана, России и Казахстана на 84-95% были ориентированы за пределы СНГ, а высокая зависимость Казахстана и Украины от международных рынков капитала привела к значительному внешнему долгу этих стран (95% и 52% ВНП соответственно). Сильно зависимыми от международных кредитов по-прежнему остаются Кыргызстан и Молдова (внешний долг около 57% ВНП), а в Грузии и Таджикистане отмечается высокая зависимость от ПИИ. Наименее включенными в глобальные финансовые и торговые связи странами на пространстве СНГ оказались Беларусь, Туркменистан и Узбекистан (табл. 6.2, 6.4).

Таблица 6.4. Внешнеторговые связи стран СНГ в 2008 г. Страна Глобальные Региональные экспорт в страны вне СНГ, % общего экспорта импорт из стран вне СНГ, % общего импорта экспорт в СНГ, % общего экспорта импорт из СНГ, % общего импорта Азербайджан 95,3 70,1 4,7 29,9 Армения 63,5 61,9 36,5 38,1 Беларусь 56,2 34,0 43,8 66,0 Грузия 82,7 71,5 17,3 28,5 Казахстан 83,5 57,0 16,5 43,0 Кыргызстан 46,1 79,7 53,9 20,3 Молдова 55,8 57,6 44,2 42,4 Россия 85,8 86,0 14,2 14,0 Таджикистан 68,3 49,7 31,7 50,3 Туркменистан 54,2 69,7 45,8 30,3 Узбекистан 51,4 58,5 48,6 41,5 Украина 67,1 63,9 32,9 36,1 Источники: составлено и рассчитано по данным Direction of Trade Statistics. June 2009 / International Monetary Fund Statistics Department. IMF, 2009.

По мере включения ведущих стран региона с более открытыми экономиками (Казахстан и Россия) в сферу мировых кризисных процессов эти государства сами становились источником кризиса для других стран СНГ. Поэтому большое значение при рассмотрении путей передачи кризисных явлений на страны постсоветского пространства имеют также региональные факторы:

Значимость этой группы факторов определяется преимущественно долей внешнеторговых связей в рамках СНГ и потоками денежных переводов мигрантов в основном из России и Казахстана. При этом если удельный вес внутрирегионального экспорта в общем объеме экспорта стран СНГ в 2000-2008 гг. оставался стабильным (18-19%), то значение денежных переводов мигрантов для основных стран-реципиентов значительно возросло, что стало следствием роста российской экономики. По оценкам МВФ, в период с 2003 по 2008 г. потоки денежных переводов в страны Центральной Азии и Южного Кавказа увеличились приблизительно в восемь раз319. В результате региональные факторы имеют наибольшее значение для тех стран региона, где рынок СНГ является одним из главных рынков сбыта своей продукции (Кыргызстан, Узбекистан, Туркменистан, Молдова и Беларусь), а также важным источником внешнего финансирования в виде переводов мигрантов (Таджикистан, Молдова, Кыргызстан, Узбекистан и Армения).